但是，美元匯率下降對美國經濟也有不利影響。首先，可能導致美國的通貨膨脹上升。從而會迫使聯邦儲備委員會提高利率，這對正在複蘇的美國經濟會帶來沖擊。由於商品的大量進口壓低了美國國内商品的價格，這是這幾年美國物價走低的重要原因之一。如果美元價格上升導致進口減少，就會引起物價加快上升，物價上升必將導致提高利率，從而影響美國經濟複蘇的速度。
其次，美元匯率下跌會對美國投資市場帶來的負面影響，流入美國的外國資本可能減少，形成惡性循環。從而對美國經濟的長期增長不利。因為美元堅挺令美國吸收外資近幾年持續增加，這對美國的經濟起到重要的作用。今年以來，由於美國公司贏利不佳，第１季度外國購買美國股票的價值僅為１１０億美元，只有去年同期３３０億美元的１／３。目前，目前外國投資者掌握著美國約11%的股票和大部分債券。如果美元價格持續下跌，將導致外國投資者減少購買美國證券甚至抛售美國股票和國庫券，從而使得外國資本流入大幅度減少和長期利率上升，這對美國經濟的影響是不可低估的。其後果可能是嚴重。
2．美元貶值對歐洲來說，也是利弊兼而有之。這次美元貶值所反映的根本趨勢是國際儲備貨幣由美元轉向歐元。歐元問世後，原來美元作為儲備貨幣的壟斷地位已被打破。歐元現在已表現為一種強勢的，幣值相對穩定的，流通性能較強的，可與美元分庭抗禮的金融工具。但是，在歐元出台後，由於信心問題，外國人對歐元的偏好並不強烈。現在，歐元趁美元之危，改善了自己的國際地位，在國際儲備中的比重已由13%上升到18%左右。這對增強歐洲的國際金融地位無疑是大有好處的。原來美國可以靠發鈔票擴大自己的融資能力，現在歐洲也可以這樣做了。歐盟和歐洲中央銀行之所以對歐元升值表示高興，除自豪感以外，也與歐元國際儲備地位上升所帶來的實際好處有關。歐元區國家樂見美元走軟。美國只占歐洲國家貿易的8%，因此盡管一些制造業公司會抱怨美元貶值影響其出口，但歐元區進口價格將會下將，低通脹有利於歐洲央行維持目前相對較低的利率水平，促進歐洲經濟的複蘇，同時有利於國際資本流入歐洲，增強歐元作為國際貨幣的地位和作用。
1999年初歐元啟動後，歐元兌美元匯率動蕩不已，曾出現1歐元兌1.18美元的最高點，但隨後歐元一路疲軟，曾創下１：0.83的歷史最低點。今年初歐元正式流通後，歐元兌美元匯率為１∶０.88左右，與歐元啟動時相比兌美元貶值近1／3。歐洲的經濟學家普遍認為，歐盟國家經濟政策穩定，財政收支平衡，貿易沒有逆差，歐元具備強勢貨幣的宏觀條件，現在只是糾正歐元兌美元匯率被低估的狀況。
歐元兌美元升值所帶來的積極影響主要有：一是歐元升值將使歐元國家進口石油的費用下降，減少通貨膨脹的壓力，並促進居民的消費；二是歐元升值緩解通脹壓力，使歐洲央行減息可能性增大。一旦歐洲央行採取降息，將進一步促進居民消費和企業投資；三是歐元兌美元升值將促進歐洲國家的信息技術方面的消費，從而縮短歐洲國家同美國和亞洲國家在信息領域的差距，並有可能帶動歐洲新一輪的信息技術投資；四是歐元兌美元升值可能緩解歐美多年來的貿易摩擦。由於美國政府多年來實施強勢美元政策，使美國企業競争力減弱。美政府不得不向企業提供補助，並對一些產品提高關稅，以限制外國產品進口。美元貶值後，美企業的產品增強了市場競争力，美國同歐洲國家的貿易摩擦可能會有所減少。
雖然歐盟委員會對歐元的走強表示歡迎，但許多經濟學家警告說，歐元的快速升值可能會把身處困境的歐洲經濟推入衰退的深淵。出口占歐元區經濟總量的20%，歐元的升值減弱了歐洲產品在國際市場上的競争力，使歐洲的出口下降。德國央行表示,近期歐元升值令德國出口商的處境更加困難。歐盟統計局近日公佈,歐元區3月貿易順差為16億歐元,遠低於預期的73億歐元,更遠低於去年同期的110億歐元。3月進口較上年同期增加4%,出口則下降6%,降幅超出上月。歐元升值使歐洲的許多大公司在美國等地的收入和利潤兌換成歐元後大幅縮水，這既會使公司的股價下降，也將影響企業投資和增雇人員。雖然歡迎歐元升值的經濟學家認為，強勢歐元有抑制通貨膨脹的作用，但目前歐洲經濟疲軟，歐元區的通貨膨脹危險已經大大降低。今年４月份歐元區的通貨膨脹率降至2.1%，已經接近歐洲央行制定的２%的目標上限。而國際貨幣基金組織日前已經警告德國有陷入通貨緊縮的危險。
美元貶值對歐元各國影響不同。法國經濟預測研究中心副主任米歇爾·富坎認為，歐元兌美元匯率迅速升值對歐元國家形成競争壓力幾乎是肯定的，但對不同國家卻產生不同的影響。愛爾蘭受歐元升值的影響最大，因為愛爾蘭出口到美元地區占其出口產品的20．2%，德國占11．8%，法國為10．8%，而葡萄牙只占6．5%。
歐元兌美元匯率升值對歐元區的電腦、航天業、皮鞋、服裝和設備制造業等產生的沖擊最大。因為IBM、惠普等許多跨國公司都在歐元區設立生產基地，如果歐元兌美元匯率升值太多，美國等跨國公司就更願意將工廠搬到亞洲的中國或者東南亞國家去，因為那裡的生產成本比歐洲低，能夠使跨國公司的產品更具有市場競争力。
鑒於目前歐洲經濟的低迷，歐元升值對出口的影響成了一個最大的弊端。形勢已迫使歐洲中央銀行不得不採取了降息等措施，來試圖抵消這種不利影響。
另外，現在還有一部分研究人員認為美元貶值是打擊歐元的一場戰争，這個問題說起來太費篇章，留到後文專題讨論。
3．日本強烈反對美元貶值。雖然日本的出口僅占國内生產總值的１０%左右，但卻是目前整個經濟中唯一具有活力的部門，日元貶值刺激了日本的出口，帶動了日本經濟逐步走出困境，因此，盡管日本政府面臨國際社會重壓，但依然繼續推行日元貶值的政策。美元的貶值有可能導致日本政府恢複經濟增長的努力化為泡影。但就目前的美元貶值對日本來說，目前的威脅還不大，主要原因是失之東隅收之桑隅。日元對美元雖然升值，但對歐元則跌到歐元問世以來的最低點。所以，盡管日本對美國的出口在近年下降了，但對歐洲的出口反而上升了。
4．對東南亞國家經濟複蘇嚴重不利。首先，由於美元貶值，外國投資者開始將風險投資轉向亞洲等回報較高的新興市場，為曾遭重創的亞洲金融體系帶來更嚴峻的挑戰。1997年亞洲金融危機後，亞洲各國開始著手改革本國的金融體系，然而由於各種因素影響，金融改革進展緩慢，此次外國風險投資再度大幅涉足亞洲股市、匯市和債券市場勢必給亞洲金融體系帶來更多的不穩定因素。如果亞洲各國貨幣繼續升值，不排除金融危機風險的發生。其次，美元匯率下挫對亞洲國家的商品出口帶來影響，將阻礙亞洲經濟複蘇。美國是亞洲國家商品出口的主要目的地，美國從亞洲進口的商品約占整個亞洲國家出口的２５%。美元貶值致使亞洲貨幣走強，並導致出口到美國的亞洲商品變得更加昂貴，從而使亞洲國家在出口競争中失去優勢，對亞洲經濟的複蘇帶來更多不利影響，甚至可能將亞洲經濟的複蘇扼殺在萌芽之中。
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