第5節：前言(3)

　　如果說這還不夠不公平的話，那麼還有一個事實：在這次危機中，美國的國際金融地位進一步加強。在2007年，美元在外匯市場持續走弱，貶值約8%。但由於美國的債務是以本國貨幣為單位進行結算的，所以對它們的美元價值並沒有任何影響。相反，美國的國外投資，不管是債券投資還是工廠投資，都因為美元的走弱而升值。若轉換為美元，它們抵消掉的利息和股息會更多。

　　美元的貶值使得美國的對外頭寸增加了近4 500億美元。這在很大程度上抵消了美國外債的增長額度，要知道，美國有6 600億美元的經常項目赤字。此外，這基本上也可以確保美國對其他國家的債務穩定，盡管美國人的消費超出產出6%。然後，在2008年，亦即此次80年來最嚴重的金融危機的劇痛期，美國政府能夠以較低的利率借得數額龐大的款項，因為在外國人看來，在大動蕩時期，美元是最安全的貨幣。再後來，在2010年春，亦即金融泡沫破裂時，投資者蜂擁進入流動性最好的市場，紛紛購買美國國債，使得美國政府借款的成本進一步降低，而除此之外，美國家庭的抵押貸款利率也隨之降低。這就是“超級特權”的全部意義所在。

　　但現在，由於金融管理失當而導致的此次危機，以及世界各國對國際貨幣體系運營的日益不滿，已經讓美元獨一無二的地位受到質疑。批評人士抱怨說，美國政府已不再是一個值得信賴的國際貨幣管理者。對於私營部門導致的這次“金融危機”，它視而不見。它背負著巨額預算赤字和異常龐大的債務。外國人對萬能的美元已經失去了信心。他們正一步步遠離這個用於貿易報價和結算、用於商品計價、用於國際金融交易的貨幣單位。美元面臨失去“超級特權”的危險，取而代之的將會是歐元、人民幣或由國際貨幣基金組織發行的記賬單位—特別提款權（SDR）。

　　這雖然只是一種說法，但這種說法並不缺乏權威性。2009年10月，薩拉?佩林在臉譜網（Facebook）網站貼文警告說，海灣國家有可能採取一籃子貨幣計價石油的會談“將弱化美元的作用，並再次引發人們對美元作為國際儲備貨幣的可行性的擔憂”。

　　連那些並非以金融專業知識見長的政客都開始關註這一問題，這說明背後還隐藏著更大的問題。一般來說，如果一種貨幣在世界範圍内廣泛使用，那麼其發行者將會獲得地緣政治優勢和戰略優勢。由於該國金融地位強大，所以它的外交政策也會很強大。因為它無須為債務支付過高利息，所以它會將資金用於國外運營，並發揮其戰略影響。它並不依賴其他人的資金。相反，它還影響那些依賴其貨幣的國家。19世紀時，英國號稱“日不落帝國”，英鎊主導著國際金融市場；第二次世界大戰之後，英國貨幣失去統治地位，美國取代英國掌握了外交舞台的話語權。

　　如果所有這一切都是正確的，那我沒有必要撰寫本書，而你也沒有必要閱讀本書了。然而，在這一問題上，很多所謂的傳統智慧實際上都是錯誤的。首先，這裡面存在一種因果關系。一國經濟和軍事實力與其他國家使用該國貨幣之間可能會存在某種聯系，但決定一國貨幣國際地位的是該國的世界強國地位。一種貨幣之所以具有吸引力，原因就在於發行該貨幣的國家是一個大國、富國，且處於不斷發展之中。它之所以具有吸引力，還在於它背後的這個國家是強大的、安全的。基於這兩方面的原因，一國經濟的健康狀況對於該國貨幣能否取得並維持國際貨幣地位至關重要。

　　但一國貨幣是否在國際上通用，與該國的經濟表現和前景之間，充其量只存在一個有限的關聯。鑄幣稅固然好，但在諸多決定美國世界地位的因素中，按重要性排序，它也僅僅列在第23位。這也就是說，美國的經濟表現以及其能否避免嚴重政策失誤（如此次導致全球金融危機的政策失誤），將決定美元的命運。英國貨幣之所以失去國際貨幣的地位，原因在於英國失去了其強國地位，反之則不然。而英國失去強國地位，原因出在國内經濟上。

本文摘自《嚣張的特權》

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　　 詳述美元的前世今生和未來：嚣張的特權 在過去的半個多世紀裡，美元不僅僅是美國的貨幣，而且也是世界的貨幣，全球的進口商、出口商、投資者以及各國政府和央行都在使用它。由於它承擔的單一國際貨幣角色，美元成為美國的力量源泉，這是美國享有的“超級特權”。但如今，隨著中國、印度和巴西等新興經濟體的崛起，以及美國預算赤字的無限擴大，持有美元已被視為虧本生意。美元會失去國際貨幣的地位嗎？國際貨幣體系又將有什麼變化？美國最著名的經濟學家之一巴裡R26;艾肯格林在書中講述了美元崛起並成為國際貨幣的歷程，並預測了在當今的經濟形勢下，美元作為最重要的貨幣的未來前景。