β系數，股票外在價格的標尺

　　市場有兩個關鍵屬性深刻影響著我們的投資組合。首先，股票市場有著精神分裂症在心理上所具有的全部典型症狀。其次，股票市場歸根到底也是一個被供求關係左右的市場。市場對某家企業的看法，很可能會給我們的投資業績帶來不可估量的影響。

　　盡管有些公司擁有合理的經營模式，也不乏誘人的利潤，即使他們註定會成為長期的勝利者，但在短期內，還是有可能不可思議地受到嚴厲的懲罰。出於這個原因，始終從風險和收益角度出發，並結合它們在基本面上的優勢，對組合中的股票進行跟蹤衡量是絕對必要的。

　　我們需要檢驗的第一個風險/收益指標，在數學語言上被表示為β系數。β系數衡量了一只股票相對於市場的變動趨勢，我們經常把這個系數稱之為系統性風險，它顯示了一只股票對整個股市基準變動的敏感度。也就是說，β系數衡量了特定資產相對於廣義市場的變動趨勢。

　　如果某只股票的β系數等於1，我們就可以認為該股票價格的變動幅度與市場基準價格變動相匹配，基本與市場保持同步。如果一只股票或一個投資組合的β系數為1.10，我們可以說，其資產的變動幅度始終高於或低於市場大盤10%。如果一只股票的β系數為0.80，則無論市場大盤上升還是下降，該資產的變動幅度均比市場總體少20%。β系數是通過回歸分析法得到的，這種統計方法的目的在於確定一個因變指標與一系列其他可變指標之間的關聯度。

　　打個比方來說，如果大盤上漲10%，“藍籌股公司”的股票價格也上漲10%，那麼，“藍籌股公司”股票的β系數就等於1；如果市場大盤上漲10%，而“振奮新原料”公司的股價上漲30%，則“振奮新原料”股票的β系數為3。在這個問題上，股市大盤上漲還是下跌，並不影響股票的β系數；因為我們所衡量的，僅僅是個股與股市總體基準之間的關係。

　　在尋找我們所期待的股票時，我們往往傾向於風險非常低、價格波動性較小的低β系數股票，例如電力、某些銀行以及大型藍籌股。如果我們願意承擔更高的風險，買進某些更具進取性但也更具不確定性的股票時，投資組合的β系數就會相應提高。我們通過對高β系數和低β系數的股票進行有效的組合，從而最大限度地減小組合的總β系數和降低大盤波動對組合的影響。按照這個原則，我們首先需要挑選基本面特徵較為合理、不會過分受市場波動影響的股票，構建一個風險均衡的組合，這樣，我們至少可以在瞬息萬變的股市中掌控自己的命運。作為一個以數字為職業的人，我喜歡更多的主動權，至少不至於在市場面前手足無措，而不是把自己的財運拱手交給變幻無常的華爾街。

　　我們需要面對的另一種風險是非系統性風險。在金融領域，我們把非系統性風險定義為與總體市場大盤無關的隨機性風險。非系統性風險可以是只影響個別企業的某種訊息，比如說下調的盈利預測，或是只影響同種行業中某些企業的特殊狀況，例如新的法律法規或市場限制規定。

　　由於防範非系統性風險非常困難，因此，一只股票的非系統性風險越大，你就越需要採取多樣化的投資策略。比如說，我會更看重多樣性更低但流動性更高且非系統性風險較低的大盤股，而不是具有較高非系統性風險的低流動性、中小盤股票。為了減小整個投資組合的非系統性風險，我們必須把投資資金分散於不同的行業、受經濟因素影響度不同的股票以及具有不同β系數的股票。

　　我在構建投資組合時，通過精細的權衡，對不同β系數的股票進行組合和匹配，從而通過合理的多樣化結構最大化分散非系統性風險。如果我們想實現“擴大財富”的目的，這種方式絕對不可或缺。有了這個妙不可言的選股模型，我們就可以為自己的投資組合挑選出具有強大基本面的公司。在這種情況下，我們最不想看到的一件事，就是因市場波動或行業、個別企業的特殊情況，讓近在咫尺的豐厚利潤灰飛煙滅。多年的經驗讓我認為，無論怎樣強調風險控制對保證收益穩定的重要性，都不為過。

　　

本文摘自《巴菲特的選股真經》

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　　巴菲特是全球唯一一位完全依靠投資跻身世界富豪榜的人。他挑選股票的謹慎程度遠超大多數人的預期，他的選股真經究竟是什麼？
　　納維里爾融匯巴菲特的價值投資理念，並適當吸收費雪的成長型投資理念，在33年的投資實踐中總結出一套簡單易用的選股方法，不管市場漲跌走勢，都可以找到即將飆漲的股票，一舉超越市場平均收益。
　　本書將教會你如何判斷一只股票的甜蜜點？如何花少量時間管理你的股票帳戶？此外，書中還提供了抵禦風險的行之有效的方法。