大而不倒（19）

　　這個問題真夠尖銳。幾天前的一個晚上，保爾森和華爾街首席執行官們在電話會議中讨論過“道德風險”問題。“道德風險”這個晦澀的經濟術語是指風險承擔者業務失敗時因受到某種保護，逃避了本該承擔的種種惡果，而這會促使他們日後經營業務時冒更大風險。

　　“嗯，我先前已經說過了，貝爾斯登的股東並不認為他們得到了政府的救助，”保爾森再次強調，“我們的目標很清晰，我們所做的一切均旨在最有利於美國人民的利益，力爭把危機給資本市場所造成的破壞性影響降到最低。”

　　卡倫在辦公桌前坐下，她打開彭博網站等待高盛公佈本季度業績。市場把高盛業績看做反映未來走向的晴雨表，高盛業績良好對雷曼來說將是個利好訊息。屏幕上出現了高盛業績數據。她很感到一陣愉悅：盈利15億美元。雖然與32億美元的盈利相比下降了很多，但誰的盈利與去年相比不下降呢？高盛的表現超出了預期。到目前為止，一切都還不錯。那天早上，雷曼發了一份總結第一季度經營業績的新聞稿。卡倫認為這些數字一定能激發市場信心。公司公佈的盈利為4.98億美元，每股81美分，比前一季度下挫57%，但比分析員預測的要高。媒體對雷曼利潤公告的反應較為積極。私人投資公司霍蘭德公司（Holland&Company）的邁克爾-霍蘭（MichaelHolland）對路透社說，“雷曼公佈的數據讓那些預言失敗的人有點不知所措。”美國銀行證券部分析師邁克爾-赫克特（MichaelHecht）稱雷曼這個季度的業績“非常非常穩”。早上10點，開市半個小時後，卡倫走進31層董事會辦公室。盡管雷曼的成績已平息了市場的恐慌，但她還有許多工作要做。顯然，很多聽衆會問這樣的問題：雷曼與貝爾斯登有何不同？它的流動性有多強？它如何定價不動產投資組合？投資者真的可以信任雷曼評估資產的方式嗎？雷曼會不會只是在玩“盯著讓市場投資者相信”（mark-to-make-believe）的把戲？

　　卡倫針對這些問題，準備好了答案。上週末，她就這些問題運用數據專門向證券交易所官員做了詳盡闡釋。證券交易所官員一向很難對付，但那次他們對她的回答還比較滿意。卡倫知道數據是冷冰冰的。要說什麼內容，如何表達出這些內容，她都早已爛熟於心。

　　市場對盈利報告反應熱烈。雖然信貸息差緊縮，但雷曼股價飆升，投資者認為雷曼現在沒有倒閉危險了。卡倫接下來要做的事就是對盈利報告做些闡釋。她喝了口水，4天來她一直不停地說話，聲音早就沙啞不堪。

　　“都準備好了嗎？”雷曼投資關係部負責人愛德-格雷博（EdGrieb）問她。

　　

本文摘自《大而不倒》

---

　　 該書通過一幕幕生動的場景描述，向讀者客觀而詳盡地展現了金融危機發生之後美國主要監管機構和投行的衆生相。在這部作品中，你可以看到雷曼是如何一步步地自斷生路，監管機構是如何在“政治正確”的牽绊下做出選擇，各大投行又是如何在人人自危的環境下力求自保。前所未有的訪談，不曾公開的華爾街決策內幕，揭示了美國經濟蕭條如何發展成全球金融危機，再現了從銀行到政府再到整個美國身處金融危機第一現場的反應。