《金融期貨與期權叢書》總序

　　20世紀70年代初開始，歐美國家金融市場發生了深刻變化。1971年，佈雷頓森林體系正式解體，浮動匯率制逐漸取代固定匯率制，匯率波動幅度明顯加大。同期，各國也在不斷推進利率市場化進程。隨著歐美國家利率、匯率市場化程度的提升，利率、匯率風險逐漸成為市場風險的主要來源，經濟主體對利率、匯率風險管理的需求大幅增加。金融期貨期權就是在這樣的背景下產生的。1972年，芝加哥商業交易所推出了全球第一個外匯期貨交易品種；1973年，芝加哥期權交易所推出了全球第一個場內標準化股票期權；1975年，伴隨美國利率市場化進程，芝加哥期貨交易所推出了全球第一個利率期貨品種——國民抵押協會債券期貨；1982年，堪薩斯交易所又推出全球第一個股指期貨——價值線指數期貨合約。金融期貨期權市場自誕生以來，發展一直十分迅猛。近年來，金融期貨期權成交量已經占到整個期貨期權市場成交量的90%左右，成為金融市場的重要組成部分。

　　金融期貨期權市場是金融市場發展到一定階段的必然產物，發達的金融期貨期權市場是金融市場成熟的重要標志。金融期貨期權能夠高效率地實現金融風險在市場參與主體之間的轉移，滿足經濟主體金融風險管理需求。1990年諾貝爾經濟學獎獲得者莫頓·米勒對其有過經典的評價：“金融衍生工具使企業和機構能有效和經濟地處理困擾其多年的風險，世界也因之變得更加安全，而不是變得更加危險。”

　　金融期貨期權誕生以來，對全球經濟發展起到了積極的促進作用。在宏觀層面，金融期貨期權顯著提升了金融市場的深度和流動性，提高了金融市場的資源配置效率，有效改善了宏觀經濟的整體績效；在微觀層面，金融期貨期權為金融機構提供了有效的風險管理工具，使金融機構在為企業和消費者提供產品和服務的同時，能夠及時對沖掉因經營活動而產生的利率、匯率等風險敞口，使他們能夠在利率、匯率市場化的環境中實現穩健經營。

　　中國共產黨第十八次全國代表大會明確提出，要更大程度、更廣範圍地發揮市場在資源配置中的基础性作用，要繼續深化金融體制改革，健全促進宏觀經濟穩定、支援實體經濟發展的現代金融體系，加快發展多層次資本市場，穩步推進利率和匯率市場化改革。可以預見，我國將進入一個經濟金融市場化程度更高的新時代，利率、匯率等金融風險將成為市場主體日常經營中必須面對和處理的主要風險。在這樣的時代背景下，加快發展我國金融期貨期權等衍生品市場具有格外重要的意義：

　　一是有利於進一步提升我國金融市場的資源配置效率。期貨期權市場的發展，有利於提升基础資產市場的流動性和深度，從而為基础資產市場中的投資者進行資產配置、資產轉換、風險管理提供便利，促進金融市場資源配置功能的發揮。

　　二是助推我國利率和匯率市場化改革進程。隨著我國利率、匯率市場化程度不斷提高，機構面臨的利率、匯率風險在增加。如果缺乏有效的風險管理工具，包括商業銀行在內的各類市場主體無法有效地管理風險敞口。這不僅對金融機構穩健經營構成挑戰，也會牽制利率和匯率市場化改革的進程。只有在利率和匯率市場化改革過程中，適時推出相應的期貨期權衍生產品，才能保證利率和匯率市場化目標的實現。

　　三是有利於推動我國的經濟創新驅動和轉型發展。實體經濟以創新為驅動，必然要求金融領域以創新相配合，才能不斷滿足實體經濟日益多樣化、個性化的需求。金融期貨期權是各類金融創新的重要催化劑和基础構件，發展金融期貨期權等衍生品，有利於推動整個金融行業開展有效創新，拓展和釋放金融服務實體經濟的空間和能量，促進我國實現創新驅動的國家發展戰略。

　　當前，我國金融期貨期權市場還處在發展的初期，遠遠不能滿足市場參與者日益增加的風險管理需求，也遠遠不能適應我國實體經濟發展和金融改革創新的新形勢和新要求，加快發展我國金融期貨期權市場已經時不我待。

　　2010年4月16日，中國金融期貨交易所推出了滬深300股指期貨，標志著我國資本市場改革發展又邁出了一大步，對於完善我國資本市場體系具有重要而深遠的意義。中國金融期貨交易所肩負著發展我國金融期貨期權等衍生品市場的重大歷史使命，致力於打造“社會責任至上、市場功能完備、治理保障科學、運行安全高效”的世界一流交易所，建設全球人民幣資產的風險管理中心。加強研究和交流是推動我國金融期貨期權市場發展的重要手段，中國金融期貨交易所組織出版的這套金融期貨與期權叢書，旨在進一步推動各方關註我國金融期貨期權市場的發展，明確金融期貨期權市場發展路徑；說明大家認識和理解金融期貨期權市場的內在功能和獨特魅力，凝聚發展我國金融期貨期權的共識；培育金融期貨期權文化，培養我國金融期貨期權市場的後備人才。?套金融期貨與期權叢書涵蓋了理論分析、實務探讨、翻譯引進和通俗普及等四大闆塊，可以適應不同讀者的需求。相信這套叢書的出版必將對我國金融期貨期權市場發展事業起到積極的推動作用。

　　中國金融期貨交易所董事長

　　2013年7月

本文摘自《衍生品不是壞孩子》

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　　《衍生品不是壞孩子》是美國著名金融家理查德·桑德爾的自傳。桑德爾博士師從於諾貝爾經濟學獎獲得者羅納德·科斯，是改變世界金融歷史的利率期貨的發明人。在這本自傳中，作者不僅向我們介紹了他年輕時代的求學經歷，更向我們詳細描述了他創建利率期貨的前前後後。在自傳的後半部分，作者更是詳細叙述了他是如何開發排放權交易市場的，毫無疑問這一市場是迄今最為成功的環境專案之一。
　　這本自傳呈現的，不僅是一位名人的成長歷程，更是金融市場和排放權交易市場的發展歷史。在這里，你會了解到利率期貨的誕生與發展；在這里，你會讀到芝加哥氣候交易所及其關聯交易所的創新故事；在這里，桑德爾博士將為你揭開衍生品市場的神秘面紗。無論你是普通讀者，還是希望深入了解金融創新的專業人士，你都會在這本書中找到令你感興趣的精彩內容。