克里斯託弗R26;里斯的投資法則

　　買入規則R26;尋找債務少、資產負債率小於50%的公司。R26;關註有形資產價值（也稱為有形資產的賬面值），留意那些可使賬面值虛增的無形資產。R26;估算未來可實現的收益。賣出規則R26;當股價接近預估的公允值時，賣出，獲取利潤。R26;當市場風險、行業風險或企業風險增加時，賣出。R26;當股票占投資組合的比例超過一定值時，賣出。R26;如果可找到更好的低風險投資時，賣出。R26;如果可通過重新配置資產降低組合的風險時，賣出。

　　個股案例研究：艾倫（Abatix）公司到目前為止，艾倫公司（納斯達克櫃台交易代瑪ABIX）是里斯做得最好的一只股票。他聲稱他的成功主要是來自“一壘安打”（hitting singles），也就是買入有很大機會獲得30%以上的收益的價值型股票。里斯的投資中有相當大的一部分是小市值股票。那些公司或者很小，或者處於財務困境中。Abatix就是這樣的案例（見圖1-2）。早在2006年，里斯投資了一家在墨西哥灣開採石油的公司，他想到要對沖風險，飓風通常是此類公司最大的風險。里斯通過篩選軟體和網上的一些報道了解到，艾倫公司位於得州的梅斯基特市（Mesquite），靠在災害期間供應環保產品和安全設備致富。飓風、林野火災、大流行病和恐怖襲擊對其業務有利，因為該公司銷售諸如防火跳傘服、高可視安全頭盜、除濕器、水與空氣過濾系統等。

　　里斯下載了艾倫公司在證監會備案的文件，做了一些計算，算出每股有形資產是6.75美元，主要體現為存貨和應收賬款。2005年卡特里娜飓風期間，艾倫公司的賬面收益（banner earnings）為每股1.22美元。里斯計算出調整後的收益約為每股0.35美元。這是用該公司最近5年的收益作為基準估算的。里斯說：“在估算公允價值時，我一般會在有形資產價值上面加上10倍的預期年化收益（forward run rate earnings）。”所以，艾倫公司在無災害、無暴亂情況的價值是：6.75+3.50＝10.25（美元）盡管如此，里斯也算出，如果出現生化恐怖襲擊、大規模飓風或地震的情況，每股收益會增加1美元以上，加上有形資產的賬面值，每股上限值會達到16美元（實際上，2005年以來，艾倫公司股價已經上升到了18.50美元）。因此，里斯把艾倫公司的公允值設定在每股10～16美元。2006年11月，他以6.25美元的平均成本購入，7個月後以11.10美元賣出，收益率為78%。

本文摘自《身邊的巴菲特》

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　　本書講述的是10位普通美國投資者的故事，他們沒有對沖基金的從業經驗，也沒有常春藤名校的文聘，但是憑借著他們自己的不懈鑽研與努力，他們的表現竟然能長期跑贏最優秀的華爾街專家們。這些“足不出戶的大師”們來自生活中的各個領域，他們是?件推銷員、門診醫生、狂熱的電腦迷，甚至家庭主婦。而他們的方法從技術分析、全球宏觀經濟基本面分析到價值投資應有竟有。他們之所以能取得成功，完全是由於自身對投資的熱情以及能夠有效地駕馭網路，為自己獲取重要的投資理念，研判與交易技巧。在一個優秀基金經理人打碎投資者所有雞蛋、麥道夫橫行、信託責任被利益碾得粉碎的時代，這些自力更生的市場英雄們締造了一個激動人心的傳奇。