保羅·瓊斯 風險管理勝過一切 昨日收盤當作成本

問:然則，如何控制炒賣的風險?

答:美日早上，我都會議戶口淨值作為起點，盡量做到每日都有進帳，總而言之，上一日的收市價便是今日入貨成本，因為，即使帳面利潤可觀，我仍然步步為營，小心翼翼的進行買賣。

問:每日損益是否根據同一規則管理?

答:風險管理勢頭及行業內重要課題，不容忽視。

問:每月可以容許忍受的損失是多少?

答:最多可以容忍損失10%，舉例來說，7月份，已經輸去6.5%的資金，我只容許再輸去3.5%的資金，超過此一界限，自動停止買賣。

問:換一句話說，你不願意在一個月內見到兩位數以上的赤字?

答:絕對正確。

問:無論如何，都不會破戒?

答:矢志不渝。

五:小心駛得萬年船

瓊斯過人之處，其中一點在於利用相反走勢理論，在市勢的轉折點買入或沽出，同一時間，每次買賣瓊斯均會擺設止損盤。因此在試圖沽出的時候，經常出現下列情形，在高位沽出擺下止損盤，市價創下新高，止損平倉，再次沽空，再次止損，週而复始。對於上述情況，重視的處理原則，可以從下列訪問紀錄知悉。

問:一個單獨的買賣構思，你可以容許止損幾次，才放棄繼續摸頂的遊戲?

答:直至我改變初衷為止。

問:註碼方面，又如何處理?

答:每次被止損之後，下次入市的註碼自然減細。因此當買賣不順手的時候，買賣全額逐漸縮細。

問:表現最差勁的時候註碼最細?

答:對，否則難以保存實力。

問:可有其他重要的買賣規則?

答:永遠不可加死碼，輸錢的時候，減低註碼，贏錢的則不妨增加買賣數量。

問:重要數據宣佈前夕，是否應大舉入市?

答:在我控制範圍以外的時間，我不會貿然入市買賣，假如今日，宣佈舉足輕重的經濟數據，局勢未明亮之前，投入大量資金，實際類似賭博智者不為也。

問:持有輸錢的合約，如何是好?

答:如果感到不安，便是即時立昌，離場之後神智清醒，有利於重新部署出擊。

問:瓊斯投機買賣極為成功，多年戰鬥下來，累計利潤極為可觀，但對於每日買賣，仍然非常小心處理，絲毫不敢掉以輕心，瓊斯明了投機買賣是的長遠的鬥爭，不可呈英雄，不可自滿，對自己的能力，經常要發出問號。如臨深淵，如履薄冰，才是正確的作戰態度。只要你稍稍覺得自己英雄蓋世，充滿飄飄然的感覺。下一個戰役便會另你一敗塗地，打勝仗之後切莫，因為自己預測準確而不可一世，信心固然重要，但要防範因太過自信而誤事，瓊斯另外重要買賣規則。

一，在任何價位入市也不重要，每日都要以當時的形勢，重新衡量是否應該繼續持有合約。

二，以上日的收市價作為今日的入市價位看待。

三，投機買賣首先要註意堅固後防，先穩守後圖出擊。

四，每日對手上持有的合約，假設已經出錯，小心擺設止損盤，如此這般，可以控制風險。

五，經過上述，小心部署之後，入市買賣便會全無壓力感，可以盡量享受人生。

六，入市正確，固然可以順水推舟，買賣稍不如意，由於早有脫身的計劃，兩者均不會造成困擾。

總而言之，經過多年成功的經驗，瓊斯對於投機賣，仍然不會踏入過分自信的陷阱，瓊斯說[相對於初入投機行業的時間，我覺得自己的膽子越來越小，我知道在投機市場立足，長期性的如臨深淵，如履薄冰的心情作戰，是必要的。

六:絕不緬懷過去

問:據聞閣下每日均與各主要市場的炒家通電話，假如與該等出色炒家對立，可否感到不安?

答:當然會，與贏家掰手腕，並非是賞心樂事，與出色的炒家閑談，可以避免成為對頭人。

問:對於閣下入市策略，不會造成混亂的局面?

答:絕無問題。

問:假設你看淡石油後市，而七成以上出色的炒家則看好，如何處理?

答:非常簡單，可以耐心等待沽空的機會，舉例說，直至上星期三，原有價位持續上升，由於我所認識最好的石油炒家繼續看好，因此我按兵不動，然後市價突然停頓不前，而改為炒家表示暫時洗手不幹，栽培合理好訊息層出不窮，我知道抛空的機會來臨，便大手沽空。

問:後果怎樣?

答:大獲全勝。

問:市面的投資顧問，你認為何人表現較為出色?

答:馬田史域及戴維斯，柏澈特。

問:柏澈特，美國波浪理論大師?

答:對，柏澈特是最出色的機會主義者。

問:何解?

答:柏澈特的波浪理論分析市勢，多年來預測準確。同時可利用波浪理論提供低風險高回報的入市機會。

問:閣下炒賣成功，與波浪理論可曾拉上關係?

答:波浪理論的入市方法，經常可以提供，較佳的風險報酬比率，是我炒賣成功的重要因素。

問:閣下炒賣成績輝煌，能人所不能，其他炒家及少能夠達到你的級數，究竟成功與失敗最重要的差別何在?

答:我想最重要的一點，在於自己不緬懷過去，已經成為歷史的事情絕不會困擾我將來繼續作戰的決定。

問:可否作進一步解釋?

答:舉例說，三秒鐘之前我入市決定證實是錯誤的，我會毫不猶豫的立即止損離場，然後，專心的研究下一步應該採取的行動。

問:對於市場，不可以意氣用事?

答:要絕對冷血對待，不可帶有任何感情。

問:閣下說絕不緬懷過去，假如兩日前你曾發表對某市場走勢意見，會否影響你入市決定?

答:市場千變萬化，每次入市買賣必須以最新的形勢小心分析衡量，以前所作的任何評論可以不理。

問:換一句話說，對於以前作出的評論可以不理。

答;對，這是我炒賣成功的重要因素。

問:理由何在?

答:可以避免太過於主觀固執而誤事，另一方面，海口天空，任你飛翔，每日均小心翼翼的對未來發展作出慎密的估計，可以確保不會因疏忽而錯失良機。

問:昨日之事不足以介懷，每一日都是新機會的挑戰。

答:分析正確。

七:神機妙算

問:閣下管理的基金日益膨脹，金額太大是否造成困擾?

答:以增長百分率衡量，自然難以要求繼續以三位數的比率大步向前邁進。

問:你已經不再接受新客戶?

答:不得不割愛，事實上很久以前我已不再接受新的資金。

問:保羅你曾擔任經紀及基金人的角色。兩者優劣點應該如何分析?

答:我已經完全脫離賺取佣金的經紀行業，同時兼任經紀與基金經理，實際上在利益的沖突，假設你同時崗位的工作，客戶炒輸了，你仍然得到佣金的收益，在這種情況下，工作的壓力感較輕但對於客戶而言明顯不公平。

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