第25節：空中樓閣(8)

　　此外，中央銀行有責任監管金融機構以確保不會有罔顧後果和欺詐的行為存在，並確保當他們遇到緊急情況時有充分的法定權力以便迅速作出反應。中央銀行同證券交易委員會一起，共同扮演著金融警察的角色。

　　中央銀行通過三種途徑對銀行系統進行控制：

　　第一種途徑：利率設定。他們直接設定（短期）利率，從而影響長期存款和貸款利率的制定。第二種途徑：通過公開市場操作（在市場上買賣債券），從而調節國民經濟中貨幣流通的數量。購買債券可以增加貨幣供給，而出售債券則能減少貨幣供給。第三種途徑：調整存款準備金要求--即針對銀行存儲在中央銀行的貨幣數量。

　　通過提高或降低利率、購買或發售債券、增加或減少存款準備金要求，中央銀行就能調控銀行用於發放貸款的貨幣數量。

　　最終，這些工具（單一地或者共同地）被中央銀行採用，並在管理、控制和打擊通貨膨脹或通貨緊縮壓力方面發揮著核心作用。

　　事實上，戈登·佈朗由於在他擔任英國財政大臣的十一年里成功的保持了低通貨膨脹，而當選為英國首相。他認為他的（英國的）經濟政策是成功的，並承諾"將告別舊式的繁榮與蕭條"。正是由於持續的通貨膨脹嚴重拖垮了經濟的發展局面，英格蘭銀行被要求寫一封公開信詳細解釋其調控措施為何會失靈以及是如何失靈的。同時，在大西洋的彼岸，只有福山曾預言了"歷史的終結"，而聯邦儲備委員會主席格林斯潘則構想了一個既沒有通貨膨脹也沒有通貨緊縮風險的世界。在以不斷擴大的勞動力（數以億萬計的中國和印度工人）為特徵的新的全球化時代，值得擔憂的是，由於工資和商品的價格下降，通貨緊縮的壓力將取代通貨膨脹成為經濟生活中最主要的不穩定因素。

　　不管這種擔憂有沒有根據，問題是，決策者把通脹-緊縮的權衡看作是評價經濟是否成功以及個人事業是否成功的關鍵指標。這就使得他們忽視甚至抛棄了他們最基本的監督和管理職責，把一個本身規則不健全的世界交給乳臭未幹的外包機構管理，並且∕或者依賴系統的自律，由此帶來的後果是不幸的，其代價是昂貴的。這個鮮明的例子表明了私營部門與政府部門之間關係的腐敗，同時，這也增加了對於資產價值重要性（和固有運作方式）的誤解。戈登·佈朗決定把英格蘭銀行的傳統角色分裂為相互分離並獨立的兩個部分--一部分制定利率，另一部分（金融服務管理局）規範和監督金融市場。這是試圖解決以上問題的經典的案例。

　　中央銀行顯然具備有力的理由去關註資產市場的盲目和不合理標價，並對此作出回應，監管方對資產市場也應當予以同樣的關註，因此兩個部門應當同心協力。然而，佈朗的改革卻使得利率制定者（英格蘭銀行）監管著英國宏觀經濟的每一個扭曲和變動，而另一個組織（金融服務管理局）卻與可能威脅甚至摧毀整個經濟的現實經濟運行脫鈎。他們無法知道他們看不到的，他們也無法執行他們不知道的。在這個真空地帶，勢必需要另外一個主體的介入。

　　在美國，美聯儲主席格林斯潘作為一個改革者和自我管理的宣揚者，負責監督影子銀行系統的增加。這些影子銀行系統包括對沖基金網路、私營股權公司以及美聯儲管轄之外的資產負債表外實體。其中，除了貨幣流通速度（經濟運作的重要組成部分）不再受美聯儲控制而是受制於私營部門之外，其他部分本質上都是合理的。

　　隨著對沖基金在權力和財富方面的增長，左右金融系統的金錢的數量也隨之增加。新的金融工具產生了--即衍生工具，關於這一工具，可以說沒有人真正理解（沃倫巴菲特--我們這個時代最受尊重和最精明的投資者--把它描述為"定時炸彈"）通過衍生工具的複雜網路，影子銀行系統能夠以驚人的速度進行槓桿， 100美金在過去可能被槓桿到1000美金（10倍槓桿作用），現在卻可能達到一個天文數字--100美金可能槓桿到60倍（變為6000美金）。這無異於把水變成酒，把鉛變成金，無疑是一種最有效的煉金術。

　　更有甚者，衍生工具的拜占庭性質是如此複雜，以至於沒有人知道其債務大小以及債務的下落。

　　這一"詭計"最驚人的揭露大概是在2001年12月2日，當時，美國安然公司（號稱"家居能手"）--作為美國現代工業力量的縮影--被迫申請破產。 "殺死下金蛋的鵝"的並不是安然財務報表和賬目中131.5億美金的債務，而是138.5億的資產負債表外交易和或然負債，公司債務被巧妙地（非常合理地）隐藏在資產負債表外實體如特殊用途車輛中。由此一來，安然公司總債務實際上接近270億美金。

本文摘自《西方迷失之路》

---

　　 西方的經濟模式是錯誤的：西方迷失之路 隨著對中國的“大國崛起”的炒作，對現代西方人而言至關重要的情形卻正在被忽視：美國快速增長的非熟練工人、失業人員以及對政府不滿者，正威脅著美國的財富和地位。東方的大國正在崛起，而西方這個世界曾經的霸主正在消逝。在《西方迷失之路》中，《紐約時報》畅銷書作者兼經濟學家丹比薩R26;莫約闡明了短視的決策如何使得經濟翹闆從美國向新興世界傾斜。她認為，面對這一迫在眉睫的災難，美國可以選擇繼續保持對國際經濟的開放，或者選擇閉關鎖國，採取保護主義政策，從而為其解決這些普遍存在的結構性問題贏得時間和空間。《西方迷失之路》一書不僅精辟地揭示了導致西方國家經濟衰退的政策短視，而且富有啟發性地提出了關鍵的，同時也是在根本上阻止這一衰退的政策行動。並且從另一個角度證明了中國的經濟模式為什麼是對的？