第57節:不同卻又相似的兩個人(14)

2013-12-15 08:22:48



  ◆菲利普·費雪的投資成長股理論

  菲利普·費雪主張投資偉大的企業,相較於通過財務數據計算出的企業價值,費雪認為企業的質量更加重要。也就是說,一家企業的經營者、研究和開發能力、銷售能力,以及能否生產出比競爭者價格更低的產品、管理層和工會的關係等都是投資一家企業時應該考慮的。

  費雪認為應該重視分析企業的質量,然後集中投資於三四種行業。如果企業經營者將股東利益放在優先考慮的地位,即使企業經營環境變化,或者發生其他不好的情況也沒有必要處理掉股票,應該繼續持有。費雪給出了買入優質股票的15個要點:

  (1)這家公司的產品或服務有沒有充分的市場潛力──至少幾年內營業額能大幅增長。

  (2)管理階層是否決心開發新產品或設備,在目前有吸引力的產品成長潛力利用殆盡之際,能否進一步提升總銷售潛力。

  (3)和公司的規模相比,這家公司的研發努力有多大的效果?

  (4)公司有沒有高人一等的銷售組織?

  (5)公司的利潤率高不高?

  (6)公司做了什麼事,以維持或改善利潤率?

  (7)公司的勞資和人事關係好不好?

  (8)公司的高級主管關係很好嗎?

  (9)公司管理階層深度夠嗎?

  (10)公司的成本分析和會計記錄做得好嗎?

  (11)是不是有其他的經營層面,尤其是本行業較為獨特的地方,投資人能得到重要的線索,得知一家公司相對於競爭同行,有多突出?

  (12)公司有沒有短期或長期的盈餘展望?

  (13)在可預見的將來,這家公司是否會因為成長而必須發行股票,以取得足夠資金,使得發行在外的股票增加,現有持股人的利益因預期的成長而大幅受損?

  (14)管理階層是否報喜不報憂?

  (15)管理階層的誠信、正直態度是否毋庸置疑?

  ◆卡爾·波普,索羅斯永遠的導師

  索羅斯將卡爾·波普當做自己的哲學老師,稱波普是為自己的投資哲學提供理論基础的那個人。卡爾·波普著有《開放社會及其敵人》一書,索羅斯後來將自己的慈善基金會命名為"開放社會"。其實並沒有資料證明卡爾·波普將索羅斯當做自己哲學上的學生。更準確地說,當年在倫敦經濟學院索羅斯曾經請卡爾·波普擔任自己的論文指導老師,他們的聯繫僅限於此。對卡爾·波普而言,索羅斯只是自己衆多學生中的一個,甚至索羅斯都沒有聽過卡爾·波普講課。

  索羅斯"研究哲學的欲望"依然強烈。放棄哲學,走上投資道路的索羅斯把對金融市場的研究和慈善活動當做自己的"哲學平台"。索羅斯最近公開聲稱美國式資本主義模式是失敗的,市場需要一定的國家管制和介入。索羅斯反驳說,自己仍然認為民主主義是最重要的政治形態,說自己具有某種傾向,也是傾向於社會民主主義。

  雖然對帝國主義的殖民地政策持肯定態度,但波普從未將"開放社會"與現有的政治體制聯繫在一起,也並不是完全的民主主義者。但是顯然波普的理論對索羅斯的金融哲學影響是巨大的。索羅斯曾經說過這樣一段話:

  "卡爾·波普並沒有對'開放社會'給出一個準確的定義,他採取了相反的方式,作了一個近似的描述。在對已經存在的多種社會形態進行說明、歸類之後,他說民主主義是與開放社會組織最接近的。之所以這麼做,是因為能夠使民主主義具有理論上的合理性。人類靠自己的智慧是無法達到全知全能狀態的,有了這個前提,相對於控制意識形態的社會,擁有言論和選舉自由的民主社會就顯得更加進步。得益於波普哲學理論的說明,我在金融市場上更加關註'錯誤'所起的作用。反射性理論解釋了金融市場泡沫形成的原因,也讓我最終從金融困境中走出來。"

  2.兩人的朋友與合作伙伴

  巴菲特和索羅斯都有自己的合作伙伴。查理·芒格是巴菲特的朋友和老師,在伯克希爾·哈撒韋地位相當於巴菲特的分身。最近這些年,巴菲特又多了一個朋友--比爾·蓋茨。



本文摘自《像巴菲特一樣等待像索羅斯一樣行動》


   像巴菲特一樣等待 像索羅斯一樣行動 巴菲特堅持價值投資,往往在買進後永久保留;索羅斯膽大心細,善於把握機會,用有限的資金獲得最高收益。本書講述了擁有不同投資理念的巴菲特和索羅斯,他們的投資目的、方式、習慣與哲學,並且進行比較。巴菲特與索羅斯都擁有天文數字的財富,那麼他們是如何投資,並實現這一切的?為什麼巴菲特採用了被業界廣為認可的價值投資,而索羅斯卻對這一定式視而不見?為什麼索羅斯只看重短期利益,喜歡在短期內瘋狂買進和抛出,而巴菲特善於選中一只潛力股票長期持有?本書將一一揭示這些我們感到好奇的東西。書中著重介紹了他們具體的投資技巧,對戰略、投資與證券市場的認識,使我們能夠從中學到他們的投資哲學。

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