美林銀行的發展史（3）

　　到1930年的時候，他持有該公司的控股股權。在整個30年代，他將自己的全部精力都傾註到通過兼並擴張連鎖商店的事業之中。幾年時間裡，塞夫韋公司已經成為全美第三大連鎖超級市場，也是贏利能力最強的連鎖超市之一。它收購了其他一些規模較小的連鎖店，因而得以在大蕭條時期憑借薄利多銷生存了下來。但是，總的來看，連鎖店正在醞釀著一次巨大的危機。許多規模較小的家庭作坊式的商店在那些能夠提供更多廉價商品的大型商店的競爭壓力下被迫關張。於是，許多小商人決定聯合起來對抗這種不利的趨勢。得克薩斯州參議員賴特-帕特曼（Wright Patman）在20世紀20年代表示了對這一運動的支援。1936年，賴特在衆議院提出了《羅賓遜-帕特曼法案》（Robinson Patman Act），並且在僅有幾票反對的情況下順利通過了該法案，接下來又在參議院一致通過。這項法案是針對大型連鎖店的價格歧視提出的一項反壟斷措施。它還包括對連鎖商店在州內進行連鎖銷售的禁令。如果此項法案付諸實施的話，連鎖商店將被迫依據該法案的條款採取其他合法的組織形式，但商店的財務狀況將會大受影響。在1940年，E.A-皮爾斯-卡薩特公司（E. A. Pierce & Cassatt）敞開了大門，將其零售業務部出售了給了美林證券。新的美林公司致力於向投資者引進一個新的激進的概念"金融百貨公司"。客戶都急於要求來研究美林公司提供的金融產品，在這一過程中，美林公司把自己看成是顧客的合作伙伴，甚至還提供教育材料。1941年該公司再次合並，這次它成為美林-皮爾斯-芬納-比恩公司（Merrill Lynch，Pierce，Fenner & Beane）。這是一家位於新奧爾良的公司，它是全國最大的商品住宅公司。在隨後的第二次世界大戰期間，美林公司大大受益於通過增加軍費開支所帶來的經濟好轉。

　　在整個戰後時期和50年代的牛市中，美林仍然是一個創新和金融信息的普及者。該公司在大中央車站投資建造了一個永久性信息中心，發佈提供各種各樣的教育小冊子和廣告。題目是"大家應該知道這只股票和債券業務"，甚至贊助為婦女舉行的投資研讨會。這些新的想法使美林成為當時最有名的投資公司。查爾斯-美林的聲譽大增，以至於在他1956年去世後不久，一位華爾街的歷史學家稱他為"真正在金融市場誕生的五十年一遇的偉人"。1959年美林公司成為大型華爾街公司並購業務中的老大，並達到當時創紀錄的盈利1300萬美元。在20世紀60年代，美林公司開始向多元化和國際化方向發展。1964年，美林公司收購了全國規模最大，在政府債券這個市場最負盛名的C.J. Devine公司。

　　在此前的十年期間，公司也進入房地產融資、資產管理、經濟咨詢等領域，並增加了20個新的海外辦事處。該公司特別重視建立一個歐洲的子公司，這使得美林及時參與了歐洲債券市場的發展，並且到1964年已成為第一家在日本成功登入的美國證券公司。同年被選定作為世界上最早的電子通信衛星的建造者Comsat公司的主承銷商，從而鞏固其作為美國的主要投資銀行之一的地位。該公司在1965年承銷霍華德休斯（Howard Hughes）首次公開發行，並在未來十年增加了如聯邦愛迪生、弗魯夫、阿科公司的大量新業務。到20世紀末，每年美林管理著約20億美元的類似業務。但是事情並不總是一帆風順。1966年，美林為道格拉斯飛機公司銷售公司債券的專案，導致了美國證券交易委員會（SEC）的調查，並且最終使得管理像美林這樣的全方位服務投資公司的法規的重寫。美國證券交易委員會指控說，美林把為道格拉斯飛機公司服務時獲得的機密信息轉讓給了其他的客戶。美林公司既不承認也不否認這些指控，但同意支付一些罰款，而與此同時證券交易委員會就借此機會修改相關的規則，以加強對有關內幕交易的限制和預防不必要信息的披露。美林公司在1967年的淨收入是漂亮的5500萬美元，在過去8年增加了3倍。在接下來的一年，唐納德-里根（Donald Regan）被任命為美林證券總裁。兩年後，他成為董事長和首席執行官。里根引導美林開展其雄心勃勃的多元化方案，其目的是把美林打造成"一站式投資和房地產規劃的機構"。

本文摘自《金融之巅》

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　　 本書講解了美國五大投資銀行的興衰歷史，從衆多的案例和史實中分析了金融行業的方方面面，是一部宏大的行業發展史詩作品。盡管由於2008年的金融危機導致美國的幾大頂級投行在理論上已經不复存在，但很顯然，投行業不但仍然存在，並且正在以更加穩健的步伐向前發展。如果能夠回頭把美國的幾大頂級投行從建立到2008年金融危機爆發這一段歷史系統地梳理一遍，無疑是有理論意義和實踐意義的。因為只有認真的審視美國頂級投行歷史上興衰起伏的點點滴滴，投行業在未來的發展才能做得更好，甚至對於我國的投行業發展也是有借鑒意義的。實際上，美國的金融行業在過去一百多年的歷史中，一直都是在不斷地總結、修正和完善中前行的，今天的投行業也概莫能外。