臨危不懼：中國應對危機之策（2）

　　到2008年，事實證明，以房地產行業為重點目標的緊縮銀根政策非常成功地遏制了房地產過熱。從2007年第四季度後期開始，房地產銷售量大幅下降，進入2008年，月銷售量始終低於前一年同期的水平。伴隨著銷售量減少，房價上漲速度得到有效控制，2007年年末和2008年年初同比增長率為兩位數，到2008年夏末和初秋時下降至個位數。從2008年12月開始，與去年同期相比，房價絕對值開始適度下降。這一趨勢持續了6個月，累計降幅達5%。2008年上半年新增樓盤數量的增長率也明顯減緩，下半年轉為負增長，也就是說，下半年新增建築面積的絕對值遠遠低於2007年同期。經濟增長率在2007年第一季度曾達到17%的高峰，現在也相應地減緩，這一年第三季度跌至4.3%。

　　起初中國政府對國內經濟增長率下降，特別是房地產熱降溫（後面將深入讨論）表示歡迎，但從2008年9月開始，隨著全球金融危機加劇，為了抵消全球貿易劇烈下滑對中國經濟增長造成的額外壓力，政府推行了放鬆銀根的政策，使經濟進程發生反轉。首先，中國人民銀行取消了貸款限額，此前該項措施限制了銀行充分滿足客戶貸款需求的能力。其次，為確保銀行有足夠的資金供應以滿足客戶的貸款需求，政府不斷降低存款準備金率。銀行不必在經常被稱為“膨脹的貸款”的準備金上消耗資金。中國銀行行長肖鋼承認，一旦年度貸款限額提高，銀行的經濟利己主義將驅使它們讓自己的貸款膨脹起來。在2008年的艱難時期，銀行能夠執行的貸款利率是之前它們在央行獲得的存款準備金率或者在銀行同業市場獲得的拆借利率的好幾倍。因此，政府實施寬鬆貨幣政策的第一步是增加可貸出資金的供應量。

　　同時政府採取措施增加實際貸款需求。首先，不斷降低指導銀行貸款利率的基準利率。從2008年9月中旬到年底，政府5次下調基準利率。以五年期貸款為例，這一輪下調使基準利率從7.74%降至5.76%。其次，對抵押貸款利率進行更大幅度的下調。2008年秋到來之前，銀行向自住購房者提供的抵押貸款利率是基準利率的85折，從9月開始，政府又將該利率下調至基準利率的7折。五年期貸款基準利率的下調和抵押貸款利率的調整這一組合拳意味著，潛在的購房者在申請五年期或者更長期限抵押貸款時利率將下降2/5，從6.66%降至4.16%。這意味著，20年期抵押貸款的月還貸額減少了18.6%。所有抵押貸款的最低首付為20%，對大戶型商品房和房地產投資者來說，這是大幅度的下調。2007年9月開始對房地產投資者強制要求的懲罰性利率也被取消。數月後，即2009年1月，政府將投資者為了免繳二手房交易營業稅而必須持有房產的時間重新減為2年。

　　

本文摘自《中國經濟增長，靠什麼》

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　　 金融危機之後，批評中國經濟的聲音此起彼伏。有人懷疑，中國經濟刺激計劃最終加深了中國對出口和投資的依賴，並阻礙國內消費的增長。還有人懷疑，金融危機之後，諸如中國這樣的低消費、高儲蓄國家的增長模式是否時宜？世界經濟复蘇的力度可能不夠強勁，出口不能像過去那樣繼續作為中國經濟增長的主要來源。中國經濟增長的必然歸宿將是走向衰退。
　　但作者認為，中國針對經濟問題的應對之策，不僅手段多樣，而且經過精心策劃。中國領導層已經認識到，對出口的嚴重依賴意味著全球經濟衰退將使中國變得極其脆弱。中國經濟刺激計劃的效果令人吃驚，使中國成為最早開始從世界經濟衰退中复蘇的全球重要經濟體。