公衆熱議：恪守江湖道義還是踐行政府法規（1）

　　支付寶股權轉讓風波隨著《框架協議》的簽署落下帷幕。但這件事引發出的對“VIE”的爭議，引發了衆多人的爭議和思索，從某種程度上來說，對這件事爭議的意義遠遠大過對支付寶股權爭議的意義。這里我們對“VIE”引發的公衆熱議專門做一個小結。

　　VIE（Variable Interest Entities）是英文“協議控制”的縮寫（翻譯為“協議控制可變利益實體”），簡單來說，就是引入海外資本的中國創業公司，通常會設立兩家公司，一家是全內資公司A，一家是海外註冊公司B，A與B之間通過合同約定，A的所有債權和收益都歸B所有，然後用A去申請行業牌照，以滿足國內頒發牌照部門的有關規定和要求，用B去海外上市，以滿足海外投資退出的需要。從1999年新浪採取這種模式在美國納斯達克成功上市起，今天在海外上市的幾乎所有中國互聯網公司都採用這種模式，如百度、搜狐、騰訊、網易、盛大等。

　　採取VIE模式，其目的和結果都是為了規避中國的法規。互聯網行業在我國之所以能夠得到快於傳統經濟的發展，很大程度得之於海外的風險投資。因為作為國家政策沒有明文規定可以做的企業，尤其是還有高度風險的企業，是不可能引進內資的。絕大多數互聯網企業在發展初期都需要經歷投入大於產出的“燒錢”階段，國內的A股市場和人民幣基金並不鼓勵“燒錢”專案。而投入高風險、高回報的領域恰恰是海外資金最擅長的。許多海外風險投資家不惜用漫長的燒錢以等待最後的高回報。從某種程度上來說，獲取境外風險投資幾乎是互聯網企業唯一的資本出路。當年新浪的律師想出了專門用來規避牌照問題的協議控制結構（也被稱為“新浪結構”），就是用以應對互聯網監管思路的滞後。在互聯網在我國發展長達十多年的時間裡，從未有政府部門明文禁止VIE形式。

　　支付行業作為互聯網行業的一個新興領域，在國家對這個領域還沒有認識，或者說還沒有建立法律法規的情況下得到高速發展，在其發展過程中，同樣離不開外資的投資。就目前發展的狀況看，支付這個領域究竟有沒有利潤還未可知，如果一定要獲取利潤，更是需要巨大的投入。

　　

本文摘自《誰認識馬雲2》

---

　　 從歷經八年“抗戰”一朝上市，到如今的“退市”；從阿里巴巴對雅虎“蛇吞象”的並購，使馬雲成為國內互聯網的一匹“黑馬”，到阿雅股權戰爭爆發，馬雲險失控股權，再到沸沸揚揚的馬雲將收購雅虎的傳聞；從阿里巴巴一路走來以“誠信”為本，到阿里巴巴B2B深陷“欺詐門”醜聞；從支付寶這個金融行業“攪局者”的“非法”問世到領取“準生證”時引起的與兩大股東的“冷戰”；從淘寶網從創業者的樂園蛻變為“售假平台”，到馬雲忍痛推新規引發的“網商暴動”……
　　馬雲，這個曾經的創業教父，衆多創業者心目中的創富英雄和偶像，一夜之間幾乎被衆多負面新聞“擊倒”。我們該如何看待昔日的偶像馬雲，如何理解今日阿里巴巴深陷的種種危機？如何看待馬雲在創業時期和守成時期的“變化”？如何理解馬雲2011年遭受的三大“風波”？中國電子商務及民營企業上市之路將何去何從……本書將獨家破解層層神秘疑雲。