張東偉:在你準備進行股票理財之前

也許現代的科學技術太發達了，股票投資的手續、過程因而變得太簡單了，投資人可以在任何地點、不要任何準備和手續，點點鍵盤而買賣股票，因此在買賣股票時往往顯得非常隨意。到商場買件幾十元、幾百元的東西還要貨比三家和讨價還價，但股票買賣一筆動辄幾萬、幾十萬或幾百萬則是一瞬間的意念就決定了。可以說這是很多人投資失敗的一大原因。

投資股票與做其他工作一樣，實際上是一門專業性很強的工作。至少應明白如下的事實：

1.靠市場波動來賺錢有可能，但很難長久和持續。我不否認有些人在某些時期能把握市場，或具有感知市場波動趨勢的一些天分及某種不可言傳的預知能力或經驗認識，但是，至少從這個市場的歷史來看，完全靠市場波動的趨勢（股價的價差）來賺錢的人很少，持續性並非很高。實際上，確實是有一些人有過“準確”預測市場某次趨勢的經歷，但能可靠的、持續預測的基本沒有。當你聽說某某人能很“準確”預測市場時，或一個人是靠所謂“做波動”做成功並以此作為基本的投資策略時，應該明白，這麼宣稱的人，基本都是在誇大自身。這類投資人的投資業績至少是波動極大或很難有持續性的投資業績的。

2.只有極少數公司（股票）是你能搞明白的。A股目前有差不多3000多只股票了，你能搞清楚多少家？一些人似乎什麼股票都很懂，且分析股票時似乎有十八般武藝“樣樣精通”，那麼這類人實際上更多只是在做博弈遊戲而不是在做投資，當然這種投資人在很多時候也確實很成功。但其成功與其分析並無關聯。要知道在很多時候，“擲骰子投資”法都能取得不錯的階段性業績。一些基金經理，其長期投資業績不佳，與其實說是其投資能力不佳，不如說是被迫必須關註上百只股票（因為他們管理著百億元以上的資金）——遠遠超過了其自身的“能力圈”所害。實際上，只要能對極少數股票（公司）了如指掌，你的投資成功就有了切實的保障，即使出錯你能很快知道錯在哪里從而避免錯誤重複發生。很多不明白自己的能力圈邊際在哪里的投資人，一個特徵就是犯重複性錯誤。長期積累的結果就是投資水平很難有實質性的進步。

3.如果投資是一項長久的事業，那麼很難經常性地、長期地戰勝市場。股市經常表現出這樣的一個特徵：事後看，有太多的方法可以”戰勝”市場。於是投資人便幻想，我這個階段比市場業績好得多，那麼我就具備了戰勝市場的能力，因此我可以長期戰勝市場。實際上，只要你把投資當作一輩子的事業，那麼必然會有如下統計結果：80%的投資人業績遠遠不如市場的指數的收益率。其中的道理就在於，這80%的人中的大多數過分相信了自己某階段的“聪明”來戰勝市場了，他們把本來是運氣的成分當作了自己的能力和必然。實際上，應明白這個道理：長期看這個市場的總收益率是不可能超過實業的收益率的。除非你能找到比實業的平均收益率高的公司，且能在市場少數“優惠價”時候合理的安排好你的這類股票頭寸，否則你別指望你的投資業績能長期超越市場。這里，找到優質公司，找到不可預期的市場優惠時機（價格）買入後長期持有——這三個條件缺一不可。難嗎？非常難！但不是絕對做不到，而是條件要求很苛刻，就像在鋼絲繩上跳舞。投資也因此就從科學變成了藝術。

於是，這個世界上便有了職業投資人這一行當。當然，很多職業投資人對上述事實並不明白，於是每當市場來一次大的牛熊震盪後，一大批的“職業投資人”就因此而淘汰了，再換另一批想來躍躍欲試的。即使在A股這個僅21年的年輕市場上，也不斷上演著這樣的循環。無論是你準備自己投資，還是請你的顧問給你投資，搞清楚如何做才能在這個市場上生存和成功——在你準備進行股票投資理財前，明白上述事實和道理，辨別清成功的投資及投資人的基本特徵都是首要的。

彼得.林奇：對於外行人來說，投資機會隨處可見。只要仔細觀察一下商業發展趨勢，留心一下週圍的世界，從購物中心到自己工作的地方，你就可以比專業分析人員更早地發現那些潛在的將會大獲成功的公司。