(三) 創新與風險投資(3)

　　上海市張江高科技園區37成立於1992年7月，位於浦東新區中部，規劃面積25平方公里，分為技術創新區、高科技產業區、科研教育區、生活區等功能小區。1999年8月，上海市委、市政府頒佈了“聚焦張江”的戰略決策，明確園區以集成電路、軟體、生物醫藥為主導產業，集中體現創新創業的主體功能。自此，張江園區步入了快速發展階段。經過14年的開發，園區構築了生物醫藥創新鏈和集成電路產業鏈的框架。目前，園區內建有國家上海生物醫藥科技產業基地、國家信息產業基地、國家集成電路產業基地、國家半導體照明產業基地、國家863信息安全成果產業化(東部)基地、國家軟體產業基地、國家軟體出口基地、國家文化產業示範基地、國家網遊動漫產業發展基地等多個國家級基地。在科技創新方面，園區擁有多模式、多類型的孵化器，建有國家火炬創業園、國家留學人員創業園，一批新經濟企業實現了大踏步的飛躍。“自我設計、自主經營、自由競爭”和“鼓勵成功、寬容失敗”的園區文化和創業氛圍正逐漸形成。至2005年底，園區累計引進註冊企業4297家，吸引外資額137.48億美元，完成固定資產投資額達695.14億元人民幣，吸引各類研發中心91家，累計申請專利4032項，其中已授權專利833項。園區最終將建設成為國家自主創新示範基地，具有國際競爭力的科學城。

　　2003年底成立的上海聯合產權交易所通過產權交易的“快速通道”，為風險投資和非公開權益資本投資者發揮了獨特的“交易平台”作用。據該所研究發展部副總經理張大為提供的數據，2005年1月到10月，上海聯合產權交易所交易總量2777宗，成交金額642.18億元，其中國有資產部分的交易就有1208宗，涉及金額453.89億元，足足占了70％的比重。截至2005年9月底，中央企業產權的交易金額達到218億元，占全國中央企業產權交易總金額283億元的77％ 。

　　同時，從人才優勢上看，上海可以與北京媲美。上海市有57所高等院校，1000多個科研機構，科技人員近100萬人，在激光、光纖通信、微電子、海洋工程與生物工程等技術領域作出了重要的科研貢獻。

　　(3) 深圳

　　在風險投資和非公開權益資本領域，深圳是最早吃“螃蟹”的城市之一：20世紀90年代初成立了中國最早風險投資機構之一—— 南山風險投資基金；1993年就開始對深圳創建風險投資體系進行理論探讨；1997年開始著手創建深圳風險投資體系；近幾年，深圳的風險投資業更是迅猛發展。2004年深圳證券交易所中小企業闆啟動之後，可以說，深圳的風險投資市場體系已基本形成，並對本地的高新技術產業發展起到了很大的推動作用。

　　根據中國風險投資研究院(香港)的統計，截至2003年12月31日，在深圳登記註冊的風險投資公司共計187家，其中境外風險投資機構有43家。深圳地區共有實收風險投資總額125億元，比2000年增長了223％。深圳的187家風險投資機構中，專業風險投資公司有85家，相關風險投資管理公司有83家，專事服務的風險投資中介機構19家。目前，深圳地區的風險投資機構累計投資專案500多個，累計投資金額50億元，涵蓋了高新技術產業的各個領域。

　　在政策法規方面，2004年1月，深圳市政府出台《關於完善區域創新體系推動高新技術產業持續快速發展的決定》，為深圳市高新技術產業的持續發展提供了有力的支援和保證。隨著深圳證券交易所中小企業闆的設立，深圳正式啟動了中小企業上市培育工程，計劃今後5年內每年安排1億元專項資金用來支援中小企業和民營經濟的發展。深圳市政府於2004年7月出台《加強發展資本市場工作的七條意見》，內容涉及資本市場創新機制、深交所中小企業闆、提高深圳上市公司質量、券商股票質押貸款和同業拆借業務、基金管理公司業務創新試點及執行QDII制度38、深港資本市場合作與交流等。深七條的出台，有利於促進上市公司、中介機構及社會投資者三者的良性互動，有利於將深圳資本市場做大做強，將進一步鞏固深圳資本市場服務全國的地位並強化其功能，努力將深圳建設成為中小企業的成長基地、風險投資的樂土、資本市場的中介機構和機構投資者的聚集中心。2004年10月，深圳市政府投資建設的深圳高新區生物孵化器正式啟動，為深圳高新技術創新提供有力的支援。

　　當然，深圳的優勢還在於同香港地區的商業互動，尤其是CEPA簽署之後，深圳面臨更多的機遇。此外，健全的市場機制、寬裕的資金環境都是深圳吸引風險投資和非公開權益資本的優勢。2004年5月，在深圳市政府三屆四次全體(擴大)會議上，對優化投資環境提出了“提高標準，降低成本”的新要求。提高標準就是提高規劃建設標準和管理服務標準，降低成本就是切實降低投資成本、營商成本、行政成本和城市的綜合運行成本，吸引更多的投資者前來創業發展。

　　但是，針對目前深圳欣欣向榮的風險投資和非公開權益資本發展，其發展仍有四大障礙：

　　其一，所投專案由於長期不能退出，預計投資額80％以上沉澱於專案中，造成資金循環鏈條中斷，投資成本增大；

　　其二，專案投資盲目照搬國外做法，實行少數股權投資，造成信息不對稱，管理失控，從企業獲得的分紅收益很少，大股東回購協議難以履行，部分被投資企業經營陷入困境；

　　其三，閑置資金盲目進入資本市場，資金被套，造成不同程度的潛虧，經營處於困境；

　　其四，本土資風險投資機構內部治理不科學，面臨著巨大的經營壓力，與國際風險投資和非公開權益資本機構在專案選擇、投資方面的競爭中處境不利。

　　土豆網再獲6800萬元，風險投資青睞技術型Web2.039

　　土豆網輕鬆得到了第二批“肥料”。5月15日，中國第一家播客網站土豆網宣佈已經完成了第二輪850萬美元(折合人民幣6800萬元)的風險投資融資。該輪融資由寰慧投資、集富基金及首輪投資人 IDGVC 共同參與，寰慧投資的Helen王女士和集富基金的李勇勁先生將加入土豆網董事會。

　　“土豆網想要做的，就是讓登錄者非常容易地發佈自己制作或者收集的個人音頻和影像作品。”土豆網創始人、CEO王微的目標是把土豆網建成世界上最好的個人影像、音頻的共享和發佈網站。

　　創建於2005年4月15日的土豆網得益於日漸增多的“種土豆”的人，12.5 萬註冊用戶和每天五六萬的浏覽人次的人氣以及風頭正勁的“Web2.0”標簽，都預示著這家公司正在經營一種頗有前途的事業。

　　王微表示，獲得第二筆融資以後將繼續用於擴充團隊，“我們堅信是在做一件偉大的事情，我們更堅信，優秀的人凝聚在一起，會把這里變得更棒。”5個月前，結束第一輪融資的時候，土豆網只有5個人，現在土豆的團隊已經增加到 20人。

本文摘自《中國風險投資和非公開權益資本的崛起》

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　　 中國的風險投資和非公開權益資本還處於十分年輕的狀態，但是這幾年得到了非常快速的發展。在本書中，作者介紹了中國風險投資和非公開權益資本事業的概況，其中包括衆多典型案例以及當前中國一些創新行業、科技行業及傳統行業的大體情況。在涉及的諸多案例中，其中較為詳細的有Flomerics、港灣、掌上靈通、騰訊、噴施寶、金蝶、用友、亞信、賽百諾、寧夏紅、阿里巴巴等。本書還著重描述了一些參與風險投資和非公開權益資本投資的公司，如華平、IDG、中創、富達、軟銀、英聯、凱雷等。通過閱讀這些案例以及對相關理論的學習，讀者對中國的風險投資和非公開權益資本會有一個宏觀上和微觀上的認識，並能從中吸取成功企業的經驗。