第二節　中國證監會與證券機構監管(3)

　　盡管證監會加強了對期貨業的監管，1995年2月23日還是發生了“327事件”。

　　1995年2月23日，受新債發行及保值貼息等因素的刺激，上海國債期貨市場多空雙方展開了殊死搏鬥。在多方軋空的強大壓力下，空方在收市前10多分鐘時間裡，以巨量沽單打壓價格，使“327”品種由暴漲3元轉為下跌0?71元，當天上海國債期貨成交量達8500億元。但收市後，上交所認定尾市存在蓄意違規操作，宣佈最後時間交易無效並予以取消。

　　事件發生後，國務院責成監察部、證監會等部門進行了長達4個多月的調查，認定此事件系蓄意違規所致。上海萬國證券違規聯手操作超限額持倉，在血本無歸的巨大壓力下，其主要負責人為扭轉巨額虧損，下令大量抛單打壓價格，造成市場的極大混亂；遼甯國發集團先是大量違規抛空，當打壓市價無效時又率先空翻多，制造市場假象，擾亂市場秩序；上交所對市場存在過度投機帶來的風險估計不足、交易規則不完善、風險控制滞後、監督管理不嚴，致使市場屢次發生違規事件，在國内外造成很壞影響。據此，監察部、證監會對有關責任人員作出處理，涉嫌觸犯刑律的被移送司法機關，對違規的證券機構進行了經濟處罰。

　　“327事件”之後的1995年3月31日，國務院任命週道炯擔任中國證監會主席。

　　“327事件”之後，證監會與財政部聯合頒佈了《國債期貨交易管理暫行辦法》，並決定重新審核試點交易場所的資格條件，審核期貨合約和經紀機構。滬、深證交所也推出了漲跌停闆制、提高保證金等一系列加強監管的措施。但在4月、5月又接連發生了“319”等數起國債期貨交易違規事件。4月3日，證監會發出緊急通知，要求兩個證券交易所對國債期貨提高要求；5月17日，證監會發出緊急通知，宣佈暫停國債期貨交易試點。

　　1995年5月22日，國務院證券委召開第五次會議，朱镕基作重要講話。會議要求嚴禁經紀公司從事境外期貨交易和外匯按金交易，堅決打擊地下期貨交易，堅決禁止以遠期合同交易為名進行期貨交易。

　　1995年7月15日，證監會對玉米期貨交易“定規矩”；10月24日，證監會發出《關於進一步控制期貨市場風險、嚴厲打擊操縱市場行為的通知》。禁止“T+0”結算；禁止用倉庫做抵押進行投機交易；禁止未經批準的任何機構從事二級代理業務；嚴肅查處超量持倉、壟斷市場和聯手操縱市場的行為等。

　　此後幾年，證監會相繼採取了一系列措施加強對期貨業的監管，包括：責令長春聯合商品交易所停業整頓6個月；停止蘇州商品交易所試運行的紅小豆期貨合約交易；查處天津紅小豆期貨操縱大案；對上商所9703膠合闆期貨交易情況進行調查，並對有關機構和個人作出處罰；對海南中商所上市的橡膠期貨R708合約交易情況進行調查，並對違反有關期貨交易規定的單位和個人進行處罰。

　　到了1998年，在防範和化解金融風險的大背景下，從國務院到證監會對期貨市場進行了一次徹底的整頓。1998年8月1日，國務院辦公廳發佈了《關於進一步整頓和規範期貨市場的通知》（國發[1998]27號）。《通知》指出：目前期貨市場仍存在一些不容忽視的問題，最為突出的是期貨交易所和期貨經紀機構過多，運作不規範；少數機構和個人聯手操縱市場，牟取暴利；非法從事境外期貨、外匯按金交易行為依然存在；監管部門的監管力量薄弱，監管手段落後。為切實加強對期貨市場的監管，防範和化解市場風險，保證期貨市場試點工作的順利進行，從五個方面對期貨市場進行整頓：

　　第一，繼續整頓、撤並期貨交易。對現有14家期貨交易所進行整頓和撤並，只在上海、鄭州和大連保留3家期貨交易所。對保留的期貨交易所實行集中統一管理；

　　第二，取消部分商品期貨交易品種，提高部分商品品種的期貨交易保證金。將商品期貨交易品種由35個壓縮到12個，取消23個品種；

　　第三，取締非法期貨經紀活動，清理整頓期貨經紀機構；

　　第四，嚴格控制境外期貨交易；

　　第五，加快法規建設，進一步加強對期貨市場的監管。

　　1999年9月1日，國務院發佈的《期貨交易管理暫行條例》正式施行。

　　在這一系列的整頓措施下，期貨業在逐步走向規範的同時，也大傷元氣，其發展陷入低潮。如何在確保期貨業規範的同時，充分發揮期貨市場發現價格、避險保值的功能，是監管當局的一大挑戰。

本文摘自《中國金融大變革》

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　　2006年12月11日，中國入世過渡期結束，金融業正式對外資全面開放，這是中國金融業27年改革開放的一個“水到渠成”之舉。
　　回想27年前的1979年10月4日，鄧小平同志提出的“要把銀行真正辦成銀行”成為中國金融業改革的先聲。27年來，中國金融改革伴隨著中國經濟改革共進。中國金融體系已經從中國人民銀行集監管者和經營者於一身的“大一統”金融體系逐步走向監管機構與被監管對象分家，中央銀行與監管機構分家，銀行、證券、保險、信托分業經營，中資機構和外資機構同台競争的日趨完善的金融體系。
　　在中國金融業對外資全面開放這一具有標志意義的重要時刻，回顧過去27年來中國金融業的改革，回顧其中衆多成功的經驗和失敗的教訓，對於中國金融業下一步的改革和開放具有重要意義。
　　作為長期從事金融領域報道的資深記者和金融行業咨詢的資深專家，兩位作者憑借對於中國金融業改革的深厚了解，完成了這本試圖較為全面地反映過去27年中國金融業全面變革的著作，希望能夠對廣大的中國金融領域的從業者以及對中國金融改革感興趣的海内外人士提供幫助。