港府大戰國際炒家(2)

    支援港府的，主要是本地中小投資者和商界人士，他們認為港府早就應該干預。反對者的層面也相當廣泛，包括許多跨國金融機構。例如，美資的摩根斯坦利就發表報告，抨擊港府這次行動里“孤註一擲”，未必能夠成功，反而可能把香港人的血汗錢送給炒家，長此下去更會危及聯繫匯率。
    反對者中還有一兩家素來標榜信奉自由市場原則的報章，以及一些教授學者。他們的論點無非是指香港政府入市開了干預市場的惡例，後患無窮，更將損害香港國際金融中心的地位，吓跑投資者。美國《華爾街日報》也以“香港犯大錯”為題指責港府干預自由市場原則。
    環顧今日之世界，純粹的自由市場原則只存在於經濟學家的頭腦中和教科書上。任何政府在國民經濟基础和民衆根本利益遭受威脅時，都有責任採取必要的、合理的干預行動，否則就是失職，香港一位金融界人士說得好：市場已被少數幾個大炒家玩弄於掌中，還叫什麼自由市場?”
    政府入市干預本來就是非常措施，難免會令外界一些人對香港的金融市場運作產生疑慮，令香港的國際金融中心的地位有所失色。但港府這麼做也是“兩害相權取其輕”。就像本文開頭舉的賭場例子，如果老闆不把不守規矩的賭客趕出去，最後賭場只能關門，對其他賭客也大不公平，香港政府這次只想給國際炒家一個教訓，叫他們以後知趣一點，少來打香港的壞主意。否則，香港最後只有把期指市場關掉，或者增加許多條規限制炒家上下其手，那對香港金融市場的自由度影響會更大。
    香港一九八六年才開設期指市場，在國際上，各類金融衍生工具也是最近十年才大行其道。在這次亞洲金融風暴中，它們對國際經濟秩序的破壞性影響已充分顯露。如何加強對國際對沖基金等衍生工具的監管，如何降低期指市場的賭博性，已經提上國際社會的議事日程上來。當然，在那些把“自由市場原則”當聖經的人看來，又是大逆不道。
    其實，香港政府這次干預的最大隐憂，並不在於破壞自由市場的原則，也不在於可能令香港金融中心地位受損，而在於香港有沒有足夠的能力擊退國際炒家。如果擊而不退，變成持久不斷的纏鬥，香港外匯基金及財政儲備是否經得起長期損耗?即使這次炒家知難而退，但只要港元聯繫匯率仍成為炒家襲擊的目標，港府下次再入市干預是否還能收效?
    可以說，港府這次也是賭博。到八月十九日（星期三），香港股市反彈一千點，而炒家仍沒有被吓退，有些正開始把八月份的期指轉換到九月。港府本來打算這一仗打到八月底、九月初就可勝利結束，但炒家本非善良之輩，決不會心甘情願被港府痛打一頓，到時誰勝誰負仍難定論。
    港府能否取勝，要看內外環境，就香港內部來講，主要看本地投資者和銀行是否站在政府這邊。如果投資者趁港府入市就大量抛售，股價剛升就跌，港府背上的包袱越來越沉重，如何能同炒家作戰?如果香港一些銀行“吃里扒外”，仍然把巨額港元和股票不斷借給炒家抛空，致使炒家彈藥永遠充足，港府又如何打得贏這一仗?
    在國際方面，香港政府的干預要取得成效，則有賴於亞洲及世界整體氣氛轉佳，特別是日本不能在危機中越陷越深，美國經濟不能重蹈泡沫破裂的覆轍。香港經濟不可能脫離亞洲全局而獨自复蘇；如果這幾天亞洲各地股市、匯市全面好轉確是金融風暴最危急關頭已經過去的信號，香港政府干預成功的可能性就大得多。
    反之，如果國際環境太壞，香港就會變成國際炒家的一頓可口晚餐。港府既然已經向炒家全面開戰，只有不惜代價堅持到底。中央政府無疑會給予全力支援，但還不夠，港府（及北京）應大力爭取美國、日本及東南亞各國，共同反擊國際炒家。可惜的是，盡管美國政府口口聲聲贊揚人民幣和港幣堅守不敗，但在香港金融市場上興風作浪的國際炒家卻有相當一部分是美資背景。誰知道關鍵時刻美國會支援香港一把，還是反過來推香港一把?
    香港政府這次入市干預的做法究竟是對是錯，要由最後結果來定論。港府如果能打退國際炒家，“名利雙收”，自然有利香港經濟复蘇。只要香港仍然是最能賺錢的地方，資金仍然能夠高度自由地進出，就不怕外國投資者不來。香港新鴻基公司的金融專家說：一九八七年大股災香港把股票市場關掉好幾天，形象太壞，國際金融中心的地位大受損害，但外國投資者後來還不是照樣湧進來?”

本文摘自《曹景行記錄香港社會》

---

　　本書是著名新聞人曹景行先生回顧香港回歸十年歷程的作品，其中真實記錄了1997年六七月間香港社會的各色景象，以大量的生動細節豐富了關於香港回歸這一歷史事件的解讀。作者長期在香港生活工作，以資深新聞人敏銳獨到的觀察、寓莊於諧的語言，剖析了回歸以來香港在社會心理、文化心態、經濟生活各方面所進行的調適以及光怪陸離的社會現象；見證了不平凡的十年中，亞洲金融危機、非典、中國“入世”等重大事件帶給香港社會、香港人的深遠影響；通過一個個熱點事件的評述，對香港社會進行了入木三分的剖析。