引言（3）

　　那是一個熱情而又緊張的歡迎儀式。龐大的人群擁立道路兩旁，希望一睹總統風採，飛機場警戒線上神情緊張的士兵的刺刀反射著太陽光線。當空軍一號降落時，肯尼迪宣佈他要沿著富蘭克林-德拉諾-羅斯福總統的腳步繼續走下去，羅斯福總統曾宣稱美國致力於對拉美國家的"睦鄰政策"。我感到一股自豪情緒跌宕心頭、終生不散。後來，他宣誓要通過聯盟"讓我們半球成為全世界一道明亮閃耀的光輝"。我們的希望如此之高。

　　然而，那些年大多數拉丁美洲國家選擇的經濟模式結果都存在問題。20世紀60年代後期70年代初，看似有希望的經濟增長被臃腫的公共部門、低下的效率、高度的產業保護、民營企業的缺乏所取代，導致公共部門欠下巨額債務。結果，接下來的十年伊始，面對高利率和全球經濟衰退，許多國家都無力償還國際債務，導致了80年代致使經濟衰退的債務危機。

　　我們盡力說明拉丁美洲度過黑暗時期，但最終意識到拉美需要基本的結構性經濟改革的是拉丁美洲的人民和他們的政府。許多盡職盡責的拉丁美洲國家領導人致力於債務重組、產業私有化、機構的設立，以及開放市場讓資金和貨物自由流動，正如我們在接下來即將看到的。

　　結果，當今資本主要流向了私營部門，將重心放在了資產淨值而不是債務上。現代的技術、更好的管理、地方資本市場的建立和擴展等諸多因素共同引導這些新的資本流向更有成效的用途。資金分配給工廠和設備投資而不是赤字融資，同時今天的投資者通過提高透明度的會計規則和信息披露要求又得到了額外的保護。然而，正如2008～2009年的事件表明，國際會計準則和監管改革仍然是一項迫切需要。

　　20世紀80年代，拉丁美洲政府的運營發生了重大變化，許多資金從軍事政府流向民主政府。同時，也有了經濟結構改革和私有化的經濟開放空間。

　　改革不是一朝一夕的事。國家需要時間，貫彻改革必需的結構調整需要時間，要挽救如此巨大的不可避免的失敗也需要時間。我們針對這些國家的債務進行了調整──這是本書很多章節的主題，為它們買來了時間。然而，在一些情況下，拉丁美洲國家已然倒退。只有未來才能揭示那些從中吸取了教訓的國家是否真正掌握了它們，也只有未來才能向我們揭示經濟改革將如何永久地、廣泛地傳播到其他地區。

　　不過，所有那些經歷了20世紀80年代和90年代危機的人都可以為當時取得的成就驕傲。當時解決債務危機的過程既於國家有利也為其債權人帶來了利益。不過回想起來，在某些情況下，改革措施可能過於嚴苛，給一些國家的人民帶來了過多的困難。由國際貨幣基金組織和世界銀行支援的未來經濟改革方案應考慮到此處吸取的經驗教訓。

　　對外債務危機的最初幾年，一些專家建議，一刀切的解決方案可以適用於每一個國家。但很顯然，每個國家各不相同。不同國家，其按需制定的經濟政策反映出了不同國情。我一遍又一遍敦促借款人和貸款人都需要理解個性化的解決方案，以說明債務人和債權人利益最大化。我取得了很大程度上的成功。

　　20世紀80年代初期，資產證券化與當今使用的機制和產品大不相同，發展中國家債務的二級市場是國際債務危機更持久的遺產。流動性增加了相當大的價值。

　　第一梯級的外債資產證券化出現在1984年，當時墨西哥和其債權銀行同意，作為一個多年的變更結構，允許墨西哥債權轉股權。智利、阿根廷和其他國家，後來利用這個結構化工具在私有化方面進行了嘗試。而我和我的同事說明實施的這一創新，預示著發展中世界經常發生的債務問題有了一個以市場為基础的解決方案。其主要思路是，所有參與者應該接受使用市場解決方案，以鼓勵和保持私有資本自願流動。在市場環境下，信心是重點。

　　

本文摘自《走向世界的銀行家》

---

　　 在《走向世界的銀行家》一書中威廉·通羅茲過20多個案例，有力地說明了他的原則，為各級領導人提供了良好的參照。全球範圍內駒高層次談判磨砺了他的領導和談判才能：他曾同桑地諾民族解放陣線成員、各國國家元首、各公司首席執行官在各種危急情況下進行談判。從南非的開放到拉丁美洲“債務炸彈”的化解。再到避免花滇資產在委內瑞拉被國有化——羅茲皆與我們分享了寶貴的經驗。 《走向世界的銀行家》大膽而果斷地領導：知道什麼時候出於謹慎的理由而無視謹慎，始終保持中立的談判氣氛。 高瞻遠矚，預測風險。 積極主動地直面問題：面臨嚴峻的形勢。直擊問題核心，化危機為機遇。