不確定性（1）

　　我所謂的合乎理性的態度或理性主義的態度是以一定程度的智力上的謙遜為前提的。只有那些擁有合乎理性的態度的人，才能意識到有些時候他們是錯的，而且不會習慣性地忘記他們的錯誤。

　　第1

　　不確定性有多種表現形式，黑天鵝事件只是其中之一。我們都試圖看清未來，但也要知道，還有很多人在做著同樣的事，而各種意見和決策的相互作用，很有可能會影響到我們想要預測的未來。投資者在面對此種不確定性時，特別需要這種準確地預測未來的能力，而在幾乎所有的需要競爭、合作以及需要其他形式的集體行動的領域，打拼的決策者也都有這樣的需求。

　　本章講述了極端波動的幾種主要的來源，並告訴大家如何在艱難時期更有效地進行預測。我們考察了波動性的三個來源：

第一，波動性之所以會產生是因為現實世界本身就很複雜，並且具有非線性的特點，這就意味著某些事件就如同天氣或地震一樣難以準確預測；

　　第二，集體行為就其本性而言，往往會導致共識思考發生突然的變化，因為人們在形成意見時經常會互相模仿；

　　第三，市場不僅僅會反映出基本價值，也會與現實世界互相作用，有時還會產生正意見回饋效應，從而導致極端結果的出現。

基於以上原因，即使是針對業務最為單一的企業，分析師在預測其基本面的時候都要面臨極為嚴苛的限制，更不要說預測行業動態或是宏觀趨勢了。不過，這並不意味著追蹤黑天鵝就成了不可能完成的任務。為了應對這些挑戰，我們先要仔細檢視一遍A533;學預測的準則。

　　預測首先要提出假設並建立模型。不管這個模型是憑直覺建立的，還是經過有意識的推理論證而建立的，抑或是通過電A533;建立的，預測都有賴於一系列的準則。也正是有了這些準則的存在，我們才能說這種預測是A533;學的。但是在實驗室之外，我們非常容易變得懶散，在無法獲得數據進行統計檢驗的變化環境下，更是如此。從我個人的經驗來看，真實世界的決策者們時常會忽略兩個非常重要的步驟：利用市場對模型進行校準，以及確保利用後續信息（也就是交易員所謂的“催化劑”）對假設進行檢驗。一個簡單的經驗法則就是：除非你能夠指出某個催化劑可以用來檢驗某個與衆不同的觀點，否則就與市場共同的看法保持一致。當然，沒有哪個規則能夠確保在任何時候都管用，但這個規則可能會說明你避免災難性的損失（災難性的損失常伴隨著極端波動而發生）。發生在2007年底的房利美的故事是一個很好的例子。此時距政府接管房利美僅有數月之遙。

　　這個故事並不能告訴大家如何預測黑天鵝，卻揭示了預測未來（輔以校準和催化劑）能夠如何說明我們避免災難。在極端波動來臨的時候，生存乃第一要務。

　　

本文摘自《圍捕黑天鵝》

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　　 波斯納把傳統的由格雷厄姆和多德發展出來的基本面分析方法與認知科學、計算理論和量子金融的最新進展精巧地結合在一起。他把概率分析的方法引進決策過程，告訴我們如何通過對一系列的可能情形進行判斷來做預測。
在強調有效利用我們已有的計算資源計算機和人腦的同時，波斯納還為分析師、投資者、交易員、公司高管、風險管理經理、監管人員、政策制定者、新聞工作者以及所有需要應對極端波動事件的挑戰的人，提供了一個新的作決策的思路。