第6節:人民幣升值,我們準備好了嗎(3)

2013-12-14 08:56:13



  圖1-2 中國外匯儲備與全球儲備(單位:百萬美元)

  資本專案下的順差主要來自於外商直接投資。2010年我國累計吸收外資1057.4億美元,首次突破千億美元,而同期我國累計實現非金融類對外直接投資590億美元,雖然創下了對外投資流量的歷史新高,但與我國吸收的外資相比,仍有數百億美元的差距。此外,強烈的人民幣升值預期以及國內外利差等多種因素也會誘使部分國際資本流入,形成外匯儲備。

  在我國現行的結售匯制度下,獲得外匯的企業必須把外匯賣給央行,央行通過發出人民幣購買外匯,形成外匯儲備。國際貿易形成的巨額外匯儲備在增加了紙面上的國家財富的同時,也帶來了諸多的問題。

  中國龐大的外匯儲備的無法回避的首要問題是:這種紙面上的資產在當前我國外匯管理制度下,實際上是一筆花不了的債務性資產。因為根據我國現有的法律,外幣不能夠在國內自由流通,需要兌換成人民幣才能用於國內的消費和投資;外幣只擁有對外購買力,不擁有對內購買力。對於普通老百姓而言,享受人民幣升值所帶來的實際好處(比如說去國外旅遊,購買高價的奢侈消費品等)幾乎成為鏡中花,水中月。

  如何使用這筆巨款來避免可能的損失,獲取更多的好處,中國的官方機構實際上已經焦頭爛額。我們來看看這筆虛擬的錢是怎麼花的。

  目前我國外匯儲備的幣種結構、期限結構和交易數據都被視為國家機密,不對外公佈。據一些非官方的訊息,我國外匯儲備主要包括了美元、歐元、日圓等主要貨幣的適度分散的貨幣結構,主要投資於政府類、機構類、國際組織類、公司類、基金等資產。中國長期以來的外貿順差主要是對美國,在現行的國際貨幣體系下,美元是國際結算的主要貨幣,所以美元在中國外匯儲備中占有很大的比例,這其中約70%用於購買美國的國債。

  美國政府為解決本國的財政赤字而大量增發貨幣,導致以美元計價的中國外匯資產縮水。本來在今天能換回一個漢堡包的錢,到明天也許只能換回半個。一方面,中國雖抱怨不斷,卻仍然一再增持美國國債,而美國則在抱怨"借中國的錢太多"的同時,不斷派出官員,通過政治和輿論的力量遊說甚至強迫中國購買更多美國國債。

  中國面對口袋中的美元資產不斷縮水,卻又不能抛售,因為一旦大幅抛出美元債券,可能會造成其他債權國的抛售恐慌,產生壓低債券價格的連鎖反應,最終吃虧的不單是"債務人"美國,還有"大債主"中國。

  中國若留守美國國債,美國政府就依然可以隨心所欲地行使自己的貨幣發行權,把自己國內的經濟風險轉嫁給無辜的以中國為代表的債權國身上。



本文摘自《人民幣怎麼辦》


   中美經濟冷戰和未來大趨勢:人民幣怎麼辦 人民幣的問題,是中國人最需要關註的問題。當你勤勞卻不富裕而大洋彼岸的人不勞而富,當人民幣在國際上越來越貴而你手中的錢卻越來越毛,當你銀行的存款利率怎麼也趕不上通脹的速度,當你努力理財但“財不理你”時,請翻開此書,或可為你一釋胸中疑雲,並說明你更好地打理明天……

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