以下為林園投資董事長@林園 在雪球2013投資策略會深圳專場(4月13日)的演講實錄，題目為《那些套住我的大牛股》，未經林園審閱。
我的思想是有錢就買，對套住沒有那麼害怕。我始終對投資充滿熱情，我不怕，敢買，有錢就買，可能這種習慣造成我老是被套住，買了就是被套住，被套住就買，越買越多。作為投資者，你的資產要買得多能上台階，你買一點沒用，這是我的體會。
當然，我們套住的是什麼東西，這個很重要。醫藥和酒，這兩項投資占我的總比重超過8成，醫藥我選擇的是中國傳統的中醫藥，酒是中國兩千多年就有的，我們就在這兩塊重點投資。
關於白酒，很多人說喝白酒的人越來越少了，但是我們看到白酒的產量並沒有減少，再一個中國人的壽命在增加，有這麼多嘴沒變，壽命增加的話，他會喝得越多。過去中國人的壽命是60歲，現在中國人的平均壽命70歲，多喝10年，所以這10年我們還在裡面繼續持有，沒有問題。
還有就是傳統醫藥和保健品，就更加給我們信心。人老了，用藥的比例不是簡單增加，是成倍的增加的，所以我們的大方向不會錯的，就是因為壽命的增加帶來產業繁榮。
現在人活的時間長了，很多病是需要藥物去維持，這個增加量是非常大的，我們只需要選擇一些品牌的公司就行了，投資非常簡單。
前天貴州一個醫藥公司老闆和我聊，他說現在競争很厲害，就是進醫院的這些藥能不能銷出去都取決於醫生。他們觀察有這個現象，一般沒有品牌的公司的藥醫生不開了，就喜歡開大品牌的，因為在哪個藥上面都能賺錢，為什麼搞沒名氣的藥？品牌藥的效果的和沒有品牌藥的是完全兩回事。
關於股價和公司，到底是價格重要還是公司好壞重要，我覺得公司好壞比價格更重要，公司前景是最關鍵的因素。脫離了這個我也不會想著去套住，套住也是很痛苦的事。
就比如說現在的醫藥股，貴不貴？貴，但我現在還在買一些有成長性的公司，肯定現在買入不是時機，我也知道不是時機，但是我為什麼還要去買？因為股市波動我們沒有辦法掌控價格，我是看牛的，沒有持有我就心慌。
有兩家公司，伊利股份和青島啤酒，我一直沒有持有，沒有持有我就整天惦記，但又不敢買，覺得貴，這是很苦惱的事。中國的這些好東西，我沒有持有是最痛苦的。
我現在上下兩難，老是想著去買一點，大衆消費品前些年這些方面配置的很輕，現在中國人收入的增加，對品牌日常消費品會逐步增加，消費人群增多了。我們想著在這上面配，但是這些股票都是在天上，我也很苦惱。但斌說的上海家化，我也在看，但是不敢買，覺得太高。
觀衆：林總，您說你們團隊就你一個人，你也不看券商的研究報告，然後你自己一個人能看得過來那麼多公司嗎？
林園：因為我的投資範圍很小，前些年我們主要是看一些有品牌的東西，不是所有的公司都要去看。
我 現在也在總結我自己，人要發展，我不能老是給套住。我發現就不要去追，太熱的東西我就幹脆不看，知道它好我也不看了，我買的時候是一定沒有成交量的時候。 我現在也在總結，我發現沒有成交量的時候買，或者大家都不要的時候我買，最後都要賺大錢，凡是頭腦加熱，一追就是套好多年。
就像我們當年買同仁堂科技一樣， 18塊左右配股我全部買過來了，金融危機沒有多長時間就到了，18塊左右就跌到4塊左右，最後我看了下，我拿了同仁堂總股本的10%，也頭疼，一下子損失很多錢。
觀衆：林總你好，第一個問題在您的體系裡面有沒有對時間投資的規劃，第二個是您有沒有定量分析，比如公司盈利的估值，盈利的測算、籌碼的分佈等等？
林園：我對風險是有控制的，首先我不借錢。第二個就是我在全世界比如說8個股市都有投資，如果不發生戰争我都是有錢人，隨便哪個市場，最後都夠我吃喝了，所以我把我的風險已經鎖死，你說的那些我好像考慮的很少。
你說的定量就是高低的問題，是考慮了。我買入的時候是按照全世界的同類公司在幾十年範圍内平均估值在什麼位置，以平均數的高低決定我們該不該買。
觀衆：林總，最終您去買茅台，對這個企業做了哪些調研？
林園：我記得我是31塊開始買，後來最低跌到不到20塊錢，我持續買入是一年多時間，因為我資金多。
我開始是買的五糧液， 04年、05年的五糧液，10大股東我在裡面占了3個，後來大家說應該看一下茅台，我還不知道茅台上市，我讓人看一下茅台的報表，他說茅台的指標比五糧液好，我說你趕快打出來我看，我看了第二天就去了茅台跑了一趟，我就把五糧液停了開始買茅台。
當時上證指數平均PE是四五十倍，但是白酒類的平均PE是二十幾倍，我覺得這個公司應該沒什麼問題，隨著大盤的下跌它也套住好長時間。
觀衆：林總，您好，是什麼因素決定了這個行業估值的不同？
林園：那就是產品的價格，產品的價格不能確定，就沒法給它估值。產品是投資的基本的東西，價格要穩定。投資核心問題就是一個壟斷，壟斷就是毛利率不會下降，持續幾十年的毛利率很穩定才能給它估值。
【翠薇註：以下是網上的評論，這裡也一並轉發，一千個人眼中，有一千個林園，讓觀衆自己取舍吧。總體來說，我還是比較贊同林園的投資思想。】
羽下風飛：
任何人都可以有多餘現金在暴跌後的行情加倉，即便沒有股市外的現金流。我的意思是，如果你沒有現金流，你完全可以控制股票倉位，手裡永遠留著三成以上現金備用，關鍵時刻的補倉每次只能使用剩餘現金的百分之五
十以下。我敢說，沒幾個人能做到這一點，人的貪婪很難戰勝的。
一劍客：
【投資體系——安全投資】兩點感歎：
1林股神終於也進化了！
霍 華德·馬克思在《投資最重要的事》中提出一個重要觀點：，“買得好，而不是買好的！” 個人理解，“買得好，而不是買好的”就是我們常說的”好股+好價=好投資“，而非只要一看是”好股“，就迷失了心智，把”好價“忘到了腦後山，不管三七 二十一，再高的價也敢買！現在，看來林股神也終於從過去只要一看是”好股“，就把”好價“忘到了腦後山，不管三七二十一，再高的價也敢買的林股神，進化到 了認同”好股+好價=好投資“，也開始貪婪地把“好股好價欲“魚與熊掌兼得”的林股神了啊！ 難得啊！祝賀了，林股神！
前些時在中金在線看到關於股神們的報道，曾有評論，附後供參考：
“對於長期投資人來說，醫藥股和酒類股肯定是好的選擇，但是再好的投資標的，也有個估值高低的問題，須知：好股好價=好投資是基本的我們必須遵守的常識，二者缺一不可！既然說“醫藥股目前貴”，卻“還在買”，就有點自相矛盾，言行不一了，這和中國股神的地位嚴重不相符！
@中金在線【@但斌@林園 罕見一致看好醫藥股 預計超大牛市將到來】但斌指出，目前看好醫藥股。有股神之稱的林園投資管理有限公司董事長林園也與但斌的觀點一致。他表示，目前自己最看好醫藥股和酒類股。林園還稱，雖然醫藥股目前貴，但自己依然還在買。http://t.cn/zTV1o9r”
2.“中國的這些好東西，我沒有持有是最痛苦的。沒有持有我就整天惦記，但又不敢買，覺得貴，這是很苦惱的事。” 這倒是很多貪婪的投資人的通病，於我心有戚戚焉！
不過，這也是導致我過去經常滿倉的最重要原因。近幾年，隨著投資時間的流失，投資閱歷的沉澱和對資產配置的理解日益加深，決定投資收益的根本邏輯次序是：資 產配置>選股>選時！而且，越研究越覺得資產配置的重要性，再這麼強調也不為過。尤其是隨著一個人投資閱歷的積澱和投資水平的提高，越到最後 越顯其重要性。可以說，從某種程度說，資產配置水平的高低最終決定了一個人長期投資效果的好壞和投資水平的高低。這是從事投資事業10多年來最深的體會。 可惜絕大多數人，甚至是相當一部分資深（或知名）投資人毫無資產配置意識，更遑論資產配置能力了！這也正是古今中外證券市場長期來說始終存在“一贏二平七賠”鐵律的根本原因。
所以，今後要切實克服由於對於“中國最好的東西”的貪婪造成的經常滿倉的毛病，只有如此，才能確保我們作為長期投資者投資體系的完備性，從而確保我們平穩較好地跑完我們一生的投資馬拉松之旅，順利完成我們的投資使命。
04-27 19:19
邊走邊玩：
我的思想是有錢就買，對套住沒那麼害怕，我對投資始終充滿熱情，敢買，有錢有就買。作為投資者，資產要買得多才能上台階，買一點沒用。
雪域古木：
我就覺得林園挺實在，他是好股拿在手裡，長期不減倉，遇到大熊市肯定虧得慘，但是遇到大牛市他可賺得最多。
上稅不吹牛：
林園現象有兩個方向可以觀察—— 正面的方向是林園確實是一個投資能力紮實但不屑與他人交流的人。不屑與他人交流，這是性格使然。這種性格與投資能力確實關系不大，所以我們不能透過他“言 之不詳”交流“出來”的言辭來評價他的投資能力；反面方向是林園就是一個活著自己投資經驗裡，（因為被套或虧損）因此不擅長和他人交流。他的不交流或者是 “言其他”，無形中為一些新手投資者或他的粉絲們，塑造了一個神秘的形象，而這種形象給人的“自我驗證”就是—— 我們看不懂林園，是因為他已經“高手”到一定的境界，並不是一般人能懂的。不過，無論是哪個方向，公認的所謂“風險”的定義，就是“不確定因素”綜合體 —— 對於“不確定”或“言之不詳”的投資邏輯，是歸類到風險範疇的！僅供參考了。
種地小農：
是金子總是會發光的，有時候買貴了，有時候買便宜了，在林園看來都無所謂，記得在08年的時候他賠的只有不到20%，也很郁悶為什麼沒出來，後來行情好了，也就現在這樣了。
happytoo：
我發現沒有成交量的時候買，或者大家都不要的時候我買，最後都要賺大錢，凡是頭腦加熱，一追就是套好多年。—————–這是林園投資理念升級的地方