第24節：人民幣密碼的終極之匙(6)
在希夫的比喻中，這時候一位亞洲的銀行家（代表亞洲國家的央行）出現了，他被沖到這個島上，並開展金融業務。這位銀行家開始對島上的亞洲人徵稅，也就是徵收那個美國人留給他們的剩飯的一部分。然後，這位銀行家與這些亞洲人達成協議，用徵收的這些剩飯菜換取他們所持的美國人的欠條。當然，這也並不是全部交換，因為這位銀行家也要吃飯。
這位銀行家的出現改變了什麼呢？這些亞洲人的食物有沒有因為銀行家的出現而變得更多呢？美國人的那些欠條有沒有因可以交換食物而變得更有價值呢？顯然答案是否定的。
希夫最後得出結論：對亞洲人來說，美國的過度消費並非他們的福祉，相反，這是一種難以承受的負擔。而這種消費的終止，短期內也會產生一些最初的不適應，但最終將是對亞洲最有利的事情。這就好像農奴從農奴主那里得到解放一樣，他們有限的資源將全部用於滿足其自身的需求。這樣一來，他們的生活水平就會得到更快的提升。
同時，希夫還判斷，不管是從經濟角度還是從貨幣角度，美國都是一座不可靠的空中樓閣，雖然外表極為華麗，但卻毫無根基，而且在任何時候都有可能發生坍塌。其根本原因在於政府、個人和公司債務不斷膨脹，儲蓄嚴重不足，美元的貶值以及國內制造業的衰退。美國遲早要出現經濟崩潰，它可能是突發性的，也可能是漸進性的。不管是哪種形式，美元和美國經濟崩潰都將不可避免地沖擊全球經濟。但這只是暫時的。在經過一段時間的調整之後，全球購買力最終將轉移到生產性國家（比如中國）。而，這一故事，形象地描述了被稱作"斯蒂格利茨怪圈"的現象。
1998年，諾貝爾經濟學獎獲得者斯蒂格利茨撰文提出，把所有借債國的資產負債表合在一起看，就好像是新興市場以較高的利率從發達國家借錢，然後以國庫券和其他低回報率證券的形式把大部分錢再借給發達國家。這一現象就是所謂的"斯蒂格利茨怪圈"。
斯蒂格利茨怪圈尤為突出地表現在中國和日本身上。一方面不斷增加對美國國債的持有，另一方面大量美元資產流入中日兩國國內市場，獲得股市、房市的高額投資收益。
斯蒂格利茨怪圈的出現主要緣於這幾方面原因：其一，1997年亞洲金融危機讓亞洲國家普遍產生了對外匯儲備短缺的恐懼，此後許多亞洲國家不惜採用各種鼓勵出口的措施，以保持經常專案順差。其二，國際美元本位制下的美元霸權讓美國長期利率走低，亞洲國家外匯儲備的增長實質就是美元儲備的增長。其三，外匯儲備的投資渠道缺乏。從理論上講，亞洲各國完全可以把外匯儲備多元化，但在實際操作中卻很難，因為各國政府往往最關註的不是外匯儲備的回報率，而是它們的安全性和流動性，美元資產在很大程度上滿足了這一要求。
本文摘自《人民幣怎麼辦》
中美經濟冷戰和未來大趨勢：人民幣怎麼辦
人民幣的問題，是中國人最需要關註的問題。當你勤勞卻不富裕而大洋彼岸的人不勞而富，當人民幣在國際上越來越貴而你手中的錢卻越來越毛，當你銀行的存款利率怎麼也趕不上通脹的速度，當你努力理財但“財不理你”時，請翻開此書，或可為你一釋胸中疑雲，並說明你更好地打理明天……