華爾街潰敗（1）

　　無可否認，荷蘭郁金香球莖熱和英國南海公司等泡沫已消散於久遠的歷史雲煙之中。在更成熟發達的現代，同類事情是否會發生呢？讓我們將目光轉向時間更近的事件。20世紀20年代，美國這個機會之鄉也輪到自己掀起投機的狂潮。在重視自由和增長的環境中，我們制造了世界文明史上一波最為壯觀的經濟繁榮和一場最為嚴重的經濟崩潰。

　　當時的社會經濟條件對投機狂潮的橫空出世再有利不過了。整個國家一直在經歷著無與倫比的繁榮發展。人們無法不信賴美國的工商業。卡爾文-柯立芝（Calvin Coolidge）（卡爾文-柯立芝，1872—1933，美國第30任總統。他信奉“無為而治”的政治哲學，認為“少管閑事的政府是最好的政府”。──譯者註）說：“美國的事業就是工商業。”從事工商業的人士被喻為傳教士，幾乎被奉若神明。人們甚至做出了反向比喻,紐約一家廣告代理公司BBDO（Batten,Barton,Durstine&Osborn）的佈魯斯R26;巴頓（Bruce Barton），曾在《無人相識的人》（The Man Nobody Knows）中寫道，耶稣是“第一工商企業家”，他的道德說教故事是“有史以來最強有力的廣告”。

　　1928年，投機股市變成了一項全民消遣。從1928年3月初到1929年9月初，股市達到的漲幅竟與1923~1928年年初相等。大型工業公司的股價有時每天會上漲10%或15%。表2-1顯示了其中一些股票的上漲幅度。

　　並非“每個人”都在股市中投機。融資買入股票（保證金交易）的融資額，確實由1921年的10億美元增加到了1929年的近90億美元。不過，1929年，大約僅有100萬人通過保證金交易持有股票。然而，投機精神至少像前面描述的幾次熱潮發生時一樣廣泛存在，其深入人心的程度毫無疑問是有過之而無不及。更為重要的是股市投機成了文化中心。約翰-佈魯克斯（John Brooks）在《戈爾康達之行》（Once in Golconda）（戈爾康達原是印度的一座城市，現已是一片廢墟。據傳說，所有從這個城市穿過的人都會變得富有。）一書中，記述了一位英國記者剛到紐約時做出的評論：“人們會談論禁酒、談論海明威、談論空調、談論音樂、談論賽馬，但無論怎樣，最後總得談到股票市場，而人們一談到這個話題，就立刻嚴肅正經起來。”

　　不幸的是，股市中有數百個操盤手正帶著微笑，很樂意為大衆建造空中樓閣助上一臂之力。股票交易的操縱行為越來越惡劣，不斷刷新著寡廉鮮耻的紀錄，最能說明這一點的便是聯手做莊。有莊家曾操縱美國無線電公司的股價，短短的4天之內便將股價拉升61%。

　　聯手做莊一方面需要參與的人密切配合，另一方面需要完全漠視投資大衆。一般說來，當若幹個交易者為操縱某只股票而串通到一起時，運作便啟動了。他們選定一個莊主（此人這方面的運作能力應頗為高超），並相互承諾不得建老鼠倉欺騙其他成員。

　　莊主在幾週的時間裡暗中吸納股票，逐漸收集大量籌碼。若有可能，莊主還會購買一份期權，以便後來可以按當前市價買入大量股票。接下來，莊主會盡力拉攏這只股票的做市商作為盟友。

　　聯手做莊的成員有了做市商的支援，便可以了解股票行情的實時變動。股票交易所里的做市商是經紀人的經紀人。如果一只股票的現時成交價是每股50美元，你向自己的經紀人發出每股45美元買入的限價指令，那麼一般情況下，你的經紀人會將這一指令傳給做市商。一旦股票跌至45美元，做市商便執行限價指令。所有這些買入價低於市場價或賣出價高於市場價的限價指令，都會被做市商記錄在據說很私密的“本子”上。這樣你就明白了做市商對莊主來說為何能有那麼大的利用價值。本子上的信息提供了買入價低於市場價或賣出價高於市場價的所有限價指令。盡可能多地了解大衆玩牌者手中的牌總是有說明的。現在，真正有趣的情節馬上就要出現了。

　　

本文摘自《漫步華爾街》

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　　 本書將投資理論與實踐水乳交融地結合在一起，由堅實基础理論和空中樓閣理論引出基本面分析和技術分析，同時講述了歷史上著名的投資泡沫和投機狂潮，既學術又通俗，既深入淺出又令人信服，一步一步地引導投資者滿懷信心地跨越市場。你不僅將學會分析股票、債券的潛在收益，而且將學會分析其他投資機會的潛在收益，包括貨幣市場、房地產、保險、黃金、收藏品等。同時作者還表明，在長期的有效市場中買入並持有指數基金很可能勝過專業人員。 本書的另一大經典特色是為各個不同年齡段的投資者量身定制了生命週期投資指南。無論你剛踏入職場或是打算退休，還是處於這兩者之間，你首先應該讀一讀《漫步華爾街》。本書自1973年初版以來已歷經8次更新，本版新增一章專門讨論行為金融學，還增加了退休後的投資新策略等，較之以往版本更為穩健，觀點更為鮮明，資料更為豐富，是你可能買到的最佳投資指南。