主權移交與金融風暴（1）

    1996年12月31日集在銅鑼灣時代廣場大鐘前的香港市民，其除夕倒數迎新年的心情，或者與世界其他國家人民不大一樣。對於大多數香港市民而言，1997年是一個兼具多重意義的年頭。事實上，由分割到開埠，由崛起到騰飛，又由談判到真正回歸，歷盡沧桑的香港，終於走到歷史性的一年。就在這一年，殖民統治畫上句號，港人治港正式展開。同樣是這一年，經歷多年高速增長的香港經濟、樓市和股市，上半年表現仍十分突出，但下半年則在亞洲金融風暴的沖擊下，迅速從高位回落，並陷入長期衰退不景氣的境地。
    如果說股票市場是經濟發展的“溫度計”，回歸前恒生指數的不斷升溫，多少說明市場的炒作，已經到了極為瘋狂的地步了。因上年年底的升勢過急，1月2日的恒生指數曾略為回落至13203.44點。不久，在買盤增加的情況下，指數逐步回升至1月8日的13454.93點。之後，因傳聞鄧小平健康轉差，指數急速回落至1月10日的13191.50點。由於傳聞被否定，指數又輾轉回升至1月20日的13868.24點。因市場氣氛變得審慎，加上部分投資者沽貨離場，指數由1月20日的高位反复滑落至月底的13321.79點。
    2月初，受中信泰富在1月底宣佈以162億元分階段購入中華電力兩成股權訊息的刺激，市場明顯出現技術性反彈，並反复回升至2月10日的13643.54點。到了2月13日，因傳聞鄧小平因病逝世，指數一度急挫222.66點。雖然訊息再次被否認，但指數則反复偏軟。2月19日，北京政府終於證實帶領中國億萬人民走向開放改革並為港澳訂立“一國兩制”指導方針的鄧小平因病去世。由於市場早有心理準備，訊息並沒有給股票市場帶來巨大波動。因市場觀望氣氛濃厚，買賣並不活躍。結果，恒生指數在2月最後一個交易日以13398.72點收市。
    3月份，由於市場對鄧小平逝世後的中國政局存有憂慮，沽貨離場的壓力頗大。在投資者普遍看淡後市的情況下，恒生指數也由3月3日的13507.28點逐步回落至3月14日的12736.53點及3月20日的12472.33點。之後，雖然略有一些技術性反彈，但力度不大。結果，到了該月月底，恒生指數只以12534.32點收市，較上月下跌6.5%。
    4月1日，受美國股市急挫的拖累，港股在大量期指抛空的帶動下，單日下跌460.13點。之後，隨著企業業績較預期理想而外圍股市又反复回升而從4月3日的低位（12055.17點） 迅速回升至4月11日的12516.60點。經過一輪急升後，市場略作整固，並在基金買盤增多的刺激下逐步由4月22日的12580.85點逐步攀升至月底的12903.30點。
    承接4月下旬的升勢，恒生指數在5月1日已突破13000點的水平。之後，升勢未歇，並在北京控股快將上市訊息的刺激下持續攀升至5月14日的14153.58點。經過接近1個月的無休止攀升，很多市場分析員已指出股市快將調整。然而，股市不但沒有出現所謂調整，反而在資金持續流入的支援下繼續攀升。結果，恒生指數在5月底升上了14757.81點的歷史高位。
    6月首個交易日，指數仍保持強勢，並升上了14990.90點的高位，距15000點的關口只有不夠10點。之後，在獲利盤大舉湧現的推動下，指數才急速回落至6月6日的14655.13點。該日，香港電訊宣佈，其母公司大東電報局以每股14.25元出讓5.5%香港電訊權益予中國電訊，總值11.85億元。雖然有此利好訊息刺激，指數仍只跌不升，並進一步下降至6月12日的13924.34點。因為短期內跌勢過急，6月13日出現技術性反彈，並在“中資入股恒生銀行”傳聞的帶動下，在6月20日將指數推上15000點的心理關口。由於殖民統治快將結束而特區政府又快將成立，市場在強大資金伺機入市造勢的刺激下，在6月底以15196.79點的歷史高位收市。
    對於絕大部分香港人而言，1997年6月30日及7月1日均屬十分難忘的日子。6月30日下午4時15分，末代港督彭定康首先在港督府舉行告別儀式。之後，再偕同家人前往添馬艦基地，並在6時15分舉行另一場“大英帝國告別香港”的儀式。由於儀式在紛紛細雨中進行，一衆參加者都表現得離別依依、戀戀不舍。晚上8時55分，港府在會議展覽中心新翼宴會廳內舉行告別晚宴，招待4000多名中外嘉賓。席上，英國外相郭偉邦（R. Cook） 代表英國向與會者祝酒，祝願香港有美好的將來。
    晚宴完畢後的11時45分，中、英兩國旋即舉行香港政權移交儀式，並在英國皇儲查爾斯（Prince Charles） 致詞後，降下英國國旗及香港旗。踏入淩晨零時，中國國旗及香港特別行政區區旗升起，然後由中國國家主席江澤民致詞。零時15分，英國皇儲、首相、外相及港督一行人等前往添馬艦基地，並在零時47分乘坐“不列颠尼亞”(The Britannia） 號離港返英，正式結束大英帝國對香港一個半世紀的殖民統治。
    淩晨1時30分，中華人民共和國政府舉行香港特別行政區成立暨特區政府宣誓就職儀式，標志著以董建華為首的特區領導班子正式投入服務。到了清晨3時整，香港特區政府發出首份《政府憲報》，委任行政會議——特區政府的最高決策機關——的正副秘書及各級法院的常設法官。清晨6時，解放軍駐港部隊從海、陸、空三方面全面開進香港，接收原英軍的14個軍營和基地，體現鄧小平生前提出的要在中國領土內駐軍的原則和精神。傍晚6時30分，香港各界慶祝回歸委員會在香港體育館舉行大型文藝晚會，為香港的順利回歸敲鑼打鼓，營造氣氛。
    就在香港回歸後的翌日，泰铢（Baht） 遭到狙擊，並誘發一場前所未見的“亞洲金融風暴”。不過，千里之外的香港，這時仍沉醉在一片“馬照跑、舞照跳、股照炒”的熱鬧氣氛當中，絲毫沒有想到事件會牽動香港經濟的命脈。事實上，回歸後的首個交易日，指數雖在部分投資者趁“好市”出貨的帶動下逐步滑落至7月9日的14703.73點，但不久又在樓市炽熱及外資再度湧現刺激下重上15000點水平，並在月底迅速突破16000點的關口，收報16365.71點，令很多追波逐浪的股民如痴如醉。
    踏入8月份，在買賣氣氛炽熱的帶動下，指數更在8月7日攀上了16673.27點的歷史高位。從4月3日的12055.17點至8月7日的16673.27點，指數在4個月內升了4618.10點，累積升幅達38.3%。8月8日起，在機構投資者獲利套現的牽扯下，指數逐漸由高位回落。8月19日，因傳聞投資機構看淡亞洲市場而沽貨離場，指數急挫619.62點。之後，雖略有反彈，但幅度不大。到了8月28日，市場再度出現恐慌性抛售，令指數大跌657.85點。由於跌勢觸動了機構投資者的程式沽盤，翌日開市時，指數再度急跌740.85點。結果，在該月月底，指數以14135.25點收市。與8月7日高峰期的16673.27點相比，合共跌去了2538.02點，跌幅達15.2%。

本文摘自《香港股史1841-1997》

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　　 香港股市是什麼？是投資融資的交易所！是政治經濟社會的晴雨表！是國際資本的角力場！一談到香港國際金融中心的地位，很多人會很自然地聯想到極為活躍的股票市場。如果說金融是現代經濟的核心，那麼說股票市場是金融的核心，相信不會有很多人反對。事實上，香港從一個細小而荒蕪的小島，發展成今日的世界第三大股票市場，過程的曲折和多變，實在非三言兩語可以說得明白，而深入而系統地去分析金融資本主義制度在香港紮根的始末，卻肯定可以填補歷史上的空白，為相關的研究提供一個讨論的平台。