第16節：誰綁架了上市公司（16）
接下來要批判的是發行住房抵押貸款支援證券的華爾街投資銀行。華爾街投資銀行不僅通過承銷和交易此類證券獲益，而且將它們再打包成風險更高的衍生證券。在高收益、高信用評級的誘惑下，這些有害證券最終被養老基金、對沖基金、保險公司及外國政府購買。
由於質量再差的貸款都會被華爾街收購，因此，貸款機構一再降低信用資質要求，來滿足華爾街對新增貸款的需求。在短期利益的驅動下，華爾街投行沒有盡到應有的監管職責，未能對風險敞口給予足夠的重視，從而陷入一種惡性循環。和其他私人部門一樣，華爾街投行看重的是私人、短期收益，沒有將公司利益、客戶利益以及國家利益放在心上，甚至連自身面臨的短期風險也不做考量。他們在公司內部發行風險極高的對沖基金：先是借助高槓桿工具進行融資，然後用融得的資金購買質量最差的次級抵押貸款。知名投行貝爾斯登於2008年破產，它的覆滅就是從2007年內部對沖基金崩盤開始的。而花旗集團、美林、UBS等，也是因為住房抵押貸款支援證券吃盡了苦頭。20
也有評論家認為，不能將華爾街投行的瘋狂投機行為歸咎於短期激勵體系。21華爾街投行一旦倒下，投行高管的財富也會大幅縮水，因此，投行高管會竭盡所能來確保的投行的安全。然而，事實並非這般簡單。在投行倒下前，投行高管有機會將大部分股權兌現。在2000～2008年，貝爾斯登和雷曼兄弟的五大高管通過績效獎金及出售股票共獲取24億美元。除前首席執行官詹姆斯E.凱寧（James E. Cayne）外，貝爾斯登的所有高管在危機前賣出股票的數量是2008年危機開始後所持股票數量的5倍。而在雷曼兄弟這邊，這個倍數為1.3。22既然可以全身而退，投行高管就更加無所顧忌瘋狂冒險了。
上市公司往往為了滿足季度增長計劃，依靠短期行為，將公司股票不計後果的上揚。作者指出，全球金融危機就是有追逐高股價和期權價格的管理人員造成的。在對“短期行為”的原因的後果進行調查後，作者認為，商界領袖和商學院的學生應重新審視公司的長期健康發展計劃。
如今的商業領袖整天在為季度贏利指標和當前股價頭痛不已。其原因在於：相對於長期價值創造，目前上市公司提供的激勵方案一般都專注於公司的短期利潤。沒有什麼比這更能傷害企業和整體經濟了。
最近幾十年來，對這一議題，很少有人像拉帕波特一樣做出如此多的貢獻。拉帕波特既是一位開創價值管理原則的先驅，也是一名力推以長期股東價值來驅動公司戰略的知名作家。他的新作《誰綁架了上市公司》堪稱一聲號角，必將市場引向創造長期價值的大道。
由於質量再差的貸款都會被華爾街收購，因此，貸款機構一再降低信用資質要求，來滿足華爾街對新增貸款的需求。在短期利益的驅動下，華爾街投行沒有盡到應有的監管職責，未能對風險敞口給予足夠的重視，從而陷入一種惡性循環。和其他私人部門一樣，華爾街投行看重的是私人、短期收益，沒有將公司利益、客戶利益以及國家利益放在心上，甚至連自身面臨的短期風險也不做考量。他們在公司內部發行風險極高的對沖基金：先是借助高槓桿工具進行融資，然後用融得的資金購買質量最差的次級抵押貸款。知名投行貝爾斯登於2008年破產，它的覆滅就是從2007年內部對沖基金崩盤開始的。而花旗集團、美林、UBS等，也是因為住房抵押貸款支援證券吃盡了苦頭。20
也有評論家認為，不能將華爾街投行的瘋狂投機行為歸咎於短期激勵體系。21華爾街投行一旦倒下，投行高管的財富也會大幅縮水，因此，投行高管會竭盡所能來確保的投行的安全。然而，事實並非這般簡單。在投行倒下前，投行高管有機會將大部分股權兌現。在2000～2008年，貝爾斯登和雷曼兄弟的五大高管通過績效獎金及出售股票共獲取24億美元。除前首席執行官詹姆斯E.凱寧（James E. Cayne）外，貝爾斯登的所有高管在危機前賣出股票的數量是2008年危機開始後所持股票數量的5倍。而在雷曼兄弟這邊，這個倍數為1.3。22既然可以全身而退，投行高管就更加無所顧忌瘋狂冒險了。
本文摘自《誰綁架了上市公司》
上市公司往往為了滿足季度增長計劃，依靠短期行為，將公司股票不計後果的上揚。作者指出，全球金融危機就是有追逐高股價和期權價格的管理人員造成的。在對“短期行為”的原因的後果進行調查後，作者認為，商界領袖和商學院的學生應重新審視公司的長期健康發展計劃。如今的商業領袖整天在為季度贏利指標和當前股價頭痛不已。其原因在於：相對於長期價值創造，目前上市公司提供的激勵方案一般都專注於公司的短期利潤。沒有什麼比這更能傷害企業和整體經濟了。
最近幾十年來，對這一議題，很少有人像拉帕波特一樣做出如此多的貢獻。拉帕波特既是一位開創價值管理原則的先驅，也是一名力推以長期股東價值來驅動公司戰略的知名作家。他的新作《誰綁架了上市公司》堪稱一聲號角，必將市場引向創造長期價值的大道。