儲備貨幣地位是由什麼決定的
為了使自己的貨幣成為具有吸引力的價值儲存手段，發行該種貨幣的國家應該有較低的、穩定的通貨膨脹水平，還要有穩定的、相對走強的匯率。作為一個好的交換媒介及記賬單位，一種儲備貨幣必須在很廣的範圍内被交易和接受。如果一個國家的產品輸出量、貿易和金融的規模都很大的話，那麼，它的貨幣自然會在較大範圍内被交易，因此也更可能被廣為接受。
這裡存在著一種循環推進或不斷自我強化的特性：一種貨幣越是被頻繁地交易，人們就越有動力把這種貨幣作為交換媒介和記賬單位，從而推動這種貨幣的交易。同樣，一個國家的金融市場越深入、越具有流動性，就越容易以本國的貨幣來籌資，因此也就越容易進行支付和儲存價值。
將所有這些因素結合起來，就意味著任何對某種儲備貨幣的量化分析都必須將這個國家的經濟規模、貿易和外部融資、其金融市場的發展、投資者將該國貨幣作為價值儲存的信心，以及這種貨幣的使用範圍等考慮進去。這就是陳庚辛和弗蘭克爾所採用的方法。
此處採用的分析方法在附錄3A中會詳細闡述。從歷史的角度來看，這裡採用的分析與現有的有關這方面的著作主要在兩個方面有所差異。首先，現存的文獻主要研究的是1973年之後的時期，而這裡所分析的時間跨度較長，研究的時段為1900~2010年。其次，運用奧卡姆剃刀理論將決定因素的範圍縮小到：（1）相對規模，雖然還是從經濟的三個方面，同時也是第二章中讨論的經濟主導的更廣意義上的決定因素，即收入、貿易和外部融資來進行衡量的；（2）一種儲備貨幣的持久性和自我強化的特點。
克魯格曼為這種簡單化提供了正當理由。在他看來，儲備貨幣的兩個主要決定因素如下：“首先，如果一個國家的貨幣在世界市場中舉足輕重的話，那麼比起小國來，該國的貨幣是國際貨幣的一個更好選擇。其次，把一種貨幣當做國際貨幣來使用本身就強化了這種貨幣的有用性，因此，就產生了因果循環的一個要素。”弗蘭克爾對這個問題的答案則更加傾向於規模。同時，他對其他方面也進行了詳細的闡述，認為與世界市場有關的方面包括一個國家占國際商品輸出量、貿易和金融的份額等。
採用這一簡單而基於歷史的分析方法取得了一些重要的發現，如下所示。
第一，在一個國家的儲備貨幣地位及其在全球國内生產總值和全球貿易中所占份額之間，存在著很大的統計關系。
第二，在一個國家的淨債權國地位和儲備持有量之間，存在著一種不是那麼強的正相關關系。
第三，令人感到意外的發現是，我讨論過的那三個同時也是經濟主導決定因素的變量，恰好能對儲備貨幣地位作出解釋。它們三者一道，解釋了儲備貨幣持有之所以出現變化的70%的原因。因此，如克魯格曼和弗蘭克爾指出的一樣，在解釋儲備貨幣地位時採用簡單的方法是可行的這一點，就得到了證明。
第四，一個與以往的文獻中得到的結果不一樣的意外發現，就是貿易似乎是儲備貨幣持有的一個更為重要的決定因素。這與儲備貨幣反過來是從私人部門的行為中衍生出來的觀點一致。這一觀點認為，私人部門在交易中越是傾向於使用一種貨幣，或是用這種貨幣來結算，這種貨幣就越可能取得儲備貨幣的地位。分析的結果顯示，如果一個國家在國際貿易中的份額由10%上升到15%，而其他方面的份額不變的話，這個國家的儲備持有份額就會從20%上升到37%。相比之下，如果一個國家占世界國内生產總值的份額以同等幅度增加的話，那麼其占儲備持有的份額將從20%上升到30%。
第五，統計分析表明，美國現在是在發揮著超出其實力的作用，而10年前卻並非如此。考慮到美國在國内生產總值、貿易和淨債權國地位方面的基本要素，其在儲備持有中所占的份額遠遠超出了其應有的份額。這一發現或許會讓某些人沾沾自喜，而對某些人來說則是一種警告。之所以覺得沾沾自喜，是因為這意味著一種率先行動者優勢：一旦一種貨幣被確立為儲備資產，要將其從這個崇高的位置上拽下來是很困難的。但是，這一發現也可以被視為一種警告，因為它表明，基本因素正在和貨幣唱著對台戲，一旦到達某個臨界點，人們將會很快地停止使用美元。
這種情況會發生嗎？英帝國與英鎊的主導聯系在一起，美式和平（即美國強權下的世界安定和平）也與美元的主導相關聯。在從子安貝殼到美鈔的漫漫徵途中（其中經歷了白銀、金銀複本位制、英鎊），世界會迎來人民幣主導的時代嗎？我將會在第五章中讨論這個問題。
本文摘自《未來20年，中國怎麼樣，美國又如何？》
中國經濟，到底在世界上的哪個位置？真正了解中國經濟，一定要從世界看中國。
在這本激起國内外經濟領域争辯的書中，作者對中國經濟的發展前景做出了史無前例的大預測。他極其準確地預測到，2030年，以購買力平價衡量，中國將占世界GDP的近1/4，而美國只占12％；2030年，中國的貿易額將會是美國的兩倍；中國的人均GDP在2015年將達到1.7萬美元；中國主導地位在未來20年間會很明顯，能與處於帝國時期的英國或二戰後的美國相媲美。……