第29節:人民幣背後的投資風雲(1)

2013-12-14 15:32:08



  第四章 人民幣背後的投資風雲

  "人生就像滾雪球,重要的是發現夠濕的雪和一道夠長的山坡。如果你所處正確的雪中,雪球自然會滾起來,我就是如此。"

  --沃倫·巴菲特

  當前的經濟形勢,面臨國內超量的貨幣供應和發達國家量化寬鬆引發的通脹潮與國內貨幣政策回歸常態將造成經濟增速下降之間的博弈,簡言之,即CPI與GDP之爭。近兩年人民幣貸款增加超過17.5萬億,人民幣真實利率長期處於負值,在資本帳戶基本關閉的情況下,政策又持續打擊高房價,造成國內熱錢湧動,催生了諸如"豆你玩"、"蒜你狠"、"姜你軍"、"蘋什麼"、"糖高宗"等熱門詞語。各種市場投資或投機力量風雲聚會,真可謂是八仙過海,各顯神通。

  那麼在這種情況下,我們的老百姓、企業乃至政府該怎麼面對,又該如何實現資產的保值增值呢?

  樓市冷暖

  在中國處於城市化的大背景之下,房地產行業日益成為我國國民經濟發展的支柱產業。但與此同時,房地產泡沫問題也逐漸成為公衆關註的焦點。

  格林斯潘說了:泡沫只有在它爆破的那一刻起,才能證明這是一個泡沫。這顯然與民衆對於高房價的咬牙切齒不符。我們這里還是鬥膽計算一下,中國房地產市場到底有沒有泡沫,如果有,泡沫有多大。

  衡量房地產市場泡沫大小有一個指標叫房價收入比,它指的是住房價格與城市居民家庭年收入之比,也就是一戶家庭用自己的收入多少年才能買到一套住房。國際上公認的房價上的"合理的價格水平",應該是相當於每戶居民3~6年的平均收入,也即合理的房價收入比在3~6之間。

  我們的計算以北京市為例,2009年北京市的單位職工年平均工資為48444元,保守考慮,一個北京市雙職工的三口之家,按照小康水平的人均住房面積30平方米,房價收入比是3和6的情況下,北京市的平均房價應該分別為:48444×2×3/90=3229.6;48444×2×6/90=6459.2,這與2009年的實際房價相差甚遠。北京市房地產泡沫的嚴重情況從此簡單計算可見一斑。

  2005年以來,我國房地產市場開始升溫,房地產投資的年增長率維持在20%以上。如此大的投資回報率吸引了國際熱錢的註入。受人民幣升值收益和資產價格上漲的雙重誘惑,大量境外熱錢湧入中國,大部分沖向了中國的股市和房地產市場。人民幣升值預期則主要通過下面兩個渠道影響房地產市場。

  一是,由於中國對短期資本流入和證券類資本交易實行嚴格的資本管制,而且股市長期低迷,所以投機人民幣升值的資本大量栖身於房地產。反過來,不斷上漲的房地產價格又吸引更多的外資進入進行投機,造成更大的人民幣升值壓力。這是一個互相強化、循環的過程。二是,在市場存在強烈的升值預期下,為了保持人民幣匯率的穩定,央行每年被動地購進外匯,外匯占款成我國基础貨幣供應的主要渠道。然而,擴大的貨幣供給並沒有對普通商品市場造成影響,而是大量流入房地產等資產市場。

  2010年2月國家外匯管理局開始了打擊熱錢的專項行動,並於中旬發佈《2010年中國跨境資金流動檢測報告》,首次披露了2010年熱錢淨流入355億美元,占外匯儲備增量的7.6%,占當年GDP的0.6%。雖然在此次專項行動中並沒有發現正規金融機構大規模資金流入的情況,但是違規地下熱錢和螞蟻搬家式的熱錢流入仍然無法排除,並且數目可能不少。



本文摘自《人民幣怎麼辦》


   中美經濟冷戰和未來大趨勢:人民幣怎麼辦 人民幣的問題,是中國人最需要關註的問題。當你勤勞卻不富裕而大洋彼岸的人不勞而富,當人民幣在國際上越來越貴而你手中的錢卻越來越毛,當你銀行的存款利率怎麼也趕不上通脹的速度,當你努力理財但“財不理你”時,請翻開此書,或可為你一釋胸中疑雲,並說明你更好地打理明天……

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