讓西歐失去5年的第一次金融戰爭（1）

　　美國不願意被關進籠子里的權力

　　1971年8月，美元與黃金脫鈎之後，美國擁有了一項所有美國人都不願意將之關進籠子里的權力，那就是世界貨幣美元的無限創造特權。這里的無限創造是本書的一個重要概念，指的是創造貨幣不是以本國的財富容納能力為邊界，而是以世界財富的容納能力為邊界。只要其他國家相信美國手里的美元，那麼美元就可以一直創造下去，到各國大規模抛棄美元為止。

　　從擁有這一無人制約的權力的第一天開始，美國就迫不及待地開始了這一權力的濫用。一個美國人狂印錢的10年開始了。1971年8月，黃金與美國脫鈎之後，美國銀行的信貸，就開始了爆發性的增長。

　　當時的美聯儲就是這一權力濫用的最大的源頭。

　　這里要說到一個人，那就是1970年尼克鬆任命的新美聯儲主席阿瑟R26;伯恩斯。伯恩斯的風格，與前任邁克切斯內R26;馬丁的風格完全不一樣。馬丁以謹慎著稱，他有一句名言：美聯儲的工作就是“在宴會剛開始時撤掉大酒杯”。就是說，美聯儲註重於控制貨幣的發行。與他的謹慎風格一致的是，美聯儲在那段歲月里，作用遠不如美國財政部。雖然馬丁連任了 5 屆聯儲會主席，在任時間長達 19 年，從杜魯門一直幹到尼克鬆就職，不過，他的知名度遠遠不如後來的幾位繼任者。

　　而伯恩斯則完全不同，他是虔誠的凱恩斯主義信徒，也就是喜歡用印錢來解決問題。

　　伯恩斯把凱恩斯主義帶到了美聯儲，為當時的美國經濟問題開出的藥方，就是增加貨幣供應量，推動消費和投資，以達到經濟增長和就業增加的目的。

　　伯恩斯在美聯儲一直幹到了1978年。在他主政美聯儲的8年時間裡，美國見證了歷史上最瘋狂的印錢歲月。

　　美國的廣義貨幣，也就是M2，從1973年的不足8 000億美元，短短的7年之中，增加到1980年的1.6萬億美元，年均增長11%以上，最高年份增長速度高達15%。

　　對比另外一組數據，就可以知道美國這一時期的貨幣創造是多麼瘋狂。美國在這7年時期，M2增加了一倍。而上一個翻倍則經過了14年的時間，即從1958年的3 000億美元，增加到1972年的6 000億美元左右。如果美國一直按照這一速度增加M2的話，今天美國的M2將超過30萬億美元，是今天實際M2的3倍以上！

　　1979年，威廉R26;米勒替代了伯恩斯，這位被稱作是“最無能的”美聯儲會主席，只幹了一年半，實際上也繼承了伯恩斯的貨幣政策。

　　美元的第一次全球大擴張

　　美國瘋狂創造美元貨幣，除了維持經濟增長之外，還有一個目的，就是為了買世界各國的東西。要買別人的東西，就得鼓勵輸出貨幣與資本。

　　首先是政策上的改變。在美元與黃金脫鈎之前，美國人對待貨幣或者資本輸出的態度，與今天是相反的。美元與黃金脫鈎之後，美國對資本輸出的態度來了一個180度的大轉彎，對資本輸出的限制也在20世紀70年代先後解除。

　　1958年之後，由於西歐國家活期存款利率比美國國內高，美元資本外流加速。為限制美元資本外流，1963年7月，美國宣佈對購買外國有價證券的本國居民徵收“利息平衡稅”，稅率為證券收益的15%。

　　1965年3月，美國又頒佈了《自願限制對外貸款指導方針》，規定美國商業銀行對外國居民的貸款，不得超過1964年末對外貸款餘額的105%，否則美國聯邦儲備銀行將予以懲罰。1968年，又頒佈對外投資直接法規，使上述自願限制變成法定規則，並且要求海外投資按規定的比例強制地將利潤流回國內[　（荷蘭）艾格·貝克，佈萊恩·查普.發達國家資本帳戶自由化的經驗.仲恒，譯.中國金融出版社，2006-04.15.

　　]。

　　1971年美元與黃金脫鈎之後，上述這些對資本外流的限制，統統都被取消了，相反，美國開始鼓勵本國居民與金融機構向外輸出資本，海外投資利潤強制按比例匯回的規定，也被廢除了。

　　春江水暖鴨先知，對於美元與黃金脫鈎的最重要意義的理解，最早來自華爾街。整個70年代，是美國銀行第一個全球大規模擴張的時期。在美元大創造的沖動下，這些銀行在全球範圍內貸出美元，或者進行其他投資業務。

　　高盛公司的合伙人羅伊R26;史密斯在他的著作《紙金》中對美元與黃金脫鈎事件如此描述：

　　“‘尼克鬆沖擊’讓華爾街大吃一驚，但也沒讓華爾街多麼不高興。待在高盛公司規模極小的國際業務部，我們知道‘尼克鬆沖擊’會改變我們的業務，因為我們的業務在很大程度上是基於歐洲債券的發行。首先，對資本流出的強制性約束肯定會消解，這意味著高盛現有的美國客戶不再被迫到歐洲市場去融資……所以，我們的業務計劃不得不作出變更，強調向歐洲和日本發行人做營銷，並培養更好的國際發售能力”。[　(美)羅伊·史密斯.紙金.張偉，譯.中信出版社，2011-12.140.

　　]

　　花旗、曼哈頓大通、美國銀行和其他美國銀行都在這一輪擴張中，成長為巨無霸。到1979年，世界10大銀行中，美國占7家。國際業務成了美國銀行利潤來源的新領地。美國的銀行家們享受著在喝咖啡的同時，發放大筆國際貸款的美妙感覺。

　　歐洲美元（實際就是海外美元）市場的規模也迅速擴大。

　　雖然歐洲美元早在朝鮮戰爭爆發後就出現了，當時美國凍結了中國在美國的美元存款，讓蘇聯擔心自己放在美國銀行的美元存款會被凍結，因此將其存入到倫敦的英國銀行，這些存款被稱為歐洲美元。

　　但是，歐洲美元真正成型，則是在美國開放資本外流的限制之後。這是很自然的，沒有金本位制保證的貨幣，向外輸出越多，就意味著更多地對他國財富的暫時占有。而原油價格的暴漲，為美國資本輸出助了一臂之力。

　　1973年到1980年，美國的海外資產，出現了一次大的躍升。而此前10年，美國海外資產幾乎是一條平線，增長速度接近於零。

　　這些輸出的美元資本，大部分流往了西歐國家。

　　從1970年到1980年的10年間，在經濟合作與發展組織（OECD） 21個成員國中，源自美國的對外直接投資達到1Q97;300億美元，占到所有OECD成員國同一時期對外投資45%的份額，美國直接投資淨流出超過780億美元。其他20個國家共流出1Q97;700億美元，平均只有75億美元。[　數據來源：OECD國家直接投資資料（1971—1992）.

　　]

　　除了西歐之外，美國的後院——拉美也成為美國對外資本輸出的重要目的地，此外還有一些非洲國家也成為美元資本輸出目的地。

　　1977年，發展中國家的債務飛速增長，其外債規模從1976年占國內生產總值的23%，躍升到1977年的30%以上。到1981年，達到了34%。[　甄炳禧.債務：第三世界的桎梏.世界知識出版社，1991.360-361.

　　]

　　1981年，發展中國家的外債總額累計達7 400億美元以上。

　　外債規模的擴大，導致了發展中國家對美元的極大依附，雖然它們是政治獨立國家，但是，在金融貨幣政策上，已經沒有多少獨立性可言，美國貨幣政策對這些國家的影響，幾乎與它們本國的貨幣政策一樣。

　　唯一不同的是，本國政府的貨幣政策要為本國國民利益服務，但美國並不需要為發展中國家民衆的福利負責。

　　10年滞漲危機與金融戰爭之路

　　以下是1972年一張號召國民一起抗擊通貨膨脹的海報。現在的人們也許難以相信，這張海報是號稱“最市場化的”美國當時號召人們支援凍結工資與物價而發出的。

　　

　　美國將美元無限創造特權的這面“風月寶鑒”，照了又照，欲罷不能，一直照了將近10年之久，終於照出了整個西方世界的一次大災難，並險些讓蘇聯就此戰勝了美國！這個大災難，就是長達10年的西方滞脹。

　　為了抗擊通貨膨脹，從尼克鬆到卡特，都嘗試了各種今天看起來十分可笑的方法。

　　1971年4月15日，一個星期日的晚上，尼克鬆發表電視演講，宣佈凍結工資和一些生產資料的價格90天。90天的時間裡，政府強制不許價格變動。

　　90天後，政府公佈了統計數字，表明通貨膨脹受到了抑制。牙膏價格的年增長率僅為1％，電視機為0.3%，男性理發費為0.4%。效果似乎不錯，於是此後又陸續進行了三個階段的價格管制。最後，價格管制對象包羅萬象，從職業橄榄球運動員的工資到大米、佈丁的價格。為了規避政府的管制，出現了很多怪事，比如，肉類加工商把牛肉運到加拿大，重新包裝後再“進口”到美國，這樣就可以達到間接漲價的目的了。再比如，德克薩斯州的一家養雞場淹死了4.3萬只雏雞，因為飼料的價格不受凍結，而雞的價格仍然被凍結。

　　到了1974年政府放開價格管制後，被壓制的通貨膨脹一下子爆發出來。

　　1972年後到1979年的大部分時間裡，美國的通貨膨脹都處在6%以上，有的年份甚至高達14%以上。[　（美）克拉克森·米勒.產業組織:理論、證據和公共政策.楊龍，羅靖等，譯.上海三聯書店，1989.

　　]

　　1974年8月，尼克鬆因為“水門事件”下台，福特繼任。後者比前者高明不了多少。

　　美國70年代的通貨膨脹持續如此之久，根子在於貨幣超發。美國的通貨膨脹與其貨幣的超發，有著非常一致的對應關係，即在一個時期的M2高速增長之後，會迎來新一輪的通貨膨脹高點。其與原油價格的波動，則沒有對應關係，比如在1975年，原油價格繼續上漲，但美國的通貨膨脹率則從12%的高點，回落到了6%左右。

　　既然如此，政策制定者們為什麼在70年代的大部分時間內，對動用緊縮性貨幣政策遲疑不決呢？並非是美國不明白貨幣控制這條線，而是不願意用。

　　除了美國公開聲稱的那樣，希望利用廉價貨幣政策推動經濟增長之外，還有一個重要原因，因為美元是世界貨幣，美國可以用它來廉價地占有他國的物質財富。

　　美元資本大規模的外流，成為美國向外輸出通貨膨脹的通道，美元資本到了西歐後，一大部分是來購買西歐國家的資產，成為推動這些國家資產泡沫的外部推手，與此同時，美元資本還從各國貨幣被迫升值中，獲取暴利。

　　20世紀70年代的後半期，美國與西歐盟國之間的最重要的經濟話題就是匯率！匯率！匯率！美國不斷地以貿易赤字為理由，要求西歐伙伴們的貨幣升值。但當時的不少西歐民衆，還沉浸在金本位制時代的貨幣思維里，認為貨幣升值是好事。

　　當時流傳這樣一個有趣的故事，西德在美國的壓力下，不得不大幅度升值西德馬克，之後，德國財政部長，也是後來的德國總理施密特，還收到了不少民衆的祝賀，認為這是西德經濟外交的成功。對此情形，施密特在其《偉人與大國》一書中感歎，這些善意的門外漢們！

　　為了達到美元貶值的目標，美國國會授權總統，可以自行決定對哪個國家實施進口配額，以及實施變相的罰款。西德、法國等西歐國家，都不得不過一段時間就上調本幣匯率。

　　在這個過程中，美國資本對西歐各國貨幣進行了大量的投機性買入。因為這些資本知道，西歐各國會頂不住美國的壓力，而被迫升值的，因此，這些主要來自美國的熱錢，不僅非常輕鬆地從貨幣投機中賺取了超額利潤，而且還導致了西歐財政政策與貨幣政策的雙重困境。

　　西歐各國因此而陷入了比美國嚴重得多的經濟滞漲之中，也造成了其財政政策、貨幣政策的全部失效。

　　為了阻止外部熱錢的投機性流入，西歐各國曾經對熱錢採取了非常嚴厲的限制政策，比如，對外匯存款實施零利率，限制銀行對外匯存款的槓桿性利用，外匯存款準備金率一度達到100%。

　　當時的西歐各國，也曾經想到要聯合起來，對抗美國的美元貶值政策。比如，西歐各國制定了“蛇形浮動匯率機制”，這個匯率機制試圖將西歐一些國家的匯率相對固定下來，以保證西歐各國之間的貿易環境不被破壞，同時也能對美元貶值形成一個統一戰線。

　　但是，這樣的嘗試都被美國瓦解了。美國首先是威脅西歐，任何試圖在匯率問題上與美國的對抗，都可能意味著西方政治與經濟體系的崩潰。

　　在蘇聯的軍事威脅近在咫尺的情況下，極度依賴美國戰略保護的西歐，自然只有選擇妥協。從1969年到1979年，西歐幾乎所有貨幣，對美元都升值了一倍以上，處於美軍佔領下的西德馬克升值幅度最大。

本文摘自《大對決》

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　　2015年前後，一場以美國、中國及歐元區為主角，波及所有歐美發達經濟區與亞非拉新興經濟體，決定世界政治經濟格局的金融大對決，將由美國發動。
　　本書作者指出，種種迹象表明，美國正在精心佈局一場重在針對中國的貨幣戰爭！此一役，就其規模和影響來說，將是一場史無前例的大對決。這是美國利用美元的世界貨幣地位，掠奪世界財富的第三次金融戰，其最大的掠奪對象是中國。
　　在前兩輪金融戰中，西歐失去5年，俄羅斯失去6年，東南亞失去8年，日本失去15年。2015年前後，美國會擊垮中國嗎？中國會金融戰敗，並失去5年乃至10年嗎？中國要如何破解美國針對中國的政治、經濟與資本大佈局？如何迎戰即將到來的金融大對決？