第27節：喬治·索羅斯管理日志(27)

　　背景分析

　　20世紀90年代中期之前，美聯儲（美國聯邦儲備委員會）調整利率時只會簡單宣佈一下，其他只字不提。但在貨幣政策武器基本用盡的情況下，美聯儲被迫採取了新的政策，即努力向市場發出更多和更明晰的信號，力圖用“嘴巴”來影響市場，刺激經濟和投資，而沒有實際的行動。索羅斯批評美聯儲這種“光說不做”或“先說後做”的策略，他認為在市場崩潰的情況下，政府的拯救行動反應遲緩且充滿官僚色彩。

　　說千語不如幹一件，如果沒有有效的執行力，再好的戰略和決策都是空談。眼明手快、說做就做、果斷行動是索羅斯非常重視的市場生存方式。1974年，日本東京一位證券營業員打電話告訴他，尼克松總統陷入水門案件後日本市場反應欠佳，當時正在打網球的索羅斯馬上意識到，他在日本股票市場極高的持股比例將會面臨巨大的風險。於是他毫不猶豫地賣出所有日本股票，整個過程不過幾分鐘時間。

　　行動指南

　　光說不做的人，終將一事無成。所有的成就都不會止於想法，而要落於行動。

　　3月22日見利不忘風險

　　創造出次級貸款並且打包出售的人和買下這類金融資產的人不同，沒人關心這種資產的質量狀況，大家也不感興趣。他們只是在轉手的時候收取佣金罷了，只要能收到錢，管他買賣的是什麼東西，反正總有別人在買。

　　他們還誤認為，只要能夠把風險分散出去，實際的風險就會減少，隨著他們不斷把風險加給別人，實際的風險反而大大地增加了。而評級機構甚至都沒有意識到這一切，所以他們給某些債券評了3A信用，可是只過了幾週，這些3A信用的債券就變得一文不值。這就是現在發生的事情。

　　——2008年10月索羅斯接受美國著名記者比爾?莫耶斯採訪時如是說

　　背景分析

　　盡管美國次級信用貸款的風險很高，但所有人都認為這種風險已通過證券化的方式分散了。但實際上這些風險並沒有消失，索羅斯知道那些創造次級貸款，並將它們賣給別人的人與那些實際擁有這些資產的人是分離的。因此沒有人關心抵押物的質量好壞，因為他們沒有興趣，他們整日在收取佣金，而由其他人去控制抵押物。

　　人們認為只要分散風險就是降低了風險，事實上，將委托人和代理人分離開來才是極大地增加了風險。一些商業銀行為了短期之利益，交易商為了一己之利而讓次級貸款的風險越積越大。評估機構也沒有意識到這一點，甚至把3A信用的評級給了這些次級貸款。當壓倒駱駝的最後一根稻草出現時，這些3A資產的問題暴露出來，這些評級就變得沒有任何價值了。

　　行動指南

　　有利益必定有風險。投資首先要學會如何管理風險，有些時候市場的權威機構也並不可信，因此靠自己控制投資風險是必要的。

　　3月23日知道你的最終目的

　　因為人們的努力都是在救市，也就是挽救信貸緊縮，避免經濟從不景氣邁向衰退。都是“救火”的措施，這次不一樣，這些是短期的措施，而短期的這些措施跟長期的目標剛好是背道而馳的。

　　現在市場上信貸很少，為此，各國政府要動用自己的資源去提供新的信貸資金，這提高了國債的水平，擴大了貨幣的供應。隨著經濟趨於穩定，政府又必須要收緊銀根，收緊貨幣的供應，否則，通貨緊縮就會變成通貨膨脹了。因為有的人總是會投機的，即各個國家在做“危險遊戲”的時候，還需要知道自己的最終目的到底是什麼，否則，在“救火”的時候，採取的短期措施可能會產生長期的影響，今後就不可逆轉了。

　　——摘自2009年6月12日索羅斯在國際金融協會北京春季會議閉幕式上的演講

　　背景分析

　　2009年6月12日，國際金融協會2009春季會員會議在北京召開，時值美國次貸危機爆發第二年，各國央行行長、政要官員以及金融機構高管紛紛“打飛的”到中國商讨對策，該次會議的參加人員達到了600多人，成為國際金融協會歷史上規模最大的會員會議。

本文摘自《喬治-索羅斯管理日志》

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　　 世界著名企業家：喬治·索羅斯管理日志 喬治R26;索羅斯是華爾街最著名的對沖基金“量子基金”的創始人、赫赫有名的“金融大鳄”、以特有的“反身性”哲學理論融入到投資理念中去，創造了金融界的神話。本書是世界著名企業家管理日志系列中的一本，以管理日志的形式，對索羅斯的成長經歷、獨特個性、充滿神秘色彩的投資理念、以及他對世界與人類極端的看法與價值觀，都作了深入探讨和剖析，從而展現出一個矛盾而又睿智的金融巨人的一生。