當債務主導趨勢（2）

　　一般來說，當經濟的成長性處於良好狀態時，債務問題很容易被掩蓋起來。一旦經濟的成長性中斷，相關問題暴露出來，顯然會陷入惡性循環的泥潭。"消費者和企業的儲蓄是私營企業投資的資金來源，而投資有助於推動經濟增長。但是，那些儲蓄也用來融通政府債務。除非中央銀行選擇印钞，否則政府債務就必須通過私營部門來融通。這意味著如果財政赤字過大，將會擠掉私人投資。而我們看到，私人投資是推動生產率提高的源泉，如果沒有足夠的儲蓄來滿足私人投資需求，生產率增長和新就業創造就會中斷。"

　　日本的例子很有啟發意義。"政府的債務與GDP之比在1990年是51%，到2011年年末已升至220%以上，幾乎全部吸收了日本公衆相當龐大的儲蓄。他們為此付出了什麼代價？名義GDP目前仍停留在17年前的水平，連續20年沒有任何就業淨增長。"當政府債務把本應供給私人投資的所有資金都吸收走，經濟增長的動力就會被"釜底抽薪"。

　　不難發現，政府所謂的舉債發展經濟的說法是多麼荒唐可笑。

　　經濟有其內在的運行規律，過多的人為干預必然破壞經濟的運行規律。問題是，很多政府總是喜歡拿出短暫的成效，來證明自己決策的正確，從而為自己變本加厲的舉債行為找到合法的借口。誠如作者所言："債務催生的繁榮會讓人產生一種錯覺，以為政府決策英明，金融機構贏利能力超凡，國家的生活水平優越，但此類繁榮大多結局悲惨。"一個最直接的後果是導致了全球範圍內的過度舉債現象。"無論政府還是銀行、公司或消費者，繁榮時期的過度舉債會造成很大的系統性風險。"

　　這對於中國是一個非常醒目的警示。

　　表面上來看，中國的債務尚不算嚴重，但是如果把各種隐性負債算上，把教育、醫療、養老等社會保障負債也算上，將是一個令人震驚並憂心忡忡的數字。

　　西方國家的負債與其過高的福利體系密切相關，每逢民主選舉，民衆總是把票投給承諾提供更多福利的競選人，導致相關國家的福利水平不斷提高。另一方面，許多高負債國家又面臨著經濟增長緩慢的問題，當經濟增長遠遠滞後於福利的增速，快速累積的債務就很容易引爆危機。

　　中國的債務形成原因則與此完全相反。中國是一個投資拉動型的國家，各級政府官員會出於自身利益，把大量的資源用到投資方面，為此會不惜大肆舉債，累積大量負債。這種債務的形成原因隐患更大。中國高稅收下的低福利體系意味著，一旦遭遇危機，民衆脆弱的抗風險能力很容易使經濟危機在很短的時間內迅速演變成社會危機。

　　因此從這個角度來看，中國更應該重視債務危機的巨大危害性與破壞性，居安思危，防患於未然。

　　約翰-莫爾丁與喬納森-泰珀合著的這部《終局：看懂全球債務危機》，對債務危機做了非常詳細的分析，但並沒有僅僅停留在這一點上，而是針對性地提出了很多建議，比如制定合適的移民政策、正確的能源政策、就業政策，用稅收政策來鼓勵新企業等，進一步提高了本書的指導價值。

本文摘自《終局》

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　　 希臘不是唯一因債務發生危機的國家。 數十年之久的債務增長導致了大規模的主權債務和信用危機，正在影響世界各國。對於這些國家來說，只有兩種選擇， 重組債務或減少緊縮措施。殘局一書揭示了債務超級循環和主權債務危機，並表明，盡管目前還沒有比較好的選擇，但是最壞的選擇是忽略去槓桿化導致的信用危機。作者揭示了為什麼世界經濟正處在一個較長時間的增長乏力， 高失業率，持續的經濟衰退和市場波動階段。 並為處於這一週期的主權國家提出建議，避免面臨更嚴重的危機。
　　然而，盡管作者不只是做出悲觀的預測，更重要的是書中列舉了政府可以採取積極的措施來抵禦未來風暴。同時也為投資者提供了有益的分析和專家意見，告訴如何保護他們的資產，如何保持持續的經濟增長和繁榮。