第25節：誰綁架了上市公司（25）

　　一份針對400餘位財務高管的調查顯示，他們中的絕大部分認為利潤是最重要的財務指標。14在他們看來，企業工作的重中之重，就是確保季度利潤超越去年同期水平並好於市場預期。較高的利潤預期不僅能夠穩定、擡升股價，為顧客、供貨商營造良好的交易環境，而且還能提升管理層的聲譽。而季度利潤不達標不僅令管理層臉面無光，甚至飯碗難保。投資經理及分析師深知企業十分看重利潤數據，因此也將利潤作為企業經營情況的重要風向標。

　　企業高管對短期利潤過分重視並不是問題所在。問題的重點在於，這樣的短期功利主義行為是否會影響到長期股東的利益。此問題可以從以下三個方面加以闡述。

　　首先，為了追逐更高利潤，企業往往傾向於採取短期主義行為，而置企業的長期安危於不顧。比如說在2007～2009年的金融危機爆發前，許多大型金融機構並沒有在資產負債表中披露次級抵押貸款，而是將其放在了含糊其辞的報表附註當中。這樣做雖然暫時擡高企業的贏利數據，但最終會讓企業陷入更大的危機。

　　其次，為了實現贏利預期，那些沉迷於贏利指標的公司通常還會推遲甚至取消很多能為公司創造價值的投資支出。雖然這一做法可以提升短期業績，其代價卻是犧牲掉了公司的長期贏利潛力，也就是說犧牲掉了公司的長期價值。在一次針對公司財務主管的調查中，竟然有80%的受訪者表示為了實現其贏利目標，他們非常樂於裁減研發、廣告和招聘等非必需專案上的支出。另外，還有超過一半的受訪者表示他們願意推遲新專案的建設，盡管這樣會給將來帶來損失。該份調查的調研人員認為調查結果要遠遠低於真實情況，因為"我們的調查是要管理者承認他們在做一些並不恰當的事情，因而調查結果僅僅只反映了這類行為的一個下界"。

　　對於一心只想著短期業績指標的公司來說，推遲和裁減非必需支出專案只是其問題之一，他們真正的問題要比這大得多。當前良好的銷售和贏利數據往往會讓他們變得驕傲自滿，而對市場上正在發生的重大變化無動於衷。可如果只關心現有業務，而不為未來發展開創新業務，那麼他們遲早會發現前面只有死路一條。

　　對於商業咨詢專家唐R26;佩珀斯（Don Peppers）和瑪莎R26;羅傑斯（Martha Rogers）而言15，戴爾電腦公司便是這類驕傲自得的公司中的典型例子。由於開創了直接面向客戶銷售的商業模式，多年來戴爾公司一直在享受著極高的利潤率，一直是各商學院管理案例課堂的最愛。不過，戴爾公司並沒有在年景好的時候繼續開發自己的商業能力，而是一心只想滿足資本市場對其越來越高的季度贏利預期。但是假定只要季度業績一直很好，未來表現就一定灿爛光明，卻是一個極大的錯誤！為了把公司從日趨黯淡的未來中拯救出來，2007年的時候，其創造人邁克爾R26;戴爾又重新幹起了首席執行官的工作。上任之後，他發現為了達到資本市場對公司季度贏利指標的預期，公司已經做了四年的假賬，現在必須馬上調整賬目。戴爾公司是否能在邁克爾.戴爾本人的領導之下重新找回其在個人電腦市場上的領導地位，現在還說不好。

　　

本文摘自《誰綁架了上市公司》

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　　 上市公司往往為了滿足季度增長計劃，依靠短期行為，將公司股票不計後果的上揚。作者指出，全球金融危機就是有追逐高股價和期權價格的管理人員造成的。在對“短期行為”的原因的後果進行調查後，作者認為，商界領袖和商學院的學生應重新審視公司的長期健康發展計劃。
　　如今的商業領袖整天在為季度贏利指標和當前股價頭痛不已。其原因在於：相對於長期價值創造，目前上市公司提供的激勵方案一般都專注於公司的短期利潤。沒有什麼比這更能傷害企業和整體經濟了。
　　最近幾十年來，對這一議題，很少有人像拉帕波特一樣做出如此多的貢獻。拉帕波特既是一位開創價值管理原則的先驅，也是一名力推以長期股東價值來驅動公司戰略的知名作家。他的新作《誰綁架了上市公司》堪稱一聲號角，必將市場引向創造長期價值的大道。