炒賣勢盛與股市瘋癫（1）

    承接1972年第4季的氣勢，1973年年初的股市，仍然熱火熊熊。舉例說，踏入1973年的首個交易日，便開出了“紅盤”（升市），使買賣氣氛十分炽烈。《星島日報》更以“1973年美好開端”為文，指股市“交投極為旺盛……呈現一片秀色”（《星島日報》，1973年1月3日）。之後，因先後傳出若幹有利股市發展的訊息，舉例如越南宣佈停止戰火、港府宣佈興建地下鐵路以及各大公司相繼宣佈大派股息及紅股等等，使一衆股民更加“熱血沸騰”。
    對於股市一踏入1973年便迅速飆升的情況，當時的《股市經濟週報》便以“達官貴人販夫走卒俱缸客、炒股蔚然成風”為題，講述股民漠視股市陷阱瘋狂炒作的情形。該報這樣說：
    大市向好，就算垃圾股都會起（升），鹹魚亦會“翻生”（重生），隨便買一只股票，都有錢“揾”（賺），而且是“免漿熨”式（很容易）的“朝種樹、晚闆”（早上買入、下午賣出）……故近來讀者已不再問及公司的發展情況，更不理會是否有派息或送紅股。總之，已不再關心個別股票的表現問題了。大有只想到大市畅好，便“成個身瞓落去都唔怕”（什麼都不怕地全情炒作）的情況。（《股市經濟週報》，1973年1月7日）
    看到市場只升不跌，甚至有股民過分沉迷的情況，政府官員及工商界領袖頗為擔憂，並多番提出警告，叮囑投資者要小心股市泡沫（《星島日報》，1972年11月13日、1973年1月12日及2月10日）。可惜，金錢的強大吸引力使很多投資者忘記了股票市場的陷阱，並過分樂觀地相信“前景一片大好、股市長升長有”，因而將“股市可升也可跌”的忠告抛諸腦後。
    為了冷卻炒風，港府一方面在1973年1月6日宣佈成立“證券咨詢委員會”（Securities Advisory Council），並以簡悅慶為主席，其次又委任施偉賢（J. B. Selwyn）為證券監理專員（Commissioner for Securities），希望加強對股票市場的監察。另一方面則多次忠告投資者提防股市逆轉，並嘗試以行政手段干預股市。舉例說，在該年的1月11日，港督麥理浩便公開呼籲投資者不要過分投機，甚至直截了當地指出政府正考慮干預股市，抑制過激的炒賣活動（《星島日報》，1973年1月12日）。
    事實上，麥理浩的話音剛落，銀監處（Banking Commission）便發出通告，要求銀行對股票貸款設立限額，抑制過度膨脹的投資。其次，政府又出動消防處處長，並以“防止火警”為由勒令交易所“疏散人群，以免堵塞走火通道”。
    消防事務處長胡達昨日對九龍證券交易所及遠東證券交易所發出火警危險警告通知書。命令這兩家證券交易所減少樓宇內的人數，以便緊急事件發生時容易逃生……消防事務處高級官員今日將續往視察香港證券交易所及金銀證券交易所。（《星島日報》，1973年1月12日）
    對於政府以不同借口干預市場運作的行徑，身為“遠東會”主席的李福兆，則頗為不滿，甚至十分氣憤地說：
    如果港督麥理浩爵士喜歡的話，就讓他來經營遠東證券交易所好了……如果交易所有火警危險，為什麼早不來、遲不來，偏偏在這時候採取行動？（《星島日報》，1973年1月13日）
    在談到當年港府千方百計抑壓股市，甚至要勞師動衆地出動消防處並勒令交易所“疏散人潮”的滑稽舉動時，資深股市評論員曹志明回憶時說：
    1972年及1973年股市瘋狂的情況，促使政府成立證監處，開始監督證券市場的發展。一件有趣的事件是，香港政府為冷卻股市，更以《消防條例》為名，派員把守遠東交易所的大門。當時遠東位於華人行，該行屬舊式樓宇，消防設備並不符合規格。可見當時政府雖已察覺股市的瘋狂程度，但苦無法例賦予權力進行干預。當時政府只能不斷賣廣告，呼籲投資者買股票“可升可跌”，投資時必須小心謹慎，但股民只聞股票“可升”，對“可跌”哪會聽入耳了。（Stock Market Artifacts and Archives Collection： Oral History, 1997）
    雖然業界對政府的干預頗感不快，但消防事務處仍按慣例通知4家交易所，要求他們嚴格遵守相關規定，限制參觀人數，以符合建築物逃生通路規定（《星島日報》，1973年1月13日）。在政府部門三令五申的打擊下，股市終於在1月12日顯著回落，單日下降了68.3點，但這個結果卻招來投資者的諸多批評，認為政府落藥過重、推行過急，窒礙了市場的自我調節（《星島日報》，1973年1月13日及14日）。
    對於部分投資者的不快和投訴，政府解釋有關措施只為防止投機活動，一些正常的買賣應該不會受到影響。1月14日，政府發出內部通告，禁止公務員在辦公時間內私下炒賣股票。
    正當港府採取行動緩和本港股票市況之際，輔政司（Chief Secretary）昨日同時對政府官員實施禁令，禁止彼等在辦公時間炒賣股票。該禁令通告昨日分派各政府部門之首長，內容為： （一） 禁止使用政府辦公室內之電話買賣股票；（二） 禁止官員於辦公時間內擅自到股票市場與經紀行交易股票。（《星島日報》，1973年1月14日）
    另一方面，在證監會的遊說和催促下，4家交易所最終同意從1月22日起，逢星期一、三、五下午停止股市交易（《星島日報》，1973年1月15日）。表面看來，新措施是為了讓經紀可以有足夠時間處理累積交易，但實際則是借縮短交易時段抑制過熱的市場氣氛。雖然政府嘗試從不同層面冷卻股市，但成效似乎並不顯著。1973年1月19日的《星島日報》便這樣說：
    盡管港府千方百計地使用壓力意圖“冷卻股市”，但市民對香港的前景滿懷信心，看好股市，與此同時，海外大量資金又因尋求出路而湧入香港，使剛跌不久的股市迅即反彈。（《星島日報》，1973年1月19日）

本文摘自《香港股史1841-1997》

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　　 香港股市是什麼？是投資融資的交易所！是政治經濟社會的晴雨表！是國際資本的角力場！一談到香港國際金融中心的地位，很多人會很自然地聯想到極為活躍的股票市場。如果說金融是現代經濟的核心，那麼說股票市場是金融的核心，相信不會有很多人反對。事實上，香港從一個細小而荒蕪的小島，發展成今日的世界第三大股票市場，過程的曲折和多變，實在非三言兩語可以說得明白，而深入而系統地去分析金融資本主義制度在香港紮根的始末，卻肯定可以填補歷史上的空白，為相關的研究提供一個讨論的平台。