牙買加體系的形成

　　隨著美元與黃金的脫鈎，美元價值失去了穩定之錨。1976年，國際貨幣基金組織理事會國際貨幣制度臨時委員會在加勒比海西北部的牙買加達成"牙買加協議"，通過了《IMF協定第二修正案》，從而形成牙買加體系新的國際貨幣體系。牙買加（Jamaica）源自印第安語，意為林水之鄉。不無巧合的是，買加協議規定廢除黃金條款，取消黃金官價，成員國央行可按市價自由買賣黃金，正式將黃金逐出國際貸幣的地位，宣告了美元"放水"時代的到來。協議還要求逐漸降低美元在國際金融體系中的地位，減少各國外匯儲備中的美元比例，而以特別提款權來逐漸代替美元作為各國主要的貿易結算貨幣與外匯儲備資產。特別提款權又稱紙黃金，其是由國際貨幣基金組織創設的一種儲備資產和記賬單位。特別提款權最初發行時每一單位等於0.888克黃金，與當時的美元等值。1974年，國際基金組織正式宣佈特別提款權與黃金脫鈎，改用一攬子貨幣作為定值標準。表面上看，牙買加體系削弱了美元在國際貨幣體系中的地位，但事實卻相反。特別提款權在世界儲備資產總額中的比例不僅沒有提高，反而逐年下降，1971年尚占4.9%，1980年下降到3.3%，1990年下降到3.1%，到2002年下降到無足輕重的1.05%。與之相反的是，外匯儲備在世界儲備資產總額中的比例由80年代初的下降趨勢自1985年以來轉變為逐漸上升，從1980年的82.6%下降到1985年的79.4%，又上升到1990年的88.1%，到2002年上升到93.7%。其中美元在各國官方外匯儲備中的比重有所下降，但在1990年降至最低點50.1%以後呈回升之勢，恢復至64％左右的水平。2005年，國際收支結算中美元的比例占66.4%，歐元占24.3%，日圓占3.7%；在國際儲備的比例中，美元儲備始終穩占66%的比例。因此，盡管馬克和日圓等強勢貨幣在世界儲備資產中占有一席之地，但美元仍保持國際計價單位、交易媒介、價值儲藏手段的特殊地位。牙買加體系實質上無非是美元本位制。牙買加協議嚴重削弱了黃金的貨幣職能。黃金占世界儲備資產總額的比例一直都在緩慢下降，由1949年的73.5%下降到1975年的18.1%。在牙買加體系下，該比例到1985年迅速下降到7.6%，到1990年降為5%，2002年時僅為區區1.73%。在黃金喪失貨幣職能、採用浮動匯率制的條件下，各國之間的交易若不採用美元計價，交易成本將會大幅上漲。假設世界經濟中有n個國家，各國均有自己的貨幣，那麼在交易中需要有n（n-1）/2種計算方式才能完全表現出某一國貨幣與商品的價值，因此也就必須有n(n-1)/2個外匯市場。但是，如果選擇第n種貨幣作為媒介貨幣，所有外匯報價都能以第n種貨幣報價，市場數量就能減少到（n-1）個。簡單地講，如果市場上有2種貨幣進行交換，2種貨幣可以互相作為對方的價值表現，那麼用來評估貨幣價值的計算數量為1。如果有3種貨幣進行交換，同樣的道理可以得到計算數量為3。如果有4種貨幣，計算數量為6。如果市場有1000種貨幣，則有499500種計算方式。如果貨幣的數量有上萬種，計算的數量更是高得駭人。當採用某個固定的貨幣，比如美元來計價時，有1000種貨幣的市場只需要有999種價格就可以了。在黃金喪失貨幣職能，又沒有其他更好的貨幣可以替代美元時，美元在國際交易中被世界上大多數國家當成報價、支付和清算工具。因此，美元不僅沒有喪失世界貨幣的職能，反而大為增強了其在國際貨幣體系中的霸權地位。從正面意義來看，美元本位制起到提高國際交易效率、降低交易成本的作用。但由於黃金的非貨幣化，美元擺脫了黃金的束縛，美國不再承擔美元應承擔的國際責任和義務，其貨幣政策也不需要像在佈雷頓森林體系時代那樣考慮本國的國際收支赤字和債務成本。從理論上講，某國經濟對另一國出現貿易逆差時，即進口多於出口，某國就產生了經常專案赤字。在這種情況下，貿易逆差的國家要麼減少進口，要麼提高生產率來增加出口，從而實現貿易均衡甚至是貿易順差。如果該國不能作出改變，長期持續的大規模國際收支逆差會導致國民收入下降，失業增加，國際儲備減少，主權信用降低，進而導致信用危機與經濟危機。

本文摘自《歐元必死》

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　　 本書介紹了歐元的誕生、發展以及現在面臨的危機，指出歐元並非真正意義的現代貨幣，歐元區的創建更多是一種政治行為，而不符合經濟規律。在歐元本身存在內在缺陷的情況下，美國的“三位一體”的對歐金融戰加速了這種缺陷的暴露。處於這樣的內外困境中的歐元區，其爆發主權債務危機不可避免。
　　歐元到底何去何從，是向前走——實現歐元區成員國主權財政的統一，還是向後走——部分國家推出歐元區，正成為歐元區成員國的兩難選擇，也成為全世界所關註的焦點。歐元到底何去何從？本書作出了大膽的預測。