第7節:人民幣升值,我們準備好了嗎(4)

2013-12-14 11:19:09



  可是,除了美國國債外,中國又沒有更多的投資空間和投資品種。投資石油、礦產等戰略物資儲備,受政治因素的限制,大規模的採購不太現實,而且風險較大,安全性不能得到保障。另外一種可選擇的途徑是,中國龐大的外匯儲備用以向國際貨幣基金組織註資,同時提升我國在IMF的發言權,然而中國發言權和控股比例的提高就意味著歐美發達國家相應權利的削弱,歷史上中國試圖擴大持股比例和發言權的努力,已經屢次遭到西方發達國家的抵制。

  從市場容量上看,也只有美國可能消化掉中國如此驚人的外匯儲備,除了美國這個最大的負債消費國,任何一個經濟體都難以消化,落花有意而流水無情,即使中國有意分流外匯投資,也難以找到第二個比美國更合適、更劃算的金融投資市場了。

  在現有的國際貨幣體系格局下,中國沒有太多的操作外匯的主動權,無法改變外匯儲備以美元為主的現實,結果只能是既做不成債主,又保不住應有的財富價值。

  另外,在我國現行結售匯體制下,央行負有無限度對外匯資金回購的責任,因此隨著外匯儲備的增長,外匯占款投放量不斷加大;外匯占款的快速增長不僅從總量上制約了宏觀調控的效力,還從結構上削弱了宏觀調控的效果;外匯占款比例不斷提高導致了央行沖銷操作的空間變小,使央行調控貨幣政策的空間越來越小,造成現有體制下匯率政策綁架貨幣政策的不利局面。

  長遠來看,如果中國身處這種"債主也犯愁"的局面不能得到改善,中國的經濟將為美元所綁架,為美國的經濟損失埋單,使中國錯失快速崛起的機會。

  菜籃子和錢袋子

  人民幣升值會直接影響我國進出口商品的價格,進而影響進出口商品的數量,從而影響國內商品供求態勢,引起價格調整。進一步會影響到國內生產和消費的擴張或下降,並最終影響到生產者、消費者和政府的收入和福利水平。

  自從2005年人民幣匯率制度改革之後,人民幣匯率持續升值,國際資本加速進入我國,我國外匯儲備持續高速增長,國內出現了明顯的流動性過剩。在這種背景下,從2007年年初開始我國的CPI逐步攀升,從2007年下半年到2008年上半年,我國出現了比較明顯的通貨膨脹現象(見圖1-4),我國央行連續10餘次提高存貸款利率來抑制通脹。自2009年底開始,隨著應對金融危機之後寬鬆貨幣政策的實施,通貨膨脹又有擡頭之勢。

  圖1-4 PPI和CPI波動圖

  一國的貨幣供給可以分為兩大部分,一部分是適應國內商品流通需要而發行的貨幣。一部分是作為外匯儲備保證金而發行的貨幣。當人們預期人民幣會升值,並且在資本專案受到政府管制的情況下,本幣資產缺乏購買外匯資產的意願,因此,對應於外匯儲備而被迫發行的人民幣也將參與國內商品的購買和投資。這就造成了相對國內商品或資產而言,貨幣供過於求的局面,這是人民幣升值造成物價上漲的禍根。



本文摘自《人民幣怎麼辦》


   中美經濟冷戰和未來大趨勢:人民幣怎麼辦 人民幣的問題,是中國人最需要關註的問題。當你勤勞卻不富裕而大洋彼岸的人不勞而富,當人民幣在國際上越來越貴而你手中的錢卻越來越毛,當你銀行的存款利率怎麼也趕不上通脹的速度,當你努力理財但“財不理你”時,請翻開此書,或可為你一釋胸中疑雲,並說明你更好地打理明天……

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