中國模式（3）

　　另外，在通脹問題上，西方的做法是設定一個目標（比如每年3%），超過目標值就開始緊縮。中國的做法是用行政手段限制糧食，豬肉等一些農產品的價格，其他如房價，學費，醫療等隨便漲。既然大部分產品和服務的價格基本上不受限，而少數受限的價格也是由行政手段而不是金融手段實現的，那還要這個西方學來的體系做什麼？

總之，由於中國的體制和文化不同，西方的部分儲備貸款模式搬過來以後無法按原來設計的原理運作。銀行的屬性，和中央及地方政府的關係，和國營私營部門的關係，效益和風險的相關性，以及對通脹的理解和管理，等等，都完全不同於西方，導致這套體系原本的內在機制和邏輯已經不成立了。既然如此，為什麼還要用它呢？形式上與國際接軌，但本質上有天壤之別，這形式也就沒多大意義了，弄不好還把自己給騙了，以為真的與國際接軌了，真的金融現代化了。

引進的部分儲備貸款模式還只是水土不服，徒有其表，而中國同時存在的另外一種貨幣發行模式問題就更嚴重了。它是在兌換外幣的過程中直接產生新的人民幣。我們知道世界上大部分貨幣是自由交換的，匯率是在交換的過程中由市場決定的。全世界有大量銀行和投資機構每天代表客戶交易各種貨幣，形成國際貨幣市場。假設現在有大批人想用美元換加拿大元，數額超過想換美元的加元，那麼加元相對於美元就會漲價，直到交易雙方的價值對等。反之加元就會跌價。在這個過程中美國和加拿大的銀行（都是私營的）用各自儲戶的錢去交易，並不產生新的錢，美元和加元的總量並沒有變，但是匯率會隨著雙方供需關係的變化而變化。

中國在改革開放之初為了穩定匯率用了另一種機制。私營機構無權進行外匯交易。如果你有美元要換人民幣，必須到中國政府開的銀行，而國有銀行並不是拿儲戶的存款來換美元，而是當場新增人民幣。這樣一來，每收進一美元，銀行就增發6.3元人民幣（假設政府定的匯率是1: 6.3），人民幣的總量就增加了6.3元。

在匯率和貨幣總量兩者之間，政府只能控制一個。其他國家的做法是，政府控制本國貨幣總量，匯率讓市場決定。中國的做法是，政府控制匯率，貨幣總量讓市場決定。

三十年來隨著外貿順差越來越大，以投資和熱錢等各種形式進入中國的外資也越來越多，人民幣就不斷增發，而且數額越來越大。這個過程政府還控制不了。如果外資決定大舉進入中國，那人民幣總量就會大增，通脹，資產泡沫就無法控制。外資可以直接增發人民幣，這相當於中國主動放棄了部分金融主權。

在西方的金融體系里，政府可以通過金融調控手段隨時增加或者減少貨幣投放量。部分儲備貸款模式就提供了這樣的手段。而中國因為同時有兩種貨幣發行模式並存，第二種還不受中國控制，那麼政府要想增發貨幣容易，要想減少貨幣供應量就必須還得外資的配合。假如政府正在執行緊縮政策，大幅提高利率，存準率，緊縮銀根，等等，結果資產價格大幅向下調整，這時候華爾街巨額資金湧入中國，馬上就造成人民幣大量超發，不僅緊縮政策立刻宣告失敗，優良資產還都被華爾街廉價收購了。由於貨幣體系存在這麼一個大漏洞，在緊縮的時候尤其脆弱，經不起華爾街資本的惡意攻擊，中國就只好不用貨幣緊縮政策。

　　

本文摘自《下一個泡沫》

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　　 本書講解了經濟泡沫和貨幣泡沫形成的原理，結合現實世界的各種情況，從“泡沫”這一角度解讀了世界經濟的全貌。經濟無法與歷史、文化、政治等元素割裂開來，我們必須面對這樣一個錯綜複雜的世界。
　　這個世界不是烏託邦——簡單得就像《模擬城市》；這個世界也不是地獄——陰謀和陷阱無處不在。本書的作者王希秋先生正是看清了這一點。他的文章里沒有對經濟理論生搬硬套的機械運用，也沒有為迎合部分國人對陰謀的偏好而歇斯底里。在理論方面，本書涉及許多宏觀經濟學與貨幣金融學的知識，深入淺出地闡述了30年來世界經濟發展的脈絡；在現實方面，本書強調?中國—美國—歐盟微妙的三角關係，從政治、軍事、經濟的立體視角分析了這出新“三國演義”。