股市崩裂與人心慌亂（2）

2013-11-15 21:01:29

    也即是說，真正導致股市崩潰的，其實不是什麼“假股票、迫倉和熱錢抽走”，而是投資者不健康的投資行為。舉例說，自股市突然開放後，部分股民已視股票市場為金礦，並大舉進行炒作，少部分投機者甚至不務正業，整天只懂在“金魚缸”（交易大堂）內溜達，奢望一朝發達。可以這樣說，當股市泡沫急速膨脹、炒味濃烈之時，報章雜志、工商領袖以致政府官員等曾多番呼籲投資者要小心，不要跟風炒賣或誤信小道訊息，但他們總是“聽不入耳”（不肯聽從），甚至認為那些告誡只會阻礙他們“發達”。
    在股票價位越升越高之際，各行各業或各個階層的投資者，對任何苦口婆心的勸告，均充耳不聞，其中部分人士更索性辞去原職，做交易所會員或經紀職員。於是，某大銀行一個月內有百名職員辞職，九龍某校校長捧著經紀牌轉行等怪事，更是層出不窮。政府亦恐跟風者無心工作，而通告公務員不得在工作時間內進行股票交易。（《星島日報》，1973年5月2日）
    話說回來，在股市熱火朝天之際，那些曾經在股市中獲利的人確實風光一時。什麼“魚翅撈飯”、“白蘭地漱口”一類使人咋舌的行徑，更一時成為潮流（Stock Market Artifacts and Archives Collection： Oral History, 1997）。《星島日報》一則有趣的報道，便讓我們清楚看到“贏錢時意氣風發、輸錢時垂頭喪氣”的行為。該報這樣寫：
    據一海味代理商指出，自去年以來……南北行每日海味價格之升降，與股市走勢的起起落落相若，顯示股民的喜怒哀樂，已和股市的進退升跌緊緊地扣在一起。（《星島日報》，1973年5月2日）
    從3月9日股市逆轉起至5月8日收市，股市連續下跌了兩個月。在這段“日月無光”的日子里，很多投資者損失惨重、叫苦連天。在“無計可施”的情況下，很多股民均乞求政府插手，阻止股市繼續下滑（Stock Market Artifacts and Archives Collection： Oral History, 1997）。《星島日報》也在5月7日刊登了一篇名為《港府該放手買港股票》的文章，敦促政府救市。文章這樣說：
    在接近兩個月的大跌市中，不少股票比今年的最高價跌去百分之六十以上，個別甚至跌去百分之八十以上，跌幅之大，跌勢之急，為香港空前僅見。股市這樣的暴跌，對香港工商業的正常活動和居民經濟帶來不利的影響。因此，採取措施恢復股市“全日”買賣，是很有必要的……（我們）要求港府從存放在倫敦的大量英鎊儲備，拿出一部分，以長線投資的形式買入本港的藍籌股票。這樣一來，香港股市肯定會由冷轉熱，從跌轉升。（《星島日報》，1973年5月7日）
    為了“救市”，4家交易所宣佈由5月7日起恢復全日交易，希望借延長交易時段而刺激交易、扭轉跌勢。之後，證監專員施偉賢又公開表示，“香港經濟前景良好，市民不用過慮，股市信心可复”（《星島日報》，1973年5月9日）。受到各類“救市”措施刺激，股市總算在5月9日的低位（656.03點）中反彈，並上升至5月14日的742.45點，而港督麥理浩在5月18日公開表示香港股市已經回复正常的言論，又使股市進一步上升至5月21日的861.54點（《星島日報》，1973年5月19日及22日）。不過，這個短暫的反彈浪維持不到兩星期，踏入5月22日，股市又在“莊家大戶”趁反彈勢頭“大舉出貨”的影響下調頭回落。
    針對股市急跌初期股民前仆後繼地“趁低吸納”但後來卻“反手被困”，變成“大閘蟹”（持貨被困者）的情況，《星島日報》不無幽默地將這批“大閘蟹”分為四級，進而闡述他們所面對的困境。
    股市中的“大閘蟹”，現時可分為幾個級別。如在恒生指數1700多點購入的，稱為第一級；在指數跌了500點後入貨的，稱為第二級；在指數跌到1000點左右時認為買入可以安全無虞的，稱為第三級；在跌到800點以下，相信是“執平貨”的機會而毫不猶豫買入的，是為第四級。由於這個跌勢好像是漫無止境的，那些第一級的“被綁者”，固然回天乏術，“打定輸數”；那些第二級的買家，亦有不少見勢不佳而棄甲曳兵……至於那些第三及第四級受害者，他們原本是“大淡市”中支援股市的“義士”，並且認為在這個指數中入貨，決不會“損手爛腳”；他們甚至想到，如果他們這一條“防線”守得穩，就會逐漸吸引其他買家的興趣，形成一種“承接力”，扭轉跌勢。不料他們竟然也“失手被擒”，這更使人心寒，直把股市看作“生人勿近”的陷阱，而股市也沉疴不起，不少股票均跌破了底價。（《星島日報》，1973年5月12日）
    到了該年的6月27日，市場終因企業市值大跌而爆出有“公司遇到財困”的問題。首家突然傳財政困難的公司，是一家專門代客買賣股票的財務投資公司，名為華利來財務投資公司。據報道該公司在股市崩潰時擅自動用客戶的股票作抵押，借以應付本身資不抵債的財政危機。當客戶作出投訴而警察又上門調查時，負責人已“人去樓空、逃之夭夭”，使公衆極為關註（《星島日報》，1973年6月26、27 及28日）。
    由於投資者憂慮陸續會有公司“爆煲”（財困），因而不敢持貨（股票）太久，甚至不計後果地大舉抛售，使恒生指數進一步下跌至7月11日的494.45點。之後，股市曾一度出現技術性反彈，並由500點左右上升至7月18日的602.34點、6月24日的678.47點及7月27日的735.15點。不過，從7月28日起，股市又再次向下摸底（Hong Kong Stock Exchange Limited, 1973）。

本文摘自《香港股史1841-1997》

　　香港股市是什麼？是投資融資的交易所！是政治經濟社會的晴雨表！是國際資本的角力場！一談到香港國際金融中心的地位，很多人會很自然地聯想到極為活躍的股票市場。如果說金融是現代經濟的核心，那麼說股票市場是金融的核心，相信不會有很多人反對。事實上，香港從一個細小而荒蕪的小島，發展成今日的世界第三大股票市場，過程的曲折和多變，實在非三言兩語可以說得明白，而深入而系統地去分析金融資本主義制度在香港紮根的始末，卻肯定可以填補歷史上的空白，為相關的研究提供一個讨論的平台。