第15節:沃倫·巴菲特VS喬治·索羅斯(14)

2013-12-14 17:11:03



  1.恪守傳統與變通規則的兩個人

  比較巴菲特和索羅斯的投資風格,很容易便得出結論:巴菲特是位恪守傳統投資原則的投資者,而索羅斯擅長不按規則出牌。其實對什麼是"傳統的投資原則"並沒有一個準確的定義,無論怎樣定義都將引發爭論。將上市公司資料交給任何一個自稱"傳統投資者"的人分析,他的分析結果不可避免地會高估或低估那家公司的內在價值。善於變通的投資者更喜歡具體問題具體分析,隨著市場環境的變化隨時修正自己的投資戰略,或者在投資過程中潛在的投資才能被激發出來,獲得"出乎意料的想法"並應用於具體的投資實踐。

  ◆巴菲特的價值投資

  巴菲特是當今世界最偉大的價值投資家。帶領巴菲特走上價值投資之路的是他在哥倫比亞大學讀書時的老師本傑明·格雷厄姆,以及格雷厄姆寫的闡述自己投資哲學的書--《聪明的投資者》。巴菲特認為《聪明的投資者》是有史以來寫給投資者的書中最偉大的一本,對自己梳理投資原則和形成新的視角產生了決定性的影響。

  巴菲特不無贊歎地說,當年《聪明的投資者》修訂再版時一字未改。巴菲特曾經就IBM公司涉嫌違反反託拉斯法案在美國國會作證,他在作證時說過的話也體現了對《聪明的投資者》一書的熟悉程度。

  巴菲特引用格雷厄姆書中的語句在國會作證時,IBM辯護律師反驳說《聪明的投資者》一書中並沒有巴菲特引用的那段話,巴菲特立刻說:

  "我剛才引用的是第三版中的段落。第三版修訂時,除了格雷厄姆,還增加了另外兩位合作者。"

  由此可見,巴菲特對《聪明的投資者》的熟悉程度。他將《聪明的投資者》列為投資者必讀書目之一。

  格雷厄姆曾用一句話概括價值投資方法:購買市場上價值被低估的股票,也就是購買那些內在價值比股票市值更高的企業的股票。判斷企業內在價值是否高於市值的方法是他提出的安全邊際理論,格雷厄姆認為安全邊際應該成為投資者投資時的衡量尺度。巴菲特說對自己價值投資原則影響最大的就是格雷厄姆的安全邊際(Margin of Safety)理論。

  安全邊際成本會隨著支付價格的不同而有所變化,具有吸引力的購買價格通常會在企業陷入困境時出現。也就是說,在投資的世界里,經濟不景氣是賺錢的好機會。格雷厄姆將這一理論毫無保留地教給了巴菲特。巴菲特曾在寫給股東的信中說:

  "2008年我們握有443億美元現金,到當年年末現金就只剩170億美元。到2009年年末我們保有的現金共減少了306億美元(收購BNSF需要80億美元),過去兩年市場恐慌期間我們進行了大筆投資。剛過去的兩年對投資者來說是非常時期,市場恐慌是投資者最好的朋友,我們沒有必要猶豫。在市場分析師對未來表示樂觀時進行投資的投資者最終都會為市場毫無意義的擴張付出代價。關於投資,最重要的是所投資企業未來10年~20年能夠賺多少,以及需要為購買企業支付多少錢,而不是你的投資規模。"

  決定巴菲特所強調的"成長"的最重要因素是企業的內在價值,優質企業偶爾也會表現得不如預期,但是企業價值永遠是決定未來最關鍵的變量。

  ◆巴菲特的忠告

  "最重要的是在人生初期對金融市場有良好的心態和養成良好的習慣。初中時學到的一點知識也比大學時學到的大多數東西有用。"

  "沒有什麼比熱情更重要。內佈拉斯加州家具店是全世界最大的一家家具賣場,它是從500美元起家的。"

  "一個人不可能在所有的行業都成為專家。雖然不可能做好所有的事情,但是,至少要十分了解自己投資的那家公司。想要做得好,最好的方法就是多想,多練習。"

  以上是2010年5月在奧馬哈召開的伯克希爾·哈撒韋年度股東大會上巴菲特對年輕人的忠告。

  從上午9點開始一直持續到下午4點30分,在馬拉鬆似的活動中巴菲特絲毫沒有顯露出疲勞的神色,巴菲特用他那特有的幽默、風趣的語言回答了股東們的提問。活動大廳里擠滿了前來朝聖的4萬名股東,他們大多數直到活動結束都沒有離開自己的座位。



本文摘自《像巴菲特一樣等待像索羅斯一樣行動》


   像巴菲特一樣等待 像索羅斯一樣行動 巴菲特堅持價值投資,往往在買進後永久保留;索羅斯膽大心細,善於把握機會,用有限的資金獲得最高收益。本書講述了擁有不同投資理念的巴菲特和索羅斯,他們的投資目的、方式、習慣與哲學,並且進行比較。巴菲特與索羅斯都擁有天文數字的財富,那麼他們是如何投資,並實現這一切的?為什麼巴菲特採用了被業界廣為認可的價值投資,而索羅斯卻對這一定式視而不見?為什麼索羅斯只看重短期利益,喜歡在短期內瘋狂買進和抛出,而巴菲特善於選中一只潛力股票長期持有?本書將一一揭示這些我們感到好奇的東西。書中著重介紹了他們具體的投資技巧,對戰略、投資與證券市場的認識,使我們能夠從中學到他們的投資哲學。

 承諾與聲明

兄弟財經是全球歷史最悠久,信譽最好的外匯返佣代理。多年來兄弟財經兢兢業業,穩定發展,獲得了全球各地投資者的青睞與信任。歷經十餘年的積澱,打造了我們在業內良好的品牌信譽。

本文所含內容及觀點僅為一般信息,並無任何意圖被視為買賣任何貨幣或差價合約的建議或請求。文中所含內容及觀點均可能在不被通知的情況下更改。本文並未考 慮任何特定用戶的特定投資目標、財務狀況和需求。任何引用歷史價格波動或價位水平的信息均基於我們的分析,並不表示或證明此類波動或價位水平有可能在未來 重新發生。本文所載信息之來源雖被認為可靠,但作者不保證它的準確性和完整性,同時作者也不對任何可能因參考本文內容及觀點而產生的任何直接或間接的損失承擔責任。

外匯和其他產品保證金交易存在高風險,不適合所有投資者。虧損可能超出您的帳戶註資。增大槓桿意味著增加風險。在決定交易外匯之前,您需仔細考慮您的財務目標、經驗水平和風險承受能力。文中所含任何意見、新聞、研究、分析、報價或其他信息等都僅 作與本文所含主題相關的一般類信息.

同時, 兄弟財經不提供任何投資、法律或稅務的建議。您需向合適的顧問徵詢所有關於投資、法律或稅務方面的事宜。