第7節：財務詭計（7）

　　6.所報告的經營現金流看似可靠

因各國對公司“財年”的規定不同，本書中的“季度”均指“財季”，並排一般意義的“季度”。──編者註

　　會計術語

　　自由現金流

　　自由現金流衡量的是公司所產生的現金，包括對公司影響深遠的、為維持或擴大公司資產基础（購置資本設備）而發生的現金支出。自由現金流通常按如下方式計算：

　　經營現金流-資本支出=自由現金流

　　7.自由現金流說明了事實真相

　　要弄清楚世界通信公司的財務欺詐手法，關鍵在於對世界通信公司的現金流做深入分析，這需要計算其“自由現金流”。按照自由現金流指標，世界通信公司的線路成本都不能計為自由現金流，即便被列入資產負債表的投資欄還是現金流量表的經營現金流欄。如表1-8所示，這里給出的是1999年度的自由現金流。這一年，世界通信公司剛開始將線路成本計為資本。這樣，世界通信公司產生了近23億美元的自由現金流。對照下一年的數據，可以發現世界通信公司的自由現金流變為負38億美元，下降了61億多美元。如果註意到這一巨大變化及其產生的麻煩，那麼世界通信公司的投資者應可判斷出公司經營必定已深陷困境，不論是否存在欺詐行為。

　　重要警示　一旦發現自由現金流突然大幅下降，就可以判斷公司出了大問題。

　　案例分析

　　世界通信公司所用到的財務欺詐手法

　　收入操縱類財務欺詐手法

　　虛構收入並加以記錄；

　　將當期費用推遲至將來某個期間進行記錄；

　　運用其他方法來掩蓋成本或虧損；

　　將未來費用提前至某個期間進行記錄。

　　現金流類財務欺詐手法

　　將正常的經營活動現金流出轉為投資活動現金流出；

　　借助收購或處置業務來誇大經營活動現金流；

　　借助不可持續的業務來誇大經營活動現金流。

　　核心指標類財務欺詐手法

　　提供那些誇大業績的誤導性指標；

　　通過歪曲資產負債表指標來掩蓋經營下滑之實。

　　

本文摘自《財務詭計》

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　　 第3版《財務詭計》的重要價值就在於作者構建了全面完整的財務欺詐騙術的理論分析框架。首先該書從財務報告角度，將資本市場中各類財務欺詐騙術劃分為收益類財務欺詐、現金流類財務欺詐和業績指標類財務欺詐等三大類型，並從資產負債表、利潤表與現金流量表之間的勾稽制衡視角，建立了發現和揭露財務欺詐騙術的整體思路與方法；此外，作者從公司治理角度對滋生三大類型財務欺詐的制度環境和市場土壤進行了獨到分析，提出了彻底消除財務欺詐騙術的治本之策；該書同時結合近十年來美國資本市場發生的安然、世界通信等著名公司的典型財務欺詐案例，詳細分析了三大類型財務欺詐騙術的具體手段和警示信號；尤為值得稱道的是，作者對現金流類財務欺詐騙術的獨到分析，打破了人們普遍認為的“現金流量表難以舞弊”的常識判斷，這不能不佩服作者對財務欺詐案例的獨到觀察和深刻研究。