金融煉金術：證券分析的邏輯(四)
（三）pnb0對主要技術分析流派的惡毒攻擊
１、技術分析存在根本缺陷的一個生動表現，就是技術分析界本身的内讧
作為全世界最著名的技術分析家之一，Ｊ·韋爾斯·王爾德爵士一度憑著其在數學上的紮實功夫創立一整套技術分析的思想、理論和工具。在１９７８年出版的《技術型交易系統的新思路》中，王爾德巧立名目，一口氣創立了一系列的技術分析預測系統，其中包括相對強弱指標、趨向指標、變異率、商品選擇指數、短線買賣系統、搖擺指數、動量指標和止損點轉向操作系統。其中，相對強弱指數ＲＳＩ已經成為全世界最受歡迎、最得力，也最廣為流行的一種技術分析工具，而作為衡量市場氣氛的指標，趨向指標ＤＭＩ則是王爾德自認為最有成就，也最為實用的一套技術分析工具。對於系統型交易商來說，韋爾斯·王爾德爵士的著作是必讀書。
不過，由於存在根本的缺陷，王爾德爵士創立的所有技術分析工具對於市場預測而言只能起到隔靴搔癢的作用。對此，王爾德本身也無可奈何。或許，沒有辦法的辦法就是好辦法。經過多少年的摸索，王爾德終於看破紅塵，索性義無反顧地抛棄自己所創立的一切技術分析理論，在１９８７年發表具有革命意義的《亞當理論──最要緊的是賺錢》著作。本著思想致富的思路，王爾德首先強調順勢而為的重要意義，認為若想在證券市場上成功，最重要的條件就是必須放棄對於市場的一切專門分析，以絕對無知無識的立場置身市場，徹底向市場本身所表現的價格趨勢屈服；至於其它一切技術分析系統，由於它們在性質上都屬於武斷的或者主觀的預測工具，所以，必須全部抛棄。盡管ＲＳＩ看起來可以幫助預測價格的最高點和最低點，但是投資者要知道的卻是市場趨勢的實際上漲或者實際下跌，而非應該上漲或者下跌，因此，同時未了防止自我幹擾，和其它所有技術分析的雞毛蒜皮一樣，ＲＳＩ對於發財致富毫無用處。有鑒於此，王爾德運用市場本身的趨勢作為預測市場未來趨勢的基礎，根據相反影像的原則提出一種自動測市系統，並輔之以十大買賣戒條。
中國有句老話講得好，叫做文章千古事，得失寸心知。時至今日，作為一系列技術分析思路、理論和工具的開山鼻祖，技術分析家王爾德爵士早已將其棄之如敝屣，而一直作為門徒的經濟學教授、武斷的技術分析家和自認為是的證券投資者卻還奉之若神靈，言必稱ＲＳＩ，以致把雞毛當令箭，實在別有一番諷刺意味。看起來，有必要用鐵錘從事技術分析。
２、波浪理論是一門精致的僞科學
首先需要強調，作為波浪理論的始作俑者，艾略特揣摩股市的行為理論是在加利福尼亞老家漫長的養病期間。１９３８年，艾略特在第１部著作《波浪理論》中開宗明義地宣言：市場依據本身規律運行。假如沒有規律，市場便會無所適從，市場亦會消失於無形。根據觀察，美國證券市場依據一定的波浪形態週而複始地有規律地露面，明顯受到所謂大自然的規律控制。於是，艾略特於１９４６年完成第２部著作，露骨地將波浪理論提升而命名為《大自然的規律──宇宙的秘密》。１９７８年，柏徹特和弗羅斯特合著《艾略特理論》，遂成為學習波浪理論的經典之作。
艾略特波浪理論的基本原理具有３個重要方面──形態、比例和時間，其重要性依上述次序等而下之，理想的情形是波浪形態、比例分析、時間目標３個方面不謀而合：證券市場遵循著一種週而複始的節律，先是１、２、３、４、５五浪上漲，隨之有a、b、c三浪下跌；菲波拿奇數列是艾略特波浪理論的數學基礎；艾略特把趨勢的規模劃分成９個層次，上達覆蓋２００年的超長週期，下至僅僅延續數小時的微小尺度，但是基本的八浪週期總是不變，而在日線圖上，波浪理論家從重要的轉折點出發向後推算，預測未來的頂部或者底部應該出現在一系列菲波拿奇日上。
這裡，想給波浪理論家出３個難題：第一，證券市場先是五浪上漲，隨之三浪下跌週而複始運動的最初起點是否就是證券市場的成立之日，因為好像所謂修正浪，顧名思義就是對特定趨勢的修正，而且必須主要趨勢在前次要趨勢在後；第二，波浪理論方程式的解是否具有唯一性，因為波浪理論家批判其它波浪理論家的最常用手法，就是假設其它理論家及其證券分析正確而有效，則會違背波浪理論的一系列的遊戲規則雲雲；第三，江恩理論的基本哲學是市場的時間和價位存在著數學的關系，時間等於價位，價位等於時間，價位和時間可以互相轉化，它是否和波浪理論關於形態、比例和時間之間重要性依次序等而下之的分析矛盾。總之，特別對於艾略特波浪理論家而言，除非能夠自圓其說地解答出３個難題；否則，我也打算一言不發。
按照波普爾的邏輯，波浪理論家堅信的是一種簡單類比推理：既然自然科學家的目的是發現大自然的規律，通過預見大自然的進程來控制和改造大自然，那麼，也應該存在一種社會科學，它的目的是發現社會現象的規律，並按照社會規律來改造社會；至於證券市場，也會依據本身規律運行。質言之，波浪理論是證券分析家對於自然現象的一種簡單炮制。其次，索羅斯在《金融煉金術》表示，和其它社會科學家一樣，艾略特波浪理論家費盡苦心希望維護方法的統一，但成果十分有限，努力的結果僅僅淪落為自然科學的拙劣複制品。所以，艾略特露骨地將波浪理論提升而命名為大自然的規律──宇宙的秘密，實在是一種錯誤的比喻。最後，索羅斯指出，就拿一位依據艾略特波浪理論從事預測的技術分析家柏徹特來說，盡管已經成為當代的預言家，但是，其預測能夠撼動行情──事實上，１９２８年形態與１９８７年１月２３日的形態之間，所以有差異，柏徹特自身由於能夠對其主題產生重大的影響從而必須擔起大部分的責任。
之所以認為波浪理論是一門精致的僞科學，主要是因為：（１）波浪理論方程系的解完全可以具有多元性，因為市場趨勢的規模可以劃分成多種層次、波浪形態具有多變性、可以濫用Ｘ浪的輔助性假設方法、既可以把波浪組合成更長的波浪，也可以把波浪細分成更短的波浪。之所以說波浪理論是一門僞科學，一個直接原因就是波浪理論方程式解的多元性決定了它在任何情況下都永遠正確：波浪理論並沒有任何錯──問題是波浪理論家。換言之，在證券市場趨勢的任何形態、比例和時間上，同時提出上漲、平盤和下跌的不同預測，居然都可以奇妙地符合波浪理論家的所有遊戲規則，因此，波浪理論是永遠不可證僞的假科學。事實和理論表明，波浪理論是一種最富彈性的測市工具，因為一般的投資者可能都有一種共同的經驗教訓：每天翻開證券報，都可以發現波浪理論家中既有唱多的，也有唱平的，還有唱空的，而即使對於截然相反的結論波浪理論家居然也都宣稱自己的分析正確而有效。對此，約翰·墨菲也在《期貨市場技術分析》中承認：根據我的經驗，大部分人都覺得艾略特波浪理論過於玄奧，難以把握。再拿波浪理論的當代掌門人來說，柏徹特在１９９４年一度宣稱上證指數只有有效擊穿３００點之後才有可能迎來真正的大牛市，實際上７月２９日的最低點僅為３２５．８９點，估計波浪理論當代掌門人的錯誤分析也會符合波浪理論的遊戲規則吧！按照科學哲學家拉卡托斯的邏輯，艾略特波浪理論家最要害的症結在於：撇開可能的硬核不說，波浪理論家在保護帶上可以大做手腳，其中包括提出了一系列獨特的消極性質的輔助性假設，把證券市場的反常情況對付得完全符合硬核理論。由此可見，波浪理論是全世界證券分析領域最成功的蔔筮術之一，也是最大的騙局之一，而波浪理論祖師爺艾略特簡直就是全世界證券分析領域最成功的陰謀家之一。（２）從應用理論的初始條件看，波浪理論家提出的初始條件也不科學：波浪理論原本應用於股市平均價，在個股市場並不同樣有效；波浪理論在具有廣泛信仰者的市場上最有效。（３）可操作性差，也不僅僅因為波浪理論原本應用於股市平均價，在個股市場並不同樣有效。香港波浪理論家許沂光也指出，假設只列出一種數浪的可能性，則包含的意義只有一個：尚未把握波浪理論的真粹，或者根本不懂波浪理論。所以，相信老子的名言也是艾略特波浪理論家的最大隐私：吾言甚易知，甚易行；天下莫能知，莫能行。
4/10 首頁 上一頁 2 3 4 5 6 7 下一頁 尾頁