追蹤熊市（1）

　　觀察市場至上網中約翰R26;納文自2001年5月開始的交易記錄，他根據圖表選股的業績令人印象深刻。2008年，他看空不做空（bearish call），最終得以脫穎而出。“那一年（2008年）春季快結束時，我發現50日移動均線向下移動並且穿過了200日移動均線。對我來說，這是一個熊市即將來臨的信號。”納文說道，“這是我第一次看到清晰的信號，在每個我關註的闆塊都看到了這個信號。這是一個警號，我盡可能賣出組合中的股票，拿回現金，尋找那些下跌幅度可能最小的股票。”這一明智舉動讓納文得以避開了大抛售，納文當年僅損失了1%。而大多數專業基金經理卻損失了35%甚至更多。“市場下跌了20%，你才聽到全國廣播公司財經節目上有人說這是熊市，這真可笑。”納文說，“我不這樣看，如果你在跟蹤技術信號，通常是可以提前提出來的。”當然，要了解納文是如何借助價格走勢形態做出投資決策，需要懂得一些技術分析的理論。最簡單的方式就是圖表分析者依據股價的歷史數據變動，預測未來的價格，這建立在歷史總會重複這一事實之上。

　　投資小貼士

　　斐波納契數列是一個數字序列，由萊昂納多R26;斐波納契（Leonardo Fibonacci）於1202年創立。數列中的每個數都是前面相鄰兩個數之和。據說斐波納契數列在自然界也存在，比如花序。但是納文這樣的圖表分析師，將其用於確定股價的支撐和壓力水平。納文探尋股票定價的數學關係，他專門檢閱股價圖，看是否會出現斐波納契模式。萊昂納多R26;斐波納契是13世紀的數學家，是他將阿拉伯數學引入到了歐洲，現稱為十進制。斐波納契推演出了一系列數，其中每個數都是前面相信兩數之和，如0、1、1、2、3、5、8、13、21、34，稱為斐波納契數列。

　　約翰R26;納文和其他技術分析師關註一種叫做斐波納契回撤（Fibonacci retracement）的現象，用股價圖上的兩個價格端點（通常一個是最高價格，一個是最低價格）構成的價格區間，再用斐波納契比例23.6%、38.2%、50%、61.8%和100%去除，可以分別形成不同的價格水平，用於確定股價的支撐線和壓力線。斐波納契數列的一個特徵是數列中後一個數與前一個數之比約為1.618，因此納文他們更看重61.8%這個關鍵的比率，用斐波納契數列中的前數除以後一個數字即可得到這個比率，如果你相信斐波納契後撤，就可以算出股票或指數的下一個壓力位或支撐位。在這些價位上，交易量和價格行為可以告訴你，一只股票是會沿著原來方向繼續運動，還是採取相反的路徑。

　　納文選股風格中的另一個重要元素是艾略特波浪理論。拉爾夫R26;納爾遜R26;艾略特（Ralph Nelson Elliott）在20世紀30年代後期發展了波浪理論，聲稱股票市場盡管混沌，但仍有可重複的週期性。

　　投資小貼士

　　R.N.艾略特相信市場具有可定義的波浪形態，可以用於預測市場方向。在20世紀30年代後期，他發展了波浪原理，表明股票價格決定於建立在斐波納契數列上的週期。艾略特發現這些週期產生於投資者的心理。他相信股票市場具有“分形”特徵。43 分形包含複雜的數學。簡言之，它是可以在無限小的尺度上不斷重複自己的結構。艾略特發現股票也是以類似的模式進行交易。他使用斐波納契數列推匯出了一個檢驗波浪形態的系統。約翰R26;納文是從羅伯特R26;普萊彻特（Robert Prechter）那里學習的艾略特波浪理論。普萊彻特是艾略特波浪理論的一個主要實踐者，他在自己的博客上普及有關知識。他也花時間專門寫有關波浪理論的專題博客，如《艾略特波浪直擊》和《丹納里克的艾略特波浪》。有趣的是，這兩個博客對2009年和2010年的市場觀點是完全相反的。和本書中其他的價值投資者不同的是，納文使用自上而下的方法選股。他每天晚上用stockchart.com查看多個指數，從標普500、Russell 2000，到黃金、美元、國債，以便能從大的圖景上判斷是牛市還是熊市。然後他研讀各產業闆塊的圖表。如果發現某個闆塊的走勢圖形不錯，再從該闆塊中選擇具有最佳價格趨勢圖形的股票。移動均線對納文來說很重要。如果短期移動均線，比如50日移動均線向上穿越一條長期移動均線，如200日移動均線，意味著這只股票走牛，因為這個指標顯示出淨需求或買入的量能。一旦納文確認某股票的形態是可交易的，他會檢查其他指標，確認他看到的走牛或走熊的模式是否還在發展。這些指標包括隨機指標（KDJ）、平滑異同平均指標（MACD）、相對強度（RSI），如果得到確認，他會進行交易。

　　

本文摘自《身邊的巴菲特》

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　　本書講述的是10位普通美國投資者的故事，他們沒有對沖基金的從業經驗，也沒有常春藤名校的文聘，但是憑借著他們自己的不懈鑽研與努力，他們的表現竟然能長期跑贏最優秀的華爾街專家們。這些“足不出戶的大師”們來自生活中的各個領域，他們是?件推銷員、門診醫生、狂熱的電腦迷，甚至家庭主婦。而他們的方法從技術分析、全球宏觀經濟基本面分析到價值投資應有竟有。他們之所以能取得成功，完全是由於自身對投資的熱情以及能夠有效地駕馭網路，為自己獲取重要的投資理念，研判與交易技巧。在一個優秀基金經理人打碎投資者所有雞蛋、麥道夫橫行、信託責任被利益碾得粉碎的時代，這些自力更生的市場英雄們締造了一個激動人心的傳奇。