史惠加曾經與郭富拿再一間機構工作,時間大約系七年前,當時史惠加擔任資料分析員,而郭富拿則為職業炒家,為公司管理客戶的投機基金雖然兩人曾經為同僚關系,但能夠說服郭富拿接受訪問,可以說喜出望外,一方面反映郭富拿對史惠加的信心及信任程度,另方面郭富拿表示:在投機市場搏殺多年,我相信全部訪問是不切實際的行為。現時市場流傳關於我的故事經常是被扭曲的。或偏於幻想的傳奇性成就。接受今次訪問,最低限度,可以留下一個正確的記錄。接受訪問時。
郭富拿態度從容,與其日理億金的職業不相配合,使人更加想起郭富拿的身份-大學教授。實際上郭富拿在哈佛大學畢業後,曾經在母校及賓洲大學任教,以曾從事政治活動,但由於經濟條件所限,最後走入投機行業,入行初期郭富拿跟隨馬加斯學習投機技巧,由於領悟性高,在加上本身優越的分析能力,再短短時間内,就從身成為一代宗師,隐然有青出於藍的表現。
郭富拿的主力投機工具是外幣市場而賴以克敵制勝的條件則為對各國經濟的深入分析,事實上,郭富拿研究的範圍極廣,精細之處簡直另人目瞪口呆,郭富拿本人學識淵博,分析精確,遠勝於其他炒家,除此之外郭富拿亦擁有不少優點,現簡略介紹一二。
風險管理。郭富拿認為是成功的先決條件,未入市前先要有離場的據點,普通炒家對於每次買賣可能冒的風險多數單獨衡量郭富拿則堅持通盤研究每次買賣對全部資金可能帶來的影響,郭富拿則堅持要明確分析,以郭富拿處理投機外幣額而言,超過六億五千萬美元,在加上主要投機外幣市場,每個買賣互相關聯,因此不得不特別小心處理。對於止損盤的處理郭富拿表示:我擺設止損盤的原則,盡量遠離群衆,擺於及難觸及的地方。在此情況下,除非入市決定基本上錯誤,郭富拿可以避免因此止損盤欠妥善而放棄一個可以贏取大錢的機會,而在同一時間,亦可以維持穩健的資金管理制度,背後的哲學是甯可減少入市的註碼,以換就較大的止損盤,普通的炒家往往以銀碼做為訂定止損盤的根據,去增加買賣的數量,結果是經常遭遇到愚弄,止損後市勢一如所料的發展,徒呼奈何郭富拿引以為戒的另一信條是,切莫因一時沖動而胡亂買賣,想在投機市場立足,必須依照既定計劃行事,成功的炒家必須具備的條件包括意志堅強獨立而又能夠遠離羊群心理。
(一)錯誤決定
1970年中期,郭富拿經過一年時間的深入研究及市場調查,終於在投機行業,以三千美金資本入市,一次債券跨期的勝利,減去期銅的損失,戶口淨值增值四千美元,真正動人的故事,終於發生在郭富拿身上,時間是1977年,當時大豆市場發生嚴重缺貨的現象,郭富拿認為七月大豆合約,相對於十一月份的合約。兩者的差距只會越來越大,正常而言,但在谷物類及其他雜貨市場,假如出現缺貨的情況,不但價錢上升,而且會出現近期合約比遠期合約高的特有現象,郭富拿看準機會,入市買入七月份大豆合約,同時沽空十一月份合約,兩者差價是七月份高六十美分,郭富拿順水推舟,以金字塔加碼方式繼續增加跨期合約的持倉數量,當郭富拿持倉合約,增至十五套時經紀行的主管向他發出警告:郭富拿,大豆的按金是二千美金,而跨期合約的按金是四百美金,但以前大豆瘋狂上漲的市勢而言,閣下持有十五套跨期合約,實際上與單頭持有七月分的好倉性質相同,因此我要增收你的按金,每套合約二千美金郭富拿再勝利途中,增加按金自然成極大阻力,一怒之下,將戶口搬往另一間規模較小的經紀行,77年2月25日,郭富拿持有第一套合約,4月12日戶口淨值已經增至3萬5千美元,郭富拿以金字塔加碼方增加持有跨期合約的數量,依照既定計劃行事,有闆有眼的執行,並誤差錯,1977年4月13日,大豆再創新高,經紀致電,郭富拿聲調興奮:郭富拿,大豆價值飛漲上天,看來今天將在次以漲停闆價位收市,七月份已經快將漲停闆,十一月份亦步亦趨,繼續保持十一月份的沽倉是否愚不可及呢?到不如將十一月份合約先平倉,之後假如大豆再漲停闆幾日利潤其不更大。聽起來言之有理,於是郭富拿將全部十一月份的抛空合約平倉,只持有七月份好倉,十幾分鐘之後,同一經紀來電語調接近瘋狂:我不知道怎樣向你交代!但大豆市場全部跌停闆!如何是好?郭富拿差點當場昏厥,幸而後市略微回升,終於郭富拿平倉離場的機會,埋單計數,郭富拿戶口淨值由45000美元下降至22000美元,今次戰後帶來的震蕩郭富拿認為不但是傾家蕩產的買賣,感情上所受到的創傷,尤為深遠,郭富拿深為自己的鹵莽決定感到羞恥,細心檢讨,錯失極多,對於自己作為一個出色炒家的條件亦開始感到懷疑,影響之下,多日不能進食,事實上,郭富拿以3000美元起步,迅速增加至四萬五千美元。
順風順水,一心以為期貨市場黃金滿地,可以隨手拾來,增加財富只是輕而易舉的事情,一次錯誤的決定,另郭富拿領悟到投機買賣的風險停戰一個月徹底檢查失誤的原因,才放膽再次加入戰鬥,一句話,一時沖動作出的鹵莽決定,足以誤事。
(二)懸崖勒馬
問:郭富拿大豆戰役雖然另你自尊心大受打擊,畢竟金錢上仍有進帳,在果斷平倉之時,你可曾想到大勢可能全面逆轉?
答:沒有當時只感到恐慌,唯一考慮的要點是盡快離場,我開始明白到贏錢容易輸錢更快,老實講,我能夠得回22000美元簡直是洪福齊天。
問:果斷的決定,令你避免一場大難?
答:平倉之後,大豆價位直線下挫,稍一猶豫可能全軍覆沒。
問:七月份大豆與十一月份合約的差價最終如何?
答:七月份大豆下跌較大結果恢複正常關系,七月份價位比十一月份合約低。
問:其他教誨?
答:必須勇於認錯,必須接納經常出錯的現實,馬加斯經常提醒我:判斷錯誤並非羞恥的事情,根據過往經驗,我經常在自以為最佳投資機會的買賣失手,然後選擇次選決定出擊,亦無功而退,最後,以信心較遜的第三抉擇應戰,結果大獲全勝。
問:閣下系現今投機高手,究竟有什麼特別的條件?
答:過獎,但我起碼具備兩項重要的要素。
第一,我對未來將會發生的事情,不會受到主觀規限,我經常幻想未來市勢可能發生的變動情況。
第二,在壓力之下,我仍然保持理智及堅持紀律。
問:買賣技巧可否傳授給第三者?
答:天分較為重要,過去多年來,我曾經訓練約三十人,但能夠成材的只有四至五個。
問:成績其實不錯,要知道孔子化三千,亦只有七十二人士而已。其他二十五人下落如何?
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