大而不倒 推薦序（2）

　　當然，隨著時間的演進，政府救助也表現出不同的特點，甚至曾有控制這種趨勢的嘗試。美國前財政部長保爾森最初制定救市政策時有三個主要原則：流動性可救；政府不可直接購買而只能輔助交易；公司持有者不能從救助中獲益。這就解釋了保爾森為什麼決定挽救貝爾斯登卻放棄雷曼。當雷曼融資無望時、巴克萊銀行曾試圖進行收購，卻被英國監管部門堅決制止。在此期間，美國政府並沒有為促成交易而做出任何努力，一切均因雷曼資本金不足，首先就不符合流動性可救原則。但隨後形勢的發展大大超越了保爾森和美國的金融決策者所能預見和控制的範圍，他最終不得不放棄這些原則，美國聯邦政府也隨即在危機中變身為大而不倒的忠實踐行者：先後斥資 4 000億美元救助房利美和房地美、針對全美大型金融機構推出 7 000億美元救市計劃、拨款 2 000億美元救助 AIG，甚至為三大汽車巨頭提供 800億美元融資，等等。

　　如此看來，大而不倒似乎成了一種無法擺脫的魔咒，那麼事實果真如此嗎？安德魯 R26;羅斯 R26;索爾金的這本書為我們提供了大量第一手的資料線索，可供我們在思考這個重大問題時做參考。

　　實際上，大量的國際金融監管實例表明，大而不倒是一個不囿於監管部門的*問題，在某種程度上說，它是整體經濟、金融健康度的一種綜合反映，既受金融業自身監管水平的影響，更受到其他各經濟部門的運行狀況，以及一系列特定的決策約束條件的影響。美國此次金融危機中的一系列案例，給我們提供了一個很好的觀察窗口。

　　2009年 10月，《大而不倒》在美國出版發行，引起廣泛關註，很快就登上了亞馬遜財經類畅銷書榜首。投資家巴菲特曾專程為本書制作了一張巨幅海報送給作者，並多次在公開講演中稱贊“這是一本很棒的書”。他還在致股東的公開信中專門提到了本書，不少海內外的金融界人士，都在通過閱讀這本書，促進自己對於大而不倒問題的反思。

　　通讀全書可以發現，這本書之所以能夠在有關金融危機的書籍中脫穎而出、引起廣泛關註，是因為這本書的不少內容既不同於那些哀鴻遍野、危言聳聽的灰色論調，也不同於那些艱澀難懂、嚴肅刻闆的專業分析，這本書侧重於對歷史事件的生動還原。當然，可以看出本書中對於不少重大金融問題的判斷，也難免受到金融危機恐慌氣氛的影響而顯得有些極端。不過，瑕不掩瑜，這些並不影響本書成為一本值得一讀、並且促使我們反思的關於金融危機的參考。

　　目前我們正在經歷的金融危機告訴全世界：金融動蕩無域界——一場嚴重的危機可同時引起重大的金融經濟損失；金融動蕩無國界——在全球化的今天，主要國家在危機蔓延中無一幸免。《大而不倒》為人們展現了大量的第一手實例，有助於我們進一步展開對這個問題的思考。我想，本書中文版的出版也可以像英文版的出版一樣，帶給讀者有益的啟迪，同時我也希望中國的銀行業以高度的使命感和責任感，在充分借鑒國際經驗教訓的基础上，逐步探索出一條有國際視野、適應中國國情的系統性風險監管和宏觀審慎監管的監管之路，為中國金融業的健康發展、為中國經濟的崛起做出應有的貢獻。

　　巴曙鬆研究員主持和組織了《大而不倒》的翻譯，並在本書出版之際邀請我為該書中文版的出版作序，閱讀之後，有了些初步的思考，姑且作為這本書的序言吧。

　　

本文摘自《大而不倒》

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　　 該書通過一幕幕生動的場景描述，向讀者客觀而詳盡地展現了金融危機發生之後美國主要監管機構和投行的衆生相。在這部作品中，你可以看到雷曼是如何一步步地自斷生路，監管機構是如何在“政治正確”的牽绊下做出選擇，各大投行又是如何在人人自危的環境下力求自保。前所未有的訪談，不曾公開的華爾街決策內幕，揭示了美國經濟蕭條如何發展成全球金融危機，再現了從銀行到政府再到整個美國身處金融危機第一現場的反應。