王者誕生（2）

　　兩次世界大戰使高盛的業務受到沖擊，包括大蕭條時期在內的股票市場暴跌也使它幾次濒臨破產的邊緣，但高盛最終都挺了過來。股票承銷業務使高盛成為真正的投資銀行，後來高盛又增加貸款和外匯兌換等新的業務。在1929年，高盛公司還是一個很保守的家族企業，當時公司的領袖威迪奧-凱琴斯（Waddill Cafcbings）想把高盛公司由單一的票據業務公司發展成一個全面的投資銀行。他做的第一步就是引入股票業務，成立了高盛股票交易公司。在他狂熱的推動下，高盛以每日成立一家信託投資公司的速度，進入並迅速擴張類似今天互助基金的業務，股票發行量短期膨脹約1億美元。公司一度發展得非常快，股票由每股幾美元，快速漲到100多美元，最後漲到了200多美元，這在當時的股市算是天價了。但是好景不長，1929年的全球性經濟危機爆發。

　　華爾街股市大崩盤，使得股價一落千丈，跌到1美元左右，使公司損失了92%的原始投資，公司的聲譽也在華爾街跌到谷底，成為華爾街的笑柄，公司濒臨倒閉。這次災難使得高盛的發展倒退了30年，並遭受了破壞性打擊。

　　這之後的繼任者西德尼-溫伯格（Sidney Weinberg）一直保持著穩健的經營作風，用了整整30年，才使遭受"金融危機"重創的高盛恢復了元氣。這次失敗的嘗試給了高盛一個刻骨銘心的教訓：遠離投機。盡管我們不能說2008年的金融危機中高盛基本上全身而退的原因是因為幾十年前的這次教訓，但是在次貸危機前的華爾街五大投行中高盛對於風險的規避一直做得很好則是不爭的事實。1933年進入高盛的格斯利維逐漸成為華爾街最成功的風險套利者之一。其後，他將風險套利應用到公司並購之中，進行並購套利。在1929年以後的惨淡歲月中，如果不是西德尼-溫伯格的堅韌不拔，曾經聲名狼藉的高盛可能早已進入1929年危機中破產公司名單之列。如果不是格斯-利維等人敢於推陳出新，高盛也無法在80年代以後在與對手的競爭中處處占得先機。

　　1969年，西德尼-溫伯格去世。為高盛創造利潤排名靠前的格斯利維自然成為高盛高級合伙人職位的唯一繼承人。高盛的文化就是：無論是誰，只要能為公司帶來客戶與利潤，就可以獲得相應的地位。這是高盛一貫的特色。選擇格斯利維繼任是一個非同尋常而關鍵性的決策。更重要的是，這是一個非常成功的決策。那時，高盛的競爭對手的高級合伙人都是銀行專業人員，而格斯利維卻是交易員。

　　

本文摘自《金融之巅》

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　　 本書講解了美國五大投資銀行的興衰歷史，從衆多的案例和史實中分析了金融行業的方方面面，是一部宏大的行業發展史詩作品。盡管由於2008年的金融危機導致美國的幾大頂級投行在理論上已經不复存在，但很顯然，投行業不但仍然存在，並且正在以更加穩健的步伐向前發展。如果能夠回頭把美國的幾大頂級投行從建立到2008年金融危機爆發這一段歷史系統地梳理一遍，無疑是有理論意義和實踐意義的。因為只有認真的審視美國頂級投行歷史上興衰起伏的點點滴滴，投行業在未來的發展才能做得更好，甚至對於我國的投行業發展也是有借鑒意義的。實際上，美國的金融行業在過去一百多年的歷史中，一直都是在不斷地總結、修正和完善中前行的，今天的投行業也概莫能外。