１．一些重要經濟指標沒有改善。首先，失業率繼續攀高。根據以往的經驗，從衰退轉向複蘇初期，失業率還會上升。2001年3月份衰退以來，美國失業人數占勞動力人口的比重從3.5%一路上升到12月份高達5.8%；2002年2月份降至5.5%，３月份上升到5.7%,5-6月份上升到5.9%。其次，企業盈利繼續下降。雖然資訊科技提高了企業生產率，但更加激烈的市場競争和出口環境惡化、美元堅挺等壓抑了企業利潤的增長。據美國《商業週刊》統計，美900家大公司2001年第４季度的盈利比上年同期下降了59%，而創下最大降幅的1991年只下降１９%。又據美國商務部統計資料，美公司的稅後利潤去年下降15.9%，是戰後降幅最大的年度之一，尤其是標準普爾指數中500家大公司2001年總收入只有2250億美元，下降了近50%。第三，企業投資意願繼續走弱。美企業界對於這種“無就業複蘇”和“無利潤複蘇”深感憂慮。由於生產能力過剩，世界市場競争激烈，美國企業對擴大投資缺乏信心。
2．美大公司假帳醜聞後果嚴重。首先，假帳醜聞的直接後果是這些資本幾百億乃至上千億的大公司出現破產倒閉，連帶有關的銀行、投資公司出現經濟損失，無數投資者的退休儲蓄化為烏有，大批工人失業。其次，投資者失去了對上市公司、會計公司和證券機構的信任，沉重打擊了公衆對北美資本主義模式賴以生存和發展的資本市場的信心。再次，美股市投資者成為驚弓之鳥，紛紛從股市撤走資金，導致美股市下跌，美元貶值，並拖累世界其他主要國家的股市走低，給全球經濟發展蒙上陰影。自1948年以來，美國經濟每次衰退低谷之後的六個月，股價平均比一年前上升24%。但在2002年6月份，也就是這次衰退結束後的6個月，股票比去年下降18%，這就等於股市比過去歷次衰退結束後的同期下降42%。7月份，股價又比上月下跌10%以上。通常，降低利率會很快刺激經濟增長，而股市下降對經濟影響的時滞較長，目前的股票市場暴跌至少使2003年經濟減慢2-3個百分點。
3．支撐美國經濟的消費岌岌可危。首先，房地產泡沫可能破滅。房地產建設熱已經持續11年，是正常週期的兩倍多，也是自第二次世界大戰以來最長的。去年美國連續11次降息，住房抵押貸款利率大幅下降，加上巨額貨幣投放市場，使房地產交易十分火爆，2001年新房、舊房銷售量比上年分別增長了2.6%和2.7%，大大刺激了房價的上漲。無論從任何角度看，房地產熱潮都已經走到盡頭。最新的數據顯示，房地產市場已經開始觸頂回落。到2002年6月為止，新屋動工總量較2月份的峰值減少了約6.5%。而房地產一旦下降，道路將是漫長的。其次，消費者債台高築，削弱未來的購買力。20世紀90年代後期，美國新經濟的發展和股市非理性繁榮，使美國的家庭消費持續增長。2001年，美國經濟進入衰退後，由於抵押貸款利率大幅下降，美國家庭更為積極地為他們的抵押進行再融資，以獲得更低的貸款利率，美國的消費依然維持了增長。由於過度的消費能力主要來源於不真實的私人房產和財產的資本利得，結果導致目前家庭貸款占ＧＤＰ的比例高達75%，與上一個經濟週期的複蘇時期相比高出10個百分點。盡管目前的短期利率已經處於４０年來的最低位，但債務負擔很難減輕。2002年以來，美國股市市值在過去兩年跌掉40000億美元的基礎上，又縮水25000億美元，房地產泡沫和股市財富負效應必將削弱居民的購買力。
4．宏觀調控能力後勁不足。首先，財政赤字將連年加大。由於佈什政府實行一系列經濟刺激政策，過度開支，上屆政府留下的財政盈餘已花光，而複蘇乏力又勢必減少財政收入，致使今後幾年不得不面對巨額財政赤字。2001年１１月白宮管理與預算局就指出，在２００５財政年度之前，聯邦預算赤字將連年加大。其次，利率水平已經處於40年來的最低點，隨著美元的不斷貶值，美進口價格勢必上升，通貨膨脹的壓力會不斷加大，美將面臨升息的壓力。再次，美主導經濟的政界人士的信譽不高，要求財政部長辭職的呼聲日益高漲。受人崇拜的鎂聯儲主席格林斯潘振興經濟的能力也似乎失效，國會作證之後，他對經濟的樂觀態度，非但沒有推升股市，股市反而跌得更慘。
股市反彈美元能否走強？
美國股市自今年低點已反彈逾20%，令人聯想到延續三年的熊市已接近尾聲，但這樣的看法卻未能提振美元。這次奇怪的是，美國股市在海灣停戰以來的上漲，是與美元貶值同時出現的，這與過去的規律不同，過去的規律是美元漲，美國股市就漲，美元跌，美國股市就跌，這反映了國際資本流動與資產價格的正常關系。從理論上講，國際資本在短期内是一個常量，因此某一資本市場資本流量的增加，就意味著其他資本市場流量的減少。在供求法則作用下，國際資本所進入的市場，資產價格水平就會上漲，該市場所在國家的貨幣也會上漲，反之，資產價格水平與貨幣就會下跌。所以，一國的資本市場價格水平與貨幣匯率就具有同方向變動的特徵。美國資本市場一向以來也是如此，過去10年美元的強勢與美國股市的繁榮是同時發生的，目前出現的反規律變化，只能有一個解釋，那就是在國際資本從美國流向歐洲，導致美元下跌和歐元上漲的同時，美國向本國的資本市場註入了新的資金，從而在美元下跌的時候，股市指數反而上升。
另外，在美國股市上漲的同時，美國的長期國債價格也上漲了，這反映為長期國債利率的下跌，5月中旬，美國長期國債利率水平已經下跌到45年來的最低點，這說明投資美國長期國債的資金也顯著增加了。一般情況下，美國國債是美國資本市場的“避風港”，當投資人認為股市風險加大的時候，才會從股市撤出資金轉投國債，所以美國股市與債市價格水平一般是呈反方向變化的，兩者都大幅度上漲的情況很難同時發生。另據報導，5月份以來，美國大公司的領導人都在抛售自己所擁有的本公司股票，例如微軟公司首席執行官史蒂夫·巴爾默、美國在線－時代華納公司總裁特德·特納、以及戴爾計算機公司董事長邁克爾·戴爾等，根據統計，5月份以來，大公司領導人和主要投資商買入與賣出股票的比例為1：3，這說明美國大公司的領導和主要的投資機構對今後一年内的美國股市並不看好。去年7月曾出現過一次大公司領導人抛售股票的高潮，當時買與賣的比例是1：4，導致美國標準普爾指數在一個半月内下跌了27%，而這次在5月出現抛售高峰，標準普爾指數卻從5月1日的916點上沖到6月7日的1007點，目前的反常情況，只能說明在美國資本市場的一般投資人，仍然不看好美國股市的前景，把資金轉投美國債市，美國股市的上漲，則另有資金渠道註入。一些投資銀行指出，美股近期的上漲主要受國内需求所推動，但並不包括許多長期投資者在内。
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