濫發美元不利股市

　　2009年3月18日，美聯儲突然宣佈向美國經濟註入12,000億美元，其中7,500億美元用做購買房屋抵押貸款證券及3,000億美元國庫債券。美聯儲亦會增持“兩房”債券，債券總金額會上升至2,000億美元。訊息傳出後，美股道指急升超過200點，但是後來回落，大致回吐所有升幅。

　　上圖可以看到3月19日的美股突然急升200點的情況。

　　各位一定會奇怪，發行國庫債券的美聯儲為何要在市場上購買國庫債券。原因是美聯儲發行太多債券令長期息率上升，打擊樓市的重造房屋抵押貸款，即加貸。供樓的業主如果不能將物業加貸，斷供和法拍屋主收樓機會大增。美聯儲這樣做，目的是要遏制法拍屋主收樓潮。

　　美元貨幣和債券都由美聯儲發行，美聯儲是美國的中央銀行，不直接隸屬於政府。當債券供應過剩時，長息上升，房屋抵押貸款利息也會跟著上升。美國房屋抵押貸款利息與美聯儲訂立的息率沒有直接關係，反而和債券利息挂鈎。貨幣供應增加時，利息會下降，同時也會令美元匯價受壓，通脹上升。

　　美聯儲於2009年3月19日購買3,000億美元債券，等同於增加貨幣供應3,000億美元，亦減少債券流通量。單是這次購買債券行動，房屋抵押貸款利息應該可以下調1%。3月18日，美國30年定息房屋抵押貸款下跌約1/4個百分點，至4.94%。請註意，不是所有置業者都能享受低於5%的房屋抵押貸款利息，只有信貸記錄完美、入息穩定、資產充足的置業者才可以享受如此低息。總的來說，銀根充裕，長期利息下降，必然有助供樓人加貸和增加供款人的供款能力。

　　美聯儲壓低長息拯救樓市的同時，市場也會擔心美元匯價和美國的通脹情況，股市下跌。訊息傳出後，歐元、英鎊和日圓匯價穩步上升，升幅相當大。原油價格亦急升約3.5美元，升幅約7%。當美聯儲完成購入12,000億美元債券和房屋抵押貸款證券之後，美元匯價可能會受重挫。

　　投資者的憂慮確實有其道理。到2009年3月為止，美國企業債高達22萬億美元。美國出口因為海外主要市場出現經濟困難而遭受負面影響，估計2009年的企業贏利會由2008年的標普500股份每股贏利約50美元下跌至2009年的每股僅40美元。美國經濟和信貸市場仍在收縮中，失業率不斷上升，資產值下降嚴重。即使房屋抵押貸款利息下調1%，美國股市和樓市短時間內复蘇的機會甚微。

　　不少投資者和市場分析員認為，美聯儲的行動可以扭轉美國經濟的劣勢。但是，基本經濟因素不佳的情況下，什麼財政技巧都只是緩和經濟情況而已。那就是說，自由市場的向下調節不會因為美聯儲買入債券而出現戲劇性的轉變。以為美聯儲發钞就可以解決問題，肯定又是人們一相情願的想法。第十三章美元的不歸路 2009 年1月，俄羅斯總理普京在瑞士達沃斯舉行的世界經濟論壇的開幕禮中致辞：“我想提醒各位，只是一年前，美國的代表在這講壇上強調美國經濟基础穩定及前景毫無疑問；今日，華爾街引以為豪的投資銀行實質上已經不存在了。在短短12個月內，他們的虧損已經超過他們在過去25年得到的利潤。單是這個例子已經足以反映實際情況，好過任何批評。”

　　

本文摘自《美元不安分，我們怎麼辦》

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　　本書是一本金融和經濟局勢分析類書。針對美國近年美國國債評級遭降的窘境，深入剖析其背後的深層原因，及其與歐元區債務危機的緊密關係；詳細闡明美國政府濫發國債、濫印美元來支援天文數字的赤字預算所引發的環球經濟災難，從而推斷世界投資環境的大趨勢，以及對中國、日本等亞洲國家經濟形勢的影響。
　　此書指出國債上限之爭的本質是美國惨烈的政黨之爭；金融業危機和貨幣危機已給美國社會糧價、樓市、股市等帶去災難性打擊，並給歐元區和亞洲帶去巨大沖擊；預言美元歸零的趨勢及世界經濟災難的來臨；並進一步預測中國經濟的崛起、人民幣的前景、及太平洋資源爭奪戰的局勢。