政府地位上升？改革終結？（3）

　　不過此類企業的產品以出口為導向的比例過高，占中國總出口的一半。由於中國的出口在這一年大幅下滑，這些企業的增長率相對於其他所有制企業出現明顯下降，這是自然而然的事情。隨著中國出口在2010年猛增30%以上，並且出口額打破此前2008年的紀錄，外資企業的增長率也強烈反彈至14.5%，超過了國有企業。2009和2010年，私營企業的表現位列各類所有制企業之首，增長率分別為18.7%和20%。不同混合所有制（包括集體制、股份合作制和股份制）企業的成績也超過國有企業，但超出值比私營企業小。

　　在出口領域，國有企業仍然輝煌難續，而私營企業風採依舊。在1995年，國有企業出口在中國總出口中所佔比重不低於2/3。到2008年，它們的比重跌至18%，並且在全球經濟危機期間繼續下跌，2010年為14%。起初是外資企業填補了國有企業出口能力減弱而讓出的大部分空間。但它們的比重在2005年達到高峰，從這一年到2010年年末，私營企業的出口比重增長了1倍，達到30%。2009~2010年，私營企業第一次成為中國出口增長最重要的來源。

　　最後，我們可以考察國有企業與私營企業資產增值的對比情況。危機爆發前兩年，私營企業資產平均增值率為37%，是國有企業18%的平均增值率的2倍。經濟刺激計劃執行期間，私營企業資產增值率與國有企業的比值跌至1.5∶1。因此，對於我們讨論的4個領域，只有在這個領域存在證據表明國有企業從刺激計劃中獲得的利益大於私營企業。我們應該記住兩條忠告：第一，幾乎可以肯定這個結果反映了基础設施投資在刺激計劃執行期間得到實質性增加，資金幾乎全部來自國有企業，但制造業和服務業私營企業加大投資的能力並沒有受到損害；第二，這項刺激計劃並非絕對有利於國有企業擴張資產的能力，更確切地說，刺激計劃只是一定程度上使私營企業的資產增值能力比國有企業下降得更快。

　　中國的經濟刺激計劃絕非完美，可是中國政治體系的確做出了快速理性的連續反應，創造出強勁的增長動力，成功帶領中國度過數十年來規模最大的全球經濟危機。銀行為刺激計劃提供的資金主要來自大量新增貸款。這蘊含著通貨膨脹上升的風險，這樣的風險在推行刺激計劃的第二年年末開始轉化為現實。但是中國人民銀行繼續執行2009年中期開始的逐步緊縮措施，到2011年中期廣義貨幣增長率下降到與高速增長和溫和通脹同步的程度。2009~2010年，伴隨著房地產市場加速升溫，金融槓桿持續放大，盡管政府成功地控制了這種形勢，但沒有遏制住房地產過度投資，這也許對中國未來經濟發展構成重大宏觀風險，第三章將詳細讨論這個問題。刺激計劃沒有導致制造業出現大規模過剩產能，因為沒有任何迹象顯示2010~2011年工業產品價格下滑。2009年個人消費出人意料地強勁，但隨後的2010年差強人意，這給批評人士提供了“子彈”。雖然擔憂地方投資公司的債務規模是理所應當的，可是此類債務支援的基础設施投資很可能帶來長期的正面經濟效益。要為這些債務和未來基础設施建設成功融資，需要深化改革，特別是要發展長期債券市場，還有可能需要建立某種明確的機制，以便為償還基础設施建設相關債務提供利息補貼。

　　

本文摘自《中國經濟增長，靠什麼》

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　　 金融危機之後，批評中國經濟的聲音此起彼伏。有人懷疑，中國經濟刺激計劃最終加深了中國對出口和投資的依賴，並阻礙國內消費的增長。還有人懷疑，金融危機之後，諸如中國這樣的低消費、高儲蓄國家的增長模式是否時宜？世界經濟复蘇的力度可能不夠強勁，出口不能像過去那樣繼續作為中國經濟增長的主要來源。中國經濟增長的必然歸宿將是走向衰退。
　　但作者認為，中國針對經濟問題的應對之策，不僅手段多樣，而且經過精心策劃。中國領導層已經認識到，對出口的嚴重依賴意味著全球經濟衰退將使中國變得極其脆弱。中國經濟刺激計劃的效果令人吃驚，使中國成為最早開始從世界經濟衰退中复蘇的全球重要經濟體。