估值定買點（3）

　　買點4：低市盈率藍籌越跌越要買

　　高市盈率股票有買入的理由，因為它們未來業績將出現拐點，市盈率也隨之而降低，但並不能因此而否定低市盈率個股的買入機會。低市盈率個股所帶來的買點常常出現在系統風險之後，因為只有系統風險才會讓所有股票大幅下挫，低市盈率個股也因此被錯殺，從而迎來最佳建倉機會。但大多低市盈率題材股往往股價高高在上，低市盈率也透支了未來的業績，這種低市盈率只是暫時的，未來出現虧損的可能反而較大。因此，選擇低市盈率個股需要判斷其未來業績是否穩定，如果公司經營不出現大問題，低市盈率個股就是買入機會。在這一點上，藍籌股往往優於題材股，它們的價值更好判斷，是否低估一目了然。

　　【大盤實戰】

　　如圖1.3所示，民生銀行於8月17日公佈中報業績，其每股收益高達0.521元。中報公佈之後，民生銀行隨大盤一起調整，截至8月19日收盤，民生銀行的動態市盈率只有5.4倍。盡管大盤2011年8月底再度破位向下尋找支撐，而民生銀行卻走出相對獨立的行情，一路振蕩向上。這與其價值嚴重被低估有很大關系。2011年，如果按照低市盈率藍籌越跌越買的規則去做，就可以在擠泡沫的2011年規避市場系統風險。

　　【買點提示】

　　當前業績比較穩定、且未來也不會出現大幅波動的低市盈率藍籌股，不應著眼於短線炒作，而應作為中線佈局，就像史玉柱那樣，越跌越要敢進民生銀行，估值是唯一經得起長期考驗的投資良方，嚴重低估只可能是一時，不可能是一世，如果喜歡波段操作或短線操作，就可以選擇二線藍籌股，它們符合主力炒作對象，也符合價值投資，它們一旦暴跌，就可以越跌越買，在調整結束，它們既有安全邊際，又具有反彈動能。至於藍籌股何為低，何為有價值，不妨，把10倍左右市盈率作為一個標準，低於此可以大膽進場。

　　買點5：市淨率與買點

　　通過市淨率確定買點的方法適用於判斷大盤的底部，對於左側交易的投資者具有指導意義。人們常說的“牛市看PE(市盈率)，熊市看PB(市淨率)”就是這個道理。當股市處於熊市或弱勢格局，用這種方法來尋找那些安全邊際的股票較為有效。

　　市淨率是股票價格與每股淨資產的比值，簡而言之，也就如商品的價格與價值這種關系，價格可能偏離價值，但最終會圍繞價值上下波動。如果PB值越小，就說明該公司股票的風險較小，而PB值處於歷史低位，也就意味著該公司股票的安全邊際較高。一般來說市淨率較低的股票,投資價值較高,相反,則投資價值較低。就低市淨率闆塊而言，低市淨率往往集中公佈在藍籌股身上，而題材股市淨率普遍偏高。

　　【大盤實戰】

　　上證指數與市淨率的關系呈正相關，當平均市淨率過高，市場泡沫出現，股指見頂，當平均市淨率跌至1－2，市場的機會開始出現。如圖1.4所示，2005年上證綜指跌至998點時，A股整體的平均市淨率為1.66倍，2008年10月28日上證綜指跌至1664點底部時，A股整體平均市淨率為1.99倍。2010年7月2日上證綜指跌至2319點階段性底部時，全部A股的平均市淨率是2.42倍。從近幾年的情況來看，當市淨率跌至2以下，市場出現買入機會，當市淨率高於4，股市泡沫出現，風險大於機會。

　　【買點提示】

　　平均市淨率方法並不能簡單用在個股投資上，如果因為鋼鐵股破淨就買入，就是一種錯誤，因為從國際市場來看，鋼鐵行業的市淨率本身就低。當市場大幅調整，破淨成堆，投資者可以選擇非傳統性行情破淨股作為對象，後市跑贏大市的概率就較大。

　　買點6：摘帽行情——烏雞變鳳凰

　　被戴上ST帽子的股票，把未來利空預期消化，股價相對較低，隨著其基本面不斷向好，被戴上的帽子遲早會被摘掉。當ST股票有摘帽的預期，股價也將一路飙升，這時，為套利的短線投機者提供交易機會。

　　從證監會相關規定來看，ST股票要脫帽需滿足幾大條件：首先，最近一個會計年度結束後，公司主營業務實現正常運營，年度實現盈利；其次，扣除非經常性損益後地淨利潤為正值、股東權益為正值；最後，不存在可能導致股票有被終止上市風險的財務異常狀況或其他異常情況。

　　對於那些具備明確摘帽預期的ST股來說，年報正式披露前、申請摘帽、正式摘帽等三個關鍵時間段都是較佳的介入時機，從去年一些業績改善的摘帽公司股價表現來看，年報正式披露前又是三個時間段裡表現最好的時期。年報正式披露前屬於“摘星摘帽”的佈局時期，一旦年報披露後，ST股能否“摘星摘帽”基本確定，風險偏好略低的資金會提前離場，這就是為何年報披露前介入摘帽公司收益要好於另外兩個時期的原因。

　　【個股實戰】

　　如圖1.5所示，2011年4月16日，匯源通信發佈2010年年度報告，其業績大幅增長28倍，同時，匯源通信向深交所提出脫帽申請。7月20日，深?所核準了匯源通信的脫帽申請，7月21日，匯源通信複牌，其股價進入主升浪，從5月31日的最低價到7月28日的最高價，上漲了近70%，遠遠跑贏大盤。

　　年報披露前一段時間是ST股票表現最好的時期，因為它的股價沒有經過大幅炒作；隨著市場不斷發現與大幅炒作。當ST股真正摘星摘帽時，風險大於機會，也是前期介入者最佳出局的時候。

本文摘自《不容錯過的176個買點（個股實戰版）》

---

　　本書立足於股市買點這一老生常談的話題，力圖找到市場漲跌的内在根源。從買點理論出發，然後用實戰案例來闡述買點理論，最後用買點提示教你活學活用買點理論。