會所紛紛成立與政府急急立法

    最初，遠東交易所設於皇後大道中華人行201室，創辦時擁有會員經紀行35家，經紀則為46名。該會的創辦，除了打破過往證券交易和企業集資必須通過“香港會”進行的傳統，還提出很多創新措施，例如以粵語進行交易，容許多名出市員出市，破例容納女出市員等（詳見下一章），為香港金融證券業的發展開展了一個新紀元。“遠東會”的業務發展很快，開業的第一年，成交額高達29.96億元，占當年（1970年）股市總成交額的49.5%，其後更迅速超過“香港會”，成為香港成交總額最高的交易所（Microfilm Records of Hong Kong Stock Exchanges, 19411986）。事實上，當時大部分成交活躍的上市公司，都曾在“遠東會”挂牌買賣。
    正如上文所說，“遠東會”的成功，吸引了其他“有志之士”的效法，並紛紛創立各自的證券交易所。1971年3月15日，由金銀業貿易場理事長胡漢輝等籌組的金銀證券交易所（The Kam Ngan Stock Exchange Limited, 即俗稱的“金銀會”），便宣佈正式投入服務，與“香港會”和“遠東會”鼎足而立。初期，“金銀會”的交易地點設在德輔道中大生銀行大廈，後來遷往康樂大廈（Jardine House，即今日的怡和大廈）。由於“金銀會”成立的目的，是希望為金銀業貿易場的會員提供一個日漸普及的證券投資機會，該會最初的《公司章程》內便規定，只有金銀貿易場的會員才能加入，後來才修改章程，容許非貿易場成員參加，故此有“金銀業貿易場成員入會費為5萬元，非貿易場成員8萬元”的規定。“金銀會”的業務發展很快，成交額逐漸超過“香港會”，但卻無法超越“遠東會”。
    1972年1月5日，由區議員陳普芬等人創辦的九龍證券交易所有限公司（The Kowloon Stock Exchange Limited, 即俗稱的“九龍會”）也宣佈正式開業，該會的經營地點設在皇後大道中萬邦大廈。由於“九龍會”是4家交易所中規模最小的一家，行內人更以“3.1會”谑稱當時情況，意指該會實力薄弱，成交量只及其他交易所的0.1而已，所以4個會加起來，總和便是3.1了（Stock Market Artifacts and Archives Collection: Oral History, 1997）。
    在這個沸沸揚揚的時期，香港至少還有其他4家證券交易所正在籌劃開業。這4家籌劃或局部運作中的交易所，分別是新界原居民領袖陳日新的亞洲證券交易所（The Asian Stock Exchange）、海外信託銀行（Overseas Trust Bank）董事張明添主持的國際交易所（The International Stock Exchange）及一家由Thomas Tang 所主持並設於旺角的聯合交易所（The Association Stock Exchange）。另外，還有一家由不知名人士組成的世界交易所（The World Stock Exchange）據說曾在九龍開業（Hong Kong Standard, 3 January 1970; South China Morning Post, 12 May 1970;《星島日報》，1969年12月16日、1970年2月2日及6月8日）。不過，由於種種原因，這些交易所不是“胎死腹中”，便是被政府或競爭對手消滅於未萌芽狀態。
    為了阻止愈來愈多證券交易所成立，香港政府於1973年3月1日緊急頒佈了《1973年第20號法令》（No. 20 of 1973），統稱《證券交易所管制條例》（The Stock Exchange Control Ordinance, 1973），禁止當時濫開證券交易所的風氣。該條例規定，自1973年3月2日起，任何人士除非得到財政司或港督的特別批準，否則不能擅自開辦交易所，違法者最高可被判罰款50萬元（Hong Kong Government Gazette, 2 March 1973）。
    另一方面，鑒於股票市場和交易所的發展迅速，港府已開始著手研究加強行業的規管，當中又以過度競爭帶來的負面沖擊，最令政府感到憂慮。正因為擔憂市場基础不穩，港府從那時開始已著手拉攏4個交易所合並，希望這樣可以提升香港股票市場的整體質素（Hong Kong Legislative Council, 1972）。
    雖然條例制止了新交易所的成立，但原有的4家交易所則不受影響。自此之後，四會並存的局面基本形成，並一直持續到1986年3月底，才正式合並為香港聯合交易所（The United Stock Exchange of Hong Kong Limited）。不論是從哪一個角度看，說1969年至1973年這短短的4年內香港股票市場發展迅速、競爭激烈，相信不會有太多人反對了。

本文摘自《香港股史1841-1997》

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　　 香港股市是什麼？是投資融資的交易所！是政治經濟社會的晴雨表！是國際資本的角力場！一談到香港國際金融中心的地位，很多人會很自然地聯想到極為活躍的股票市場。如果說金融是現代經濟的核心，那麼說股票市場是金融的核心，相信不會有很多人反對。事實上，香港從一個細小而荒蕪的小島，發展成今日的世界第三大股票市場，過程的曲折和多變，實在非三言兩語可以說得明白，而深入而系統地去分析金融資本主義制度在香港紮根的始末，卻肯定可以填補歷史上的空白，為相關的研究提供一個讨論的平台。