南海泡沫（1）

　　假設你的經紀人給你打電話，推薦你投資一家新公司，這家公司既無銷售額又無盈利──只是有著很好的前景。“經營什麼業務？”你問道。“抱歉，”經紀人解釋說，“無人知道是什麼業務，但我能保證你賺大錢。”騙人的把戲！你說。對，你說得沒錯。然而，在300年前的英國，這可是當時最熱門的一次新股發行。正如你所猜想的那樣，投資者的損失極其惨重。這一故事說明欺詐如何能使貪婪的人們更為急切地舍棄自己的金錢。

　　在南海泡沫發生的時代，英國人已具備了抛卻錢財的條件。國家經濟的長期繁榮已造成儲蓄很多而投資出路很少的局面。當時，人們認為擁有股票有如擁有一種特權。例如，直到1693年，只有499人因擁有東印度公司的股份而受益。他們獲得回報的方式有多種，尤其是股利免稅。這些人當中也有女士，股票是當時英國女士能夠以自己的名義擁有的數種財產形式之一。為了恢復大衆對政府有能力履行償債義務的信任，南海公司（South Sea Company）於1711年宣告成立，同時這也滿足了大衆對投資工具的熱切需求。該公司承擔了近1000萬英鎊的政府借據債務（government IOU）（IOU是一種書面債務憑證，上面載明何時償還所借具體款項，並常註明IOU三個字母，意思是“I owe you”。──譯者註），作為酬報，該公司被授予了和南海地區通商的壟斷權。大衆認為南海公司會在這種貿易中賺取巨額財富，因而對該公司的股票情有獨鐘。

　　從一開始，南海公司就以犧牲他人為代價來獲取利益。只要持有由南海公司承接的政府借據，無論是誰都可以直接將借據兌換成南海公司的股票。事先知道這一計劃的人悄悄地、盡可能多地快速吃進每份賣價低至55英鎊的政府借據，然後在南海公司註冊成立時交給南海公司，按借據面額換成價值100英鎊的南海公司股票。在南海公司董事中，沒有任何人擁有任何從事南美洲貿易的經驗，不過，這並沒有妨礙他們迅速裝備好販運非洲奴隸的船只（販賣奴隸是南美洲貿易中最有利可圖的生意之一）。但事實表明，即便是這樣的生意也沒帶來利潤，因為船上的奴隸死亡率非常高。

　　然而，南海公司的董事深谙在公衆面前樹立形象的藝術。他們在倫敦租下一座令人贊歎的房子，在董事會會議室里擺上30只黑色的西班牙加套座椅，山毛榉材質的骨架和鍍金鉚釘使座椅看上去端莊氣派，不過坐上去可不舒服。與此同時，墨西哥韋拉克魯斯（Vera Cruz）急需的一船公司羊毛卻被送到了西班牙的卡塔赫納（Cartagena），因乏人問津都爛在碼頭上。在這之後的幾年中，雖然“令人大喜過望”地發放股票股利帶來了股票稀釋的影響，以及英國與西班牙的交戰導致了貿易機會的暫時萎縮，但南海公司的股價仍能維持不跌，甚至還有所上漲。約翰R26;卡斯維爾（John Carswell）寫了一本精彩史書──《南海泡沫》（The South Sea Bubble），他在書中對南海公司的一位董事和主要發起人約翰R26;佈倫特（John Blunt）進行了描述，“他繼續過著這樣的生活：左手拿著招股說明書，右手捧著祈禱書，從不讓右手知道左手的所作所為。”

　　在英吉利海峽對岸，一位名叫約翰R26;勞（John Law）的英國流亡人士組織成立了另一家股份公司。勞的宏大人生目標是用國家支援、地區代理機構網控制的流通全國的紙質貨幣取代金屬貨幣，並創造更多的流動性。為了推動目標實現，勞收購了一家名叫密西西比公司（Mississippi Company）的濒臨破產企業，接著將密西西比公司建成了一家集團企業，該集團企業是有史以來規模最大的股份公司之一。

　　

本文摘自《漫步華爾街》

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