第30節：德崇時代(7)

　　1987 年，KKR 發起的規模龐大的新基金使得巨額收購成為現實，把公司推到了聚光燈之下。1 美元本金就能籌到8~10 美元資金，KKR 已經可以考慮資產規模達500 億~600 億美元的收購目標了。媒體也開始把克拉維斯稱為“國王”亨利，他也迅速成為槓桿收購的代表性人物。克拉維斯的表兄羅伯茨一直不愛在媒體前露面，他住在遙遠的加州門洛帕克，遠離紐約和鎂光燈；而小傑羅米. 科爾伯格因在公司發展策略和路線上與原來的下屬產生矛盾，在1987 年辞職。

　　1988 年，當KKR 瘋狂追逐當時最大規模的收購專案雷諾茲-納貝斯克公司時，所用資金大部分是由德崇提供的。實際上，克拉維斯和KKR 的成功很大程度上要歸功於德崇的融資支援。

　　米爾肯發明垃圾債券之後，並購專家並不是這場金融遊戲的唯一受益者。那時，新的槓桿收購公司如雨後春筍般湧現，在一般企業看來，德崇證券同樣催生了一批狂熱的好戰者。市場上的公司和持反對態度的媒體

　　給這些市場的入侵者起了很多绰號：企業掠奪者、海盜、下流藝術家等，其中比較著名的是野蠻人。

　　像豺狼一樣，這些掠奪者緊盯著那些運營情況糟糕的上市公司，伺機進行收購。與其他收購公司一樣，這些掠奪者無時無刻不在搜尋那些股票被低估的公司：由於擁有未在股價上反映的價值不菲的資產或缺乏高效能幹的管理者，企業的實際價值比市值高出不少。這些掠奪者和收購公司在尋找企業隐藏價值方面同為一丘之貉：通過拆分被收購公司，把公司潛藏價值挖掘出來。但不同的是，盡管在媒體面前一再否認，這些掠奪者對經營被收購企業毫無興趣，然而黑石集團等收購公司卻恰恰相反。

　　這場獵物與獵人的遊戲描繪了一幅頗具諷刺意味的畫面，收購者與被收購者互相诟病，各執一詞，許多公司要員的所作所為符合掠奪者的描述。整個20 世紀80 年代，這些養尊處優的CEO 們任人唯親，擁有一架甚至兩架或三架私人飛機，他們在對增加公司收益作用不大的名人運動會和旅遊中揮金如土。並非每個CEO 都能盡忠職守，對於那些高層貪污腐敗、只關心特權而不關心股東利益的公司，那些掠奪者可以放心大膽地去“解放”。

　　在企業界，這些掠奪者一直被視為是一群唯利是圖、為一己私利推翻管理層、毀掉目標公司的野蠻人。

　　紐約城里一個高高瘦瘦、名叫卡爾. 伊坎（Carl Icahn ）的投機者就是這種形象的典範。在完成收購之後，他會要求公司立即採取措施擡高股價並讓他加入董事會。若要求被拒絕，他便會公開發表致董事會的信，對公司管理層惡言相加。大多數情況下，這些舉動最終會造成股價的上升，因為證券交易者頗為希望出現並購或者公司出售資產以提高每股收益率。有時候，他這種策略確實能招來一些公司收購目標公司。還有些時候，公司會以高於市價的價格收購他手中的股票，目的就是希望他快點滾蛋！這是典型的敲詐！

本文摘自《資本之王》

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　　 資本之王：全球私募之王黑石集團成長史 本書展現了世界最著名的私募公司黑石集團創始人之一史蒂夫R26;施瓦茨曼的人生經歷，以及他與黑石的浮浮沉沉，介紹了這些事件背後千絲萬縷的影響因素，我們可以從中看到黑石、乃至整個PE行業在不同環境下的發展軌迹。凱里和莫里斯是兩位資深的私募股權記者，他們在書中描述了黑石集團所參與過的每一筆交易，時間可以追溯到公司共同創始人、雷曼元老彼得R26;彼得森和施瓦茨曼挨家挨戶上門籌資的1985年。 本書不僅僅是個人傳記，它還為讀者對私募股權業進行一番全面彻底的檢視，作者在書中奉上的是一堂百科全書式的收購案例大課。