數據解讀

在外匯市場上，90年代起美國貿易逆差越顯嚴重，尤其是中國的對美國的貿易順差逐年增長使得美元壓力重重，在2002-2005年間，美元兌主要貨幣3年的急促下跌，形成了美元長期下跌走勢。但從2005年初始，美國貿易逆差有所收窄，對外貿易狀況有所改善，同時，受美國加息週期的刺激，美國與主要國家利差擴大，吸引大量海外資產流入美國，因此美國貿赤問題的市場敏感度有所減弱，美元多頭情緒持續高漲。盡管05年下半年起，受國際能源價格上漲的影響，美國貿易赤字又有所上升，但美國寵大海外資本流入遠能彌補貿易缺口，外匯市場的上美元兌主要貨幣中長期向上走勢仍然不變。

美國貿易赤字單位（1億美元）

07月08月09月10月11月12月01月

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北京時間今日晚上21:30美國商務部(CommerceDepartment)將公佈1月貿易逆差報告，12月為657億美元。

接受道瓊斯通訊社(DowJonesNewswires)和CNBC電視頻道聯合調查的24位經濟學家的預期中值為，美國1月份貿易逆差擴大至668億美元。

匯豐證券(HSBCSecurities)駐紐約的首席經濟學家IanMorris表示，他們認為美國1月貿易逆差惡化到了670億美元，創去年10月以來的最大逆差水平。Morris稱，石油進口可能增加10億美元以上，原因在於油價的上漲（漲幅達6.4%）。扣除物價因素，進口可能接近持平。此外，出口可能增加了約5億美元，同樣是因為物價的上漲，總出口價格漲幅為0.7%。扣除物價因素，出口也可能接近持平，其中包括可能下滑的飛機出口。

從現在的市場走勢來看，除日元外其它非美貨幣均窄幅震蕩，市場對稍後公佈的歐洲國家數據特別是晚間美國貿易數據持較大的觀望態度，但總體美元偏強。美國1月貿易赤字數據對美洲盤走勢影響較大，若數據公佈值高於預期，利空美元；明顯回落，則利好美元。

數據解讀——消費者信貸餘額

消費者信貸餘額（ConsumerCredit），包括用於購買商品和服務的將於兩個月及兩個月以上償還的家庭貸款。

在西方國家，貸款消費是一種很普遍的現象，在購買大宗商品，比如房屋、汽車，或是購買大宗服務，比如接受大學教育等情況下，向銀行申請貸款的民衆數量會相當多，從而形成消費者信貸餘額。

外匯市場關註的是隨季節調整的超前淨信貸餘額，一般來講，消費者信貸餘額增加表明消費支出和對經濟的樂觀情緒增加，這種情形通常產生於經濟擴張時期，信貸餘額下降表明消費支出減少，並可能伴隨著對未來經濟活動的悲觀情緒。

通常來講，如果消費者信貸餘額不出現大幅波動的話，外匯市場對該數據的反應並不強烈。同時，我們不能孤立的解讀消費者信貸餘額，要結合其他數據綜合考察。

北京時間今日淩晨04:00美聯儲最新公佈的數據顯示，12月份的消費者信貸餘額大約增加了33億美元，達到2.162萬億美元。12月份的增幅略低於華爾街的預期，華爾街預計，12月份消費者信貸餘額會增長大約42億美元。11月份消費者信貸餘額僅增長了5.68。

美國消費者信貸餘額的增長勢頭在12月份有所增強，但2005年的全年增長率仍是1992年以來最為緩慢的水平，這是美聯儲7日透露的。2005年全年，消費者信貸餘額增長了3.0%，為1992年以來最慢的增速，1992年的增速為1.0%。

消費者信貸的增加因為勞動力市場的火熱和能源價格的回落帶來了樂觀情緒。2005年最後一個月的消費者信心強勁，12月零售銷售增長了0.7%，汽油價格的下滑令汽車經銷商的生意重新有了起色，房價的回落也使得更少的消費者用房產抵押借貸。

數據解讀——IFO經濟景氣指數

IFO經濟景氣指數(IFOBusinessClimateIndex)是由德國IFO研究機構所編制，為觀察德國經濟狀況的重要領先指標。

IFO是德國經濟信息研究所註冊協會的英文縮寫，1949年成立於慕尼黑，是一家公益性的、獨立的經濟研究所，被稱為德國政府智庫之一。IFO經濟景氣指數的編制，是對包括制造業、建築業及零售業等各產業部門每個月均進行調查，每次調查所涵蓋的企業家數在7000家以上，依企業評估目前的處境狀況，以及短期内企業的計劃及對未來半年的看法而編制出的指數。由於IFO經濟景氣指數為每月公佈訊息，並且調查了企業對未來的看法，而且涵蓋的部門範圍廣，因此在經濟走勢預測上的參考性較高。

北京時間17：00公佈德國1月IFO商業景氣信心指數，接受調查的經濟學家平均預期，德國1月IFO信心指數可能會從05年12月的99.6上升至99.8。1月IFO信心指數市場的良好預期緣於歐元區經濟增長的加速。

歐元區12國的零售銷售、制造業以及服務業都出現增長，推動企業盈利增加。歐洲央行首席經濟學家易辛（OtmarIssing）上週表示，歐洲經濟前景正在改善，證明了央行05年12月1日作出的加息決定是正確的。

JP摩根（JPMorganChase&Co.）經濟學家MarysePogodzinski稱，歐元區工業部門近期得以改善，如果商業信心指數繼續升高，就可以確定06年前景良好。如果IFO數據好於預期，歐央行2月進一步加息的可能性就會加大。

從近期市場走勢上來看，週一歐元得益伊朗核危機加劇，利空美元消息的影響突破兩週來的震蕩區間，大幅攀升，一舉突破1.2200重要整數關口，奠定了歐元中期走勢向上的有利地位。加之本週來市場言論的支持以及工業訂單等數據的良好表現，使得歐元牢牢守穩1.2250。但從歐元沖高至1。2323之後，淘金指連續發出兩個向下三角形，表明上升力度已有減弱，技術上有繼續調整要求。

目前匯價窄幅震蕩，投資者均持觀望態度，等待下午德國IFO經濟景氣指數、英國GDP數據的表現及英國公佈的1月11日貨幣政策委員會的會議記要。單歐元走勢來看，影響最大的就是IFO經濟景氣指數，如果數據較預期好，歐元有再次沖上1.2300的可能；反之，則有繼續區間震蕩甚至回落至1.2200,1.2150的可能。敬請密切關註！

數據解讀——零售物價指數

零售物價指數(RetailPriceIndex)，是指以現金或信用卡形式支付的零售商品的價格指數。

美國商務部每個月對全國範圍的零售商品抽樣調查，包括家具、電器、超級市場售賣品、醫藥等，不過各種服務業消費則不包括在内。汽車銷售額構成了零售額中最大的單一構成要素，約占總額的25%。

許多外匯市場分析人員十分註重考察零售物價指數的變化。社會經濟發展迅速，個人消費增加，便會導致零售物價上升，該指標持續地上升，將可能帶來通貨膨脹上升的壓力，令政府收緊貨幣供應，利率趨升為該國貨幣帶來利好的支持。因此，該指數向好，理論上亦利好於該國貨幣。

北京時間17:30英國將公佈12月零售物價指數，前值為0.2%/月，2.4%/年；一同公佈的還有12月份消費者物價指數和核心消費者物價指數。零售物價指數和消費者物價指數這兩個數據都是衡量英國通脹水平的重要數據，值得密切關註。

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